حافظ البيتكوين على مستوياته قرب 64,000 دولار يوم الثلاثاء حتى مع استيعاب صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين الفوري لصافي تدفقات بقيمة 211.5 مليون دولار، وتحقيق وول ستريت لأرقام قياسية جديدة في 4 أغسطس. هذا التباين يقرأه المحللون على أنه سوق مضغوط إلى سكون بدلاً من أن يكون يستعد للهبوط.

كما استوعبت صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة الفورية 53.8 مليون دولار في اليوم نفسه. في الواقع، أغلق مؤشر S&P 500 عند مستوى قياسي بلغ 7,737، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 2.6% بفضل أرباح الذكاء الاصطناعي، وانخفض خام برنت دون 80 دولارًا وسط تهدئة التوترات في مضيق هرمز، وفقًا لـ Wintermute.

إن استيعاب صناديق المؤشرات المتداولة للتدفقات دون رفع سعر البيتكوين هو المؤشر. جادل جاسبر دي مايري، المتداول في Wintermute OTC، بأن المشتري الهامشي في السوق الفورية ليس طويل الأجل بالكامل. وقد افترض أن قصة التعافي لا تصمد إلا إذا تجاوز البيتكوين (BTC) مستوى 65,000 دولار بشكل مقنع في المدى القريب.

توسيع الرسم البياني

الأسبوع الذي لم يتحرك فيه البيتكوين

وصفت Glassnode هذا السكون بأنه اللغز الرئيسي للأسبوع. حققت الأسواق العالمية أرقامًا قياسية بينما لم يتحرك البيتكوين بالكاد، متخلفًا بأكثر من أربع نقاط عن مؤشر S&P 500، حسبما ذكرت الشركة.

في مكان آخر، أدت سرقة 594 بيتكوين من محافظ Coldcard المادية في 31 يوليو، بقيمة حوالي 38 مليون دولار، إلى تدافع أدى إلى استعادة ما يقرب من 119,000 بيتكوين من فترة خمول لا تقل عن عام على مدار ثلاثة أيام — 200 ضعف المبلغ المسروق — ومع ذلك، لم يسجل السوق الفوري أي ضغط بيع ملموس.

انتقلت العملات المسروقة إلى تخزين بارد جديد، وليس إلى البورصات، حسبما ذكرت Glassnode. حوالي عُشر فقط من العرض الذي تم تنشيطه ظل في البورصات، وارتفعت العملات المحفوظة في محافظ عمرها أقل من شهر بنسبة 40% منذ ذلك الحين.

تتبعت K33 الحدث نفسه من زاوية أخرى، حيث أفادت أن العرض النشط للبيتكوين لمدة سبعة أيام وصل إلى أعلى مستوى له في عام 2026 مع تحرك حوالي 890,000 بيتكوين مع اتساع نطاق الاختراق، وهي طفرة قال عنها رئيس الأبحاث فيتلي لوندي إنها تميل إلى التجمع بالقرب من القمم والقيعان المحلية.

قاع من خلال الملل

يشير المحللون إلى أن إشارات القاع تتجمع، ولكن من خلال الإرهاق بدلاً من الانخفاض الحاد.

ثابت استنفاد البائعين لدى Glassnode يقع عند أدنى مستوى لهذه الدورة، داخل المنطقة التي تشكل فيها كل قاع سابق، ومع ذلك لا يزال حوالي الثلث فوق المستوى الذي وصل إليه كل سوق هابط سابق في النهاية. هذا المؤشر في المدخل، وليس داخل الغرفة، حسبما ذكرت الشركة.

رسم محللو Bitfinex خطًا مماثلاً. تراكم ما يقرب من 155,000 بيتكوين بين 62,000 دولار و 65,000 دولار، وهو الآن أكبر تجمع لتكلفة الأساس على السلسلة للبيتكوين وحوالي 0.7% من المعروض المتداول، وهو دليل على أن المشترين يمتصون البيع حتى بعد أن أطلق السعر إشارة الهبوط الخاصة بالشركة مع إغلاقين يوميين دون 63,000 دولار.

مع وجود 54.6% من العرض في حالة ربح حتى إغلاق 2 أغسطس، "المتوسط ​​الحائز هو فعليًا عند نقطة التعادل"، قال محللو Bitfinex. ويشيرون إلى أن هذه حالة لطالما كانت تاريخياً علامة على قيعان الدورات بدلاً من الانهيارات.

الآليات لا تزال تسير في الاتجاه المعاكس

جانب الطلب يبقى الحلقة الأضعف. صناديق المؤشرات المتداولة الفورية الأمريكية وخزائن الشركات، وهي الآليات المؤسسية للعامين الماضيين، أمضت الربع الأخير في إعادة العملات، حيث أعادت الصناديق ما يقرب من 65,800 بيتكوين في يونيو وحده، وهو أسوأ شهر لها على الإطلاق، حسبما ذكرت Glassnode.

أي قاع يتشكل، سيتعين عليه أن يتشكل بدون هذا الشراء الهيكلي حتى يتغير.

سعره لا شيء

توقف سوق الخيارات عن الدفع مقابل التحرك في أي من الاتجاهين. وجدت Glassnode أن التقلبات الضمنية الصعودية عند أدنى قراءة في تاريخها، قرب 23%، مع تبخر عروض الشراء.

حددت Wintermute معدل "straddle" ليوم واحد للبيتكوين بتحرك ضمني بنسبة 1.01% حتى انتهاء صلاحية الأربعاء، وهي أضيق قراءة لهذا الأسبوع، مما يشير إلى نطاق متوقع يتراوح بين 63,454 دولار و 64,749 دولار تقريبًا. العاطفة، على النقيض من ذلك، لن تبقى ساكنة.

انهار انحراف Glassnode الأسبوعي بأكثر من ثماني نقاط في جلسة واحدة في يوم لم يتحرك فيه السوق الفوري بالكاد، وهو تقلب حاد يحدث بشكل شبه كامل في الخيارات بينما يحافظ التمويل الدائم على معياره طويل الأجل.

لقد اشترى السوق أسبوعًا من الهدوء ويستمر في الدفع مقابل مخاطر نصف عام، حسبما ذكرت الشركة. "أن يتم تسعير شيء لا قيمة له ويتفاعل مع كل شيء ليس حالة مستقرة"، كتب محللو Glassnode.

توسيع الرسم البياني

العوائد الحقيقية تحدد التحرك القادم

يبدو مصدر التحرك القادم سؤالاً يتعلق بالاقتصاد الكلي بشكل متزايد.

أصبح البيتكوين يعتمد بشكل أكبر على ظروف الاقتصاد الكلي مقارنة بالطلب الخاص بالعملات المشفرة، ومع ارتفاع العوائد الحقيقية والدفاع عن نطاق 62,000 دولار – 65,000 دولار من المرجح أن يقرر الاتجاه، حسبما قال محللو Bitfinex. بالنسبة للبيتكوين، المتغير الحاسم هو التكلفة الحقيقية للنقود، وهي العائد الذي يحصل عليه المستثمرون بعد التضخم.

وعلى هذا النحو، فإن هذه القراءة الكلية تشير إلى يوم الجمعة. قال كايل رودا، كبير محللي الأسواق المالية في Capital.com، إن تخفيف المخاطر الجيوسياسية، وتراجع توقعات رفع أسعار الفائدة، والأرباح القوية تدعم جميعها شهية المخاطرة في آن واحد، مع تحول الاهتمام الآن إلى تقرير الوظائف الأمريكي.

تراجعت احتمالات رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى حوالي 60% بعد بيانات أقل قوة عن فرص العمل، انخفاضًا من 100% قبيل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع الماضي، وفقًا لرودا. يتوقع الاقتصاديون أن يكون الاقتصاد قد أضاف 85,000 وظيفة في يوليو مع استقرار معدل البطالة عند 4.2%.

يميل التاريخ إلى اتجاه واحد في حالات الانضغاط العميق هذه. عندما انخفض التقلب المحقق لمدة شهر إلى مستويات مماثلة، كان الارتداد دائمًا تقريبًا نحو الأعلى، حسبما ذكرت Glassnode — وهي النقطة البيانات الأكثر إيجابية في قراءتها، وتلك التي تحمل أثقل تحذير.

حالات الانضغاط السابقة غالبًا ما حُلت بوجود محرك طلب خامد في الخلفية. هذه الحالة تتشكل مع سير الآليات في الاتجاه المعاكس وكون مرحلة الاستنفاد غير مكتملة.

تم تداول البيتكوين حوالي 64,600 دولار يوم الأربعاء، بينما حوم الإيثريوم قرب 1,900 دولار، وفقًا لصفحة أسعار The Block.

توسيع الرسم البياني