深受 cypherpunk 社群喜愛的 Zcash，持續吸引傳統投資人的關注。21Shares 於 9 月 22 日在泛歐交易所巴黎與阿姆斯特丹市場上市了歐洲首檔 Zcash 交易所交易產品。
這檔實物支持基金以 ZCASH 為代號交易，年管理費為 2.5%，明顯高於同交易所多數比特幣與以太幣 ETP 的收費水準。
此次上市也伴隨一檔追蹤 ETHFI 的配套產品同步推出；ETHFI 是再質押協議 ether.fi 的治理代幣，費率相同。這兩檔基金都由機構級託管方持有底層代幣，而非追蹤期貨合約；21Shares 並指定 BitGo 為 Zcash 產品的託管機構。
ZCASH 在巴黎以歐元交易，在阿姆斯特丹以美元交易。根據 21Shares 自家產品說明書，該基金初始規模不大：流通證券 5,000 份、每單位淨資產價值 20.04 美元，首日資產管理規模約 10 萬美元。
Zcash 是一種隱私幣，允許用戶隱匿餘額與轉帳資訊；不同於比特幣與以太坊等較傳統的加密資產，它們預設是透明的。Zcash 今年表現強勁，隨著投資人湧入「比特幣，但更隱私」這一交易敘事，ZEC 漲幅已超過 2,700%。
對於已決定要配置 Zcash 的投資人而言，這檔 ETP 免除了直接購買的操作麻煩。你不需要開設加密交易所帳戶，也不用自行保管私鑰；一旦管理不當，代幣可能永久遺失。而 ETP 透過投資人原本就用來買賣股票或債券的同一個券商帳戶交易，避開了這類風險。
不過，這種便利性是有代價的，費用高於一般比特幣或以太坊基金；而且由於該產品採實物支持而非合成結構，相關費用也涵蓋了託管成本，畢竟多數機構託管商處理這類資產的頻率遠低於 BTC 或 ETH。
21Shares 正押注，市場對受監管隱私幣曝險的需求足以支撐這樣的費率。這與灰度在 8 月將其成立 9 年的 Zcash Trust 轉換為於 NYSE Arca 上市的 ZCSH ETF 所依循的邏輯一致。
Zcash 分叉自比特幣程式碼，保留了 2,100 萬枚的總量上限、工作量證明挖礦以及減半時程，但加入了可選擇性的遮蔽交易功能，可隱藏發送方、接收方與金額。上週幣持有人以 98.9% 的票數，支持延續這種比特幣式減半模型，而非改採更平滑的發行機制。這種內建、可隨時間抑制通膨的機制，如今也透過這檔 ETP 讓歐洲券商投資人能夠參與。
ZEC 在過去一年出現驚人漲幅，而這次 ETP 上市也在週二為行情再添動能。該代幣突破 1,600 美元，並於週三觸及接近 1,680 美元的盤中高點，之後回落至約 1,522 美元，今日跌幅約 6.6%。
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儘管今日出現短暫修正，但所有可得數據都顯示，市場對 ZEC 的看多情緒是真實存在的，且可能具有延續性。
ZEC 的市值目前接近 275 億美元，在加密資產中排名第九；另一方面，灰度的 ZCSH 已吸引超過 2.33 億美元資金流入，目前資產規模接近 8.9 億美元，並將於 9 月 30 日完成 1 拆 3 的股票分割。
ZEC
ETHFI
