比特幣突破72,000美元的漲勢抹去了數十億美元的看跌押注，但分析師表示，它需要新的買家才能繼續攀升。

比特幣週四觸及自六月以來的最高價，自週一以來上漲近15%，超過30億美元的加密貨幣空頭頭寸被平倉。這是自2021年以來比特幣最大規模的空頭平倉。此外，比特幣現貨ETF週三吸金5.17億美元，是自五月以來最大的單日流入。

CryptoQuant研究主管Julio Moreno將此次漲勢歸因於美國財政部購買長期政府債券，市場將此解讀為增加流動性，以及唐納德·川普總統暗示美國政府可能會購買比特幣。

Moreno告訴《Decrypt》：「如果這些宏觀事件的初步影響過後，現貨需求增長持續，那麼這次漲勢可能是可持續的。我們官方仍處於熊市，因此價格回調是可能的，尤其是在這次突然上漲之後。」

Moreno表示，他正在關注比特幣的365日移動平均線（目前約為83,000美元），以及CryptoQuant的損益指數和牛市分數，這兩者都尚未轉為看漲。

Moreno說：「為了確認牛市已經開始，我正在關注CryptoQuant的P&L指數，特別是它是否向上突破其365日移動平均線，目前它還沒有突破。此外，CryptoQuant的牛市分數仍然處於看跌模式，所以我正在等待它轉向牛市區域。」

Nansen高級研究分析師Nicolai Sondergaard表示，比特幣的技術面有所改善，此前它收復了69,000美元附近的200日簡單移動平均線。比特幣目前也比其20日和50日移動平均線高出約8%，而其MACD（一種用於追蹤價格趨勢變化的動量指標）已轉為看漲。

Sondergaard告訴《Decrypt》：「關鍵線是69,000美元附近的200日SMA，保持在其上方則突破有效，而回落至下方則預示著失敗的走勢。上方，最近的高點約72,824美元是即時阻力。」

然而，Sondergaard警告說，這次漲勢主要由平倉推動，而非持續性買盤，這使得比特幣一旦空頭擠壓結束就容易受到影響。他表示，持倉狀況喜憂參半，儘管Hyperliquid上的巨鯨和公眾人物分別淨多頭2,790萬美元和3,390萬美元。

他說：「最大的風險是這只是一次空頭擠壓造成的飆升，而不是新鮮的持續性買盤。一旦強制平倉耗盡，輕微的後續走勢可能迅速逆轉。」

Sondergaard表示，交易員持倉狀況喜憂參半，並警告說「任何該敘事的逆轉或更廣泛的避險情緒都可能迅速阻礙漲勢。」

加密貨幣交易公司Lo:Tech的研究員Adam McCarthy也將這次上漲歸因於財政部擴大的回購計畫和空頭擠壓。他表示，週三漲幅的一半以上發生在一小時內，因為交易員被迫平倉單邊空頭頭寸。

McCarthy告訴《Decrypt》：「財政部的回購擴張給市場一個重新定價的理由，但週三漲幅的一半以上發生在一小時內，當時單邊空頭頭寸被強制平倉。這股動力已經耗盡，所以下一波漲勢必須靠買盤而非擠壓來推動。」

McCarthy表示，他正在關注30年期國債收益率，特別是它是否會回升到5.3%附近，以及加密貨幣資金費率，以尋找持續性買盤的跡象。

他說：「在加密貨幣領域，資金費率是否開始顯示出真正的多頭溢價，因為那才是實際買盤的樣子。」

McCarthy警告說，推動比特幣走高的空頭頭寸已大部分清理。

McCarthy說：「空頭基礎已大部分清理，沒有任何東西取代它，所以讓我們走到這一步的走勢無法重演。如果我們認為交易商在7萬美元處是伽馬空頭，那麼誇大上漲的對沖也會誇大下跌。」

Bitwise研究分析師Ishmael Asad更為看好，稱這次漲勢是比特幣已觸底的最強烈跡象。他指出財政部擴大的債券回購、美國證券交易委員會提出的加密資產監管框架，以及本週的白宮加密峰會都是催化劑。

Asad告訴《Decrypt》：「在這次急劇上漲之後，我預計漲勢不會以相同的速度繼續下去。但我會將這次走勢視為我們迄今為止看到的最強烈確認，即底部已形成。」

Asad表示，大部分潛在下行風險，包括今年未能通過《清晰法案》和可能的加息，都已經被定價。不過，他表示要重回牛市需要額外的催化劑。

他說：「隨著我們期待下一個里程碑，例如九月參議院對《清晰法案》的潛在投票，市場在未來幾個月可能會橫盤整理或上漲。」

CoinShares研究主管James Butterfill也預計情況將保持有利，但他表示比特幣更有可能在一個區間內交易，而不是進入持續性突破。

Butterfill告訴《Decrypt》：「這次漲勢主要是宏觀故事，而不是加密貨幣特有的因素。」根據Butterfill的說法，最近的通脹和就業數據削弱了聯邦儲備委員會進一步收緊政策的預期，而大型比特幣持有者已停止拋售並再次開始累積。

他說：「我們預計建設性背景將持續，但我們目前將市場定性為區間震盪而非持續突破，因為大型持有者的累積規模尚未達到暗示持續突破的程度。」

數位資產投資產品本週也吸引了約13億美元。不過，Butterfill預計比特幣將保持區間震盪，因為大型持有者的累積尚未強大到足以支持持續突破。

Butterfill表示，比特幣突破其200日移動平均線改善了技術面，80,000美元現在是一個關鍵的觀察水平。

他說：「在上漲方面，80,000美元區域仍然是重要的界限，而果斷突破該水平可能需要聯邦儲備委員會更明確地確認政策風險已從進一步收緊轉移。」

他補充說，貨幣政策仍然是最大的風險，指出持續性通脹可能迫使聯邦儲備委員會在更長時間內保持更緊縮的政策，從而逆轉支持比特幣漲勢的流動性條件。

Butterfill說：「由於大型持有者的累積規模仍然不大，市場缺乏通常支撐持久突破的堅定信心。」