知名比特幣懷疑論者兼黃金倡導者彼得·希夫（Peter Schiff）正在對MicroStrategy（MSTR）持續發行債務和股權以資助其大規模加密貨幣收購的策略敲響警鐘。

希夫警告稱，這家企業軟體公司的風險性財務操作實際上是不可持續的。

稀釋螺旋？

希夫強調了塞勒公司為其比特幣購買融資方式的改變。

MicroStrategy 過去能夠透過溢價出售股票來輕鬆資助其購買狂潮。然而，希夫指出，宏觀經濟環境正迫使該公司轉向成本更高的資本。

希夫表示：「現在它被迫發行收益率為 11.5% 的優先股。」

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週日，2026/05/04 - 15:55

邁克爾·塞勒駁斥希夫的「MSTR 崩潰」說法，稱比特幣時代年化回報率達 36%

撰稿：Gamza Khanzadaev

該公司的軟體業務未能產生足夠的收益來支付這些高收益債務，希夫認為該公司最終將碰壁。他解釋說：「由於 MSTR 沒有盈利，這項義務只能透過出售更多優先股、折價普通股或比特幣來履行」，描繪了一個可能導致股東嚴重稀釋或被迫拋售其數位資產的情況。

「巨大龐氏騙局」

加拿大億萬富翁兼礦業金融家弗蘭克·吉斯特拉（Frank Giustra）也站在希夫一邊。他將該公司透過債務推動的比特幣累積描述為在更廣泛的宏觀經濟壓力下等待崩潰的紙牌屋。吉斯特拉表示：「這是一個巨大的龐氏騙局，將在下一次金融危機來襲時瓦解」，並警告危機即將到來。

反駁

同時，BitMEX Research 反駁了 MicroStrategy 處境絕望的說法，指出：「沒有人強迫 MSTR 這樣做。這對 MSTR 來說實際上是一筆划算的交易。」該公司無需出售比特幣或折價普通股，還有其他財務槓桿可以使用，例如降低票面利率。

希夫被指控透過將資本結構策略描述為「資金問題」來故意誤導公眾。