一個使用 Kraken 名稱的 Hyperliquid 測試網部署者已經將 10 個錢包列入白名單，並測試了三項合規控制措施，這增加了該中心化交易所可能一直在試驗一個許可制 HIP-3 市場的可能性。
Blockworks 分析師 Shaunda Devens 在 8 月 22 日報導指出，一個名為「Kraken HIP-3 測試去中心化交易所 (DEX)」的部署者已於 8 月 19 日在 Hyperliquid 的測試網上啟動了一個名為 Star gating 的許可系統。
根據 Devens 的說法，該部署已將 10 個錢包添加到其批准用戶列表中，並測試了在測試網上觀察到的五項合規控制措施中的三項。一個驗證者也已註冊為「Kraken 交易所驗證者」。
Devens 表示，Hyperliquid 一直在添加可能支援受監管或持牌營運商的測試網功能。除了錢包白名單外，觀察到的工具允許部署者取消用戶的未平倉訂單、透過只減倉訂單平倉，以及轉移抵押品。
與普通用戶提交的交易不同，每項操作都賦予部署者對帳戶或部位的直接控制權。營運商可以利用這些功能來限制存取、回應制裁或法律命令、降低風險，並在規則要求干預時從帳戶中移除資金。
這類控制措施在中心化交易所很常見，其中帳戶存取取決於身份驗證和合規篩選。將它們應用於 HIP-3 將創建一個許可制市場，該市場仍使用 Hyperliquid 的鏈上訂單簿和結算基礎設施。
Devens 在她的文章中詢問 Kraken 是否能成為「第一個合規的 HIP-3 部署者」，但她也指出，這個名稱並不能證明 Kraken 的參與。Hyperliquid 的測試網允許無許可部署，這意味著不相關的用戶可以創建一個帶有該交易所名稱的市場或驗證者。
在本報告撰寫時，Kraken 和 Hyperliquid 都沒有公開證實合作關係或測試。因此，現有證據顯示存在一個 Kraken 品牌的部署，並已使用了這些新控制措施，而非 Kraken 所創建。
HIP-3，即 Hyperliquid 改進提案 3 的縮寫，允許獨立的建構者透過 HyperCore（網路的交易引擎）營運永續期貨市場。HyperCore 提供訂單簿、撮合系統、保證金功能和清算過程，而每個部署者則選擇其市場和交易規則。
正如 crypto.news 先前解釋的，HIP-3 自 2025 年 10 月 13 日起已在主網上啟用。建構者必須質押 500,000 HYPE 才能在未經 Hyperliquid 核心團隊批准的情況下營運獨立的永續交易所。
部署者選擇上市資產、價格預言機、抵押品、保證金要求、槓桿限制和資金費率設定。前三種資產無需拍賣即可引入，而後續的上市則要求部署者透過荷蘭式拍賣進行競爭。
500,000 HYPE 的質押作為一種金融擔保。如果部署者操縱預言機或違反市場規則，驗證者可以削減其質押，且該要求在營運商關閉其市場後仍生效 30 天。
HIP-3 部署者還可從其市場中獲得 50% 的費用。根據 7 月 3 日的報告，HIP-3 的未平倉合約已超過 14.3 億美元，而追蹤股票和商品的合約已成為 Hyperliquid 交易量前十大市場中的七個。
許可制功能將修改該模型的一個重要部分。儘管任何人在滿足協議要求後仍然可以部署 HIP-3 市場，但使用 Star gating 的部署者可以將其市場的交易限制在已批准的錢包。
此類安排可能允許營運商將公共區塊鏈結算與身份驗證、地理位置限制或其他帳戶級別規則相結合。這些功能是否會進入主網，以及在何種條件下進入，尚未得到證實。
測試網名稱之所以引起關注，部分原因是 Kraken 及其母公司 Payward 在 2026 年花費精力新增了證券、代幣化資產和鏈上交易服務。
8 月 18 日，該交易所為歐洲經濟區符合資格的客戶推出了美國股票交易服務。該服務透過一個帳戶涵蓋了 7,000 多種傳統美股、700 多種 xStocks 和 600 多種加密資產。
Payward Europe Digital Solutions 是一家根據歐盟 MiFID II 框架授權的塞浦路斯投資公司，提供傳統股票服務。Kraken 表示，自 2025 年 6 月推出代幣化產品以來，xStocks 已產生超過 380 億美元的交易量。
早在 2026 年，該公司推出了 xChange，一個最初支援以太坊和 Solana 上 70 多種代幣化股票的鏈上執行系統。Kraken 後來允許美國以外符合資格的客戶使用選定的 xStocks 作為期貨和保證金部位的抵押品。
Payward 也一直在將產品擴展到美國股票之外。透過與交易基礎設施公司 GTN 於 7 月達成的一項協議，該公司計劃在進入英國、歐洲、韓國和其他經批准的市場之前，先添加香港股票，但須符合當地許可證要求。
Devens 引用了 Hyperliquid 涉及 xStocks 的工作以及 Payward 最近的業務活動，作為該測試可能與 Kraken 相關的原因。她的評估仍是基於名稱和時機的推斷，而非任何一方公司的證實。
對於美國用戶而言，許可制的 HIP-3 部署本身並不會使鏈上永續合約合法可用。提供給美國散戶交易者的商品衍生性金融商品通常必須透過在商品期貨交易委員會 (CFTC) 註冊的實體營運。
8 月 3 日對 CFTC 加密貨幣監管的審查發現，美國受監管的加密衍生性金融商品交易場所透過指定合約市場、清算機構和註冊中介機構營運。該機構於 2026 年 5 月批准在註冊交易所上市比特幣永續期貨合約，並發布了涵蓋連續交易、清算和結算的指南。
CFTC 也已追查未經註冊而服務美國客戶的離岸衍生性金融商品平台。錢包篩選和訂單控制可以幫助營運商執行地理限制，但這些功能不能取代註冊或其他法律要求。
風險控制也很重要，因為 HIP-3 部署者選擇自己的價格來源和市場設定。7 月 28 日，在韓國 NextTrade 上一筆異常低價的單一交易進入合約的預言機系統後，追蹤 SK 海力士股票的 Hyperliquid 合約在盤中下跌了 17.9%。
SK 海力士合約由 Trade.xyz 在 HIP-3 下營運。在標的價格從該單獨交易中恢復之前，一股以 127.2 萬韓元易手，比前一收盤價低 29.96%。HyperInsight 表示，該鏈上合約從約 1,128 美元跌至 927 美元，隨後又回升至 1,100 美元以上。
Trade.xyz 保留了預言機、槓桿規則和結算流程的責任，而 Hyperliquid 的文件允許部署者暫停交易、更改未平倉合約限制或結算市場。在 7 月 28 日的報導發布時，該營運商尚未發布其最終事件報告。
