摩根大通分析師表示，持續不斷的去中心化金融漏洞利用和疲軟的增長，正持續限制機構對DeFi領域的興趣。

摩根大通董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的分析師在週三的一份報告中指出，最近與 Kelp DAO 相關的重大駭客攻擊，已在短短幾天內從 DeFi 的總鎖定價值（TVL）中抹去了約 200 億美元。

這次攻擊涉及跨鏈橋漏洞利用，攻擊者鑄造了價值 2.92 億美元沒有實際資產支持的 rsETH 代幣，並將其作為抵押品在借貸協議 Aave 上借出真實的 ETH，造成了約 2.3 億美元的壞帳。

「該事件引發了與受損資產沒有直接關聯的資金池的資金外流，顯示了 DeFi 的相互關聯性在不利事件中可能成為一個弱點，」摩根大通分析師說。

LayerZero 和區塊鏈安全研究人員已將這次漏洞利用與朝鮮的 Lazarus Group 聯繫起來。部分被盜資金已被凍結，而其餘資金仍在各個錢包之間轉移並透過隱私協議路由。

摩根大通分析師指出，今年迄今因駭客攻擊和漏洞利用造成的加密貨幣損失，正以與 2025 年相似的速度發展。他們補充說，雖然該行業已改進了智能合約審計，但橋接安全性方面的挑戰依然存在。

分析師表示，以 ETH 計價的 DeFi 增長也依然疲弱。以美元計價，DeFi 的 TVL 走勢與更廣泛的加密貨幣市場相似，在 2021 年之前急劇上升，2022 年下跌，然後緩慢復甦。然而，分析師表示，以 ETH 計價（已調整價格變動）的 TVL 卻大致持平。

他們說：「這引發了關於 DeFi 未來的疑問，以及 DeFi 是否能實現支持更廣泛機構採用所需的有機增長。」

避險情緒

分析師進一步指出，最近的漏洞利用事件似乎正在推動資金轉向穩定幣，這與傳統投資者在不確定時期轉向現金的做法類似。

分析師說：「DeFi 參與者傾向於選擇 USDT，這得益於 Tether 在中心化交易所的更深流動性，以及在鏈上壓力期間它所提供的更即時的退出通道。換句話說，USDT 似乎是從鏈上部位快速退出的首選避險工具。儘管如此，這種明顯的優勢尚未反映在 USDT 的市值增長上。」

他們總結道：「總而言之，持續存在的安全漏洞和停滯不前的 TVL 持續限制了 DeFi 對機構的吸引力，而每一次連續的漏洞利用都加強了傾向於 Tether 的 USDT 的避險模式。」

另外，鏈上分析公司 CryptoQuant 在週三的一份報告中表示，Kelp DAO 的漏洞利用事件已在 DeFi 領域引發了嚴重的流動性緊縮，導致借貸利率飆升。