Multicoin Capital 再度向 Coinbase Prime 存入 130,331 枚 HYPE，價值 1,215 萬美元，使其自 7 月 28 日以來轉入該機構平台的總量達到 423 萬枚代幣，價值 2.85 億美元。

鏈上分析平台 Lookonchain 於 9 月 24 日報告了這筆最新交易，稱這筆存款發生在這家加密投資公司暫停一週類似轉帳之後。這一動作並不代表 Multicoin 已出售這些代幣，因為轉入 Coinbase Prime 既可用於託管，也可用於交易，且無法顯示資產後續的去向。

根據 Coinbase 數據，截稿時 HYPE 交易價格接近 92.50 美元，過去 24 小時下跌約 4%。不過，該代幣在 9 月 23 日觸及 97.99 美元歷史新高後，價格仍較一週前高出約 17%。

Multicoin Capital 的 HYPE 存款已達 2.85 億美元

Lookonchain 表示，自 7 月 28 日以來，Multicoin 累計已向 Coinbase Prime 存入 423 萬枚 HYPE。按每筆交易當時記錄的價格計算，這些轉帳總價值約為 2.85 億美元。

最新這筆 130,331 枚 HYPE 的交易，約占該期間轉入 Coinbase Prime 代幣總量的 3.1%。

Multicoin 的轉帳之所以受到關注，與其先前在 Hyperliquid 的持倉有關。crypto.news 曾於 6 月報導，這家投資公司自 2 月起持續累積 HYPE，並將其納入流動性基金中最大的持倉之一。該公司提出的基本情境預測顯示，HYPE 到 2028 年可能升至 319 美元。

其估值部分基於 Hyperliquid 的營收與交易活動。Multicoin 表示，該平台在 2025 年創造約 8.73 億美元營收，交易量約達 2.9 兆美元，同時用戶數從約 30.1 萬增長至 92.3 萬。

該公司還指出，Hyperliquid 的代幣經濟模型也是其投資論點的一部分。根據 Multicoin 6 月的分析，協議約 99% 的收入都用於回購 HYPE，而 Hyperliquid 並不存在與代幣持有者爭奪協議經濟利益的獨立股權層。

同時，Multicoin 也將監管、競爭、治理、去中心化程度以及潛在壞帳列為可能影響其預測的風險因素。

轉入 Coinbase Prime 並不能確認 HYPE 已被出售

將 HYPE 轉入 Coinbase Prime，意味著這些代幣可能進入機構投資者用於交易執行與資產託管的基礎設施中，但僅憑這筆交易本身，無法證明相關資產已被賣出。

7 月下旬也曾出現類似情況，當時另一名大戶在先前解除質押後，將 HYPE 轉至 FalconX 與 Coinbase Prime。根據 Lookonchain，該錢包以平均約 18 美元的價格買入了 102 萬枚 HYPE。

HYPE 在該次轉帳前後一度跌破 55 美元，但當時市場同時面臨多重因素，包括整體加密貨幣價格走弱，以及 Hyperliquid 測試網上無許可 HIP 4 部署的推出。先前報導指出，將代幣轉入機構交易平台，並不能證明賣出行為已經發生。

Multicoin 本身在今年稍早就有相當可觀的 HYPE 曝險。Arkham 曾標記出三個與該投資公司相關的錢包，顯示其在 5 月於 HyperCore 上質押了約 196 萬枚 HYPE，當時價值約 8,200 萬美元。這些錢包合計持有約 283 萬枚 HYPE，價值接近 1.18 億美元。

因此，最新轉入 Coinbase Prime 的動作，僅能證明又有一批與 Multicoin 相關的 HYPE 被轉至該機構平台，而 Lookonchain 引用的現有鏈上數據，並不足以說明這些代幣之後是否已被出售。

HYPE 在創下新高後回落

Multicoin 的最新轉帳，發生在 HYPE 剛創下歷史新高後不久。

Coinbase 數據顯示，HYPE 於 9 月 23 日升至 97.99 美元歷史高點，之後在 9 月 24 日回落至約 92.50 美元。儘管單日下跌，該代幣價格仍較一週前高出約 17%。

這波漲勢其實在 9 月稍早已開始加速。9 月 18 日，Hyperliquid 推出以 HYPE 和比特幣作為抵押品、手動借入 USDC 與 USDT 的功能後，HYPE 曾創下前一個高點 92.56 美元。

在該借貸系統下，用戶可提供 HYPE 或比特幣作為抵押，並借出穩定幣。其中 HYPE 的貸款價值比（LTV）為 65%，而比特幣為 50%。

這波上漲發生在市場消化本月稍早一筆大規模預定代幣解鎖之後。Hyperliquid 於 9 月 6 日釋出約 992 萬枚 HYPE，當時代幣價格約 82.60 美元，總值約 8.2 億美元。

歷史交易所流向數據顯示，解鎖後的供給並不會自動轉化為對等規模的賣壓。根據對 HYPE 解鎖情況的分析，在 2026 年 3 月前一次解鎖之後，接下來 30 天內只有約 1.75% 的釋出代幣流入交易所。

9 月這次釋出，使核心貢獻者與生態參與者得以領取其原本受歸屬期限制的代幣配額。但資產解鎖並不意味著領取者必須出售它們。

Hyperliquid 未平倉量創下 180 億美元新高

在 HYPE 接近歷史高價之際，Hyperliquid 上的交易活動仍持續增長。

Hyperliquid 未平倉量於 9 月 23 日升至 180 億美元，創下新高，超過 9 月 19 日錄得的前高 163.6 億美元。8 月底該數字還略高於 130 億美元，意味著短短幾週內平台上的未平倉部位增加了約 50 億美元。

其中，比特幣、以太幣與 HYPE 合計約占 93.3 億美元未平倉量。透過 Hyperliquid 的 HIP 3 框架，交易活動已擴展到加密市場之外，該框架允許第三方質押 HYPE，並推出與其他資產掛鉤的永續合約市場。

目前透過 HIP 3 建立的市場，已包括與美股、黃金、原油、標普 500 指數及私人公司掛鉤的合約。Lookonchain 報告稱，截至 9 月初，HIP 3 市場的累計交易量已突破 5,480 億美元，而在此前 30 天內，該板塊約占 Hyperliquid 總交易量的 30%。

隨著交易活動成長，Hyperliquid 也持續使用協議收入買入 HYPE。Lookonchain 引述 OnchainLens 數據指出，截至 9 月 12 日的 24 小時內，協議以平均 81.01 美元價格回購並銷毀了 32,770 枚 HYPE，價值約 265 萬美元。

截至當時，累計銷毀量已達約 4,857 萬枚 HYPE，相當於該代幣最大供應量的約 4.86%。