富達（Fidelity）已著手為其規模達 8.98 億美元的富達以太坊基金（Fidelity Ethereum Fund）新增以太坊質押（staking）功能和季度現金分配，該信託在正常情況下最多可質押其 100% 的 ETH。
美國證券交易委員會（SEC）於 8 月 11 日提交的文件顯示，富達修訂了該基金的註冊聲明，將質押功能納入其中，允許 FETH 從信託已持有的以太幣中賺取獎勵。富達計劃在招股說明書生效後，盡快開始質押。
在擬議的架構下，富達無需質押該基金的最低金額 ETH。雖然在正常情況下最多可將 100% 的 ETH 投入驗證者（validators），但仍將保留部分以太幣以備贖回、基金費用、分配和流動性管理之需。
該文件將「正常情況」定義為以太坊運作沒有重大中斷、贖回活動維持在預期範圍內，且沒有特殊事件要求富達在質押之外持有額外 ETH 的時期。
一旦富達決定可質押多少 ETH，基金的託管方將與選定的節點營運商合作，將資產放入以太坊驗證者。託管方將保留對私鑰的控制權，而節點營運商將負責處理參與以太坊權益證明（proof-of-stake）網路所需的驗證者基礎設施。
富達指定 Blockdaemon、Figment 和 Galaxy Digital Trading Cayman 為其預期的節點營運商。它們之間的分配將取決於多種因素，包括安全實踐、營運經驗、技術以及基金 ETH 在個別營運商處的集中度。
質押獎勵將收取 15% 的固定費用，由發起人、託管方和節點營運商共同分攤。根據文件，FETH 將保留其餘 85%。在扣除這些費用後，獎勵將首先用於支付發起人費用或其他信託費用和負債，然後才是季度股東分配、贖回要求和額外質押。
該安排與摩根士丹利（Morgan Stanley）在六月提出的質押模型不同。正如 crypto.news 當時報導，摩根士丹利修改了其擬議的以太坊和 Solana ETF，使其 95% 的質押獎勵將留在信託內，而質押提供商和託管方將獲得剩餘的 5%。
摩根士丹利的文件還詳細說明了一些可能影響以太坊 ETF 質押的營運限制。截至 5 月 18 日，大約有 364 萬 ETH 在以太坊的驗證者激活隊列中等待，資產管理者估計這可能導致新存入的 ETH 需要等待約 63 天才能開始賺取質押獎勵。
對於 FETH 股東而言，質押收入最終會從 ETH 轉換為美元。富達表示，獎勵將以以太幣的形式累積，直到宣告一個記錄日期，之後交易對手方將在支付日期前出售可供分配的 ETH。
在正常情況下，該基金預計將按季度進行現金分配。確切金額將取決於以太坊的質押收益率、驗證者表現、網路規則、費用、開支、罰沒（slashing）事件和其他營運條件，富達表示分配不作保證。
當基金的負債超過其收到的質押獎勵時，富達可能會暫停支付，並將這些獎勵保留下來以支付信託的義務。發起人也將根據交易所的規則設定記錄日期和支付日期。
類似的現金支付結構已由 Grayscale 使用。加密新聞網站 crypto.news 在一月報導，Grayscale 以太坊質押 ETF 在 2025 年 10 月 6 日至 12 月 31 日期間賺取質押獎勵後，每股分派 0.083178 美元。該筆支付總額約為 940 萬美元。
Grayscale 出售了質押獎勵，並將收益以現金而非 ETH 支付給投資者。其以太坊產品於 2025 年 10 月開始質押，ETHE 成為首個在美國上市、向股東分配質押收益的現貨加密 ETP。
貝萊德（BlackRock）後來選擇推出獨立產品，而非在其現有現貨以太坊基金中添加質押功能。其 iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) 於三月開始交易，旨在透過由 Figment、Galaxy 和 Attestant 營運的驗證者，保持約 70% 至 95% 的 ETH 處於質押狀態。早前報導顯示，ETHB 推出時資產規模約為 1 億至 1.07 億美元，首日交易量約為 1550 萬美元。
富達擬議的質押結構部分依賴於美國財政部和國稅局於 2025 年 11 月發布的稅務指導。財政部和國稅局推出了《稅收程序 2025-31》，建立了一個安全港（safe harbor），允許持有數位資產的合格投資信託參與質押，而不會危及其在聯邦所得稅方面的投資信託和授予人信託（grantor trusts）待遇。
2025 年 11 月的指導解決了一個稅務問題，該問題曾使基金發行商難以將質押功能添加到持有 ETH 和 SOL 等權益證明資產的產品中。根據該框架，合格信託可以在符合必要條件的情況下，在賺取質押獎勵的同時保持其稅務分類。
富達表示，FETH 打算按照美國國稅局的安全港規定進行其質押和流動性操作。該基金的投資目標也將被修改，使其表現透過富達以太坊參考利率（經費用和負債調整）追蹤以太幣，再加上與質押獎勵相關的金額。
將大部分 FETH 的以太幣投入驗證者，將使部分投資組合暫時無法轉移。富達表示，在某些情況下，退出驗證者並完成以太坊提款可能需要大約一天時間，但在驗證者隊列或網路需求高時，可能延長至數週或數月。
為管理該風險，該信託將持有可隨時用於預期贖回、費用和分配的資產。富達還建立了一項流動性風險管理計畫，包括每日監測可用資產，以及由其公允價值和流動性風險管理委員會進行年度審查。
文件中列出的可能流動性來源包括信貸安排、將驗證者頭寸轉移給第三方、延遲結算協議，以及在符合監管限制的情況下，流動質押代幣（liquid staking tokens）或其他基於智能合約的獲取質押 ETH 的方法。富達表示，截至招股說明書日期，FETH 尚未簽訂信用額度。
當未質押的 ETH 不足以按時完成贖回時，富達可以延長結算期，同時等待以太幣退出驗證者。如果在合理延長的時間內仍無法完成實物贖回，發起人可以根據基金在適用訂單日期的 ETH 指數價格，以現金支付部分或全部贖回款。
該文件還指出，罰沒（slashing）是該基金質押資產的風險之一。富達表示，驗證者故障、協議錯誤、涉及託管方或節點營運商的網路安全漏洞以及獎勵轉移期間的營運故障，都可能減少信託持有的 ETH。
