在創紀錄的空頭擠壓和美國公債殖利率下降的推動下，比特幣飆升了 11%，逼近 73,000 美元，但分析師警告，ETF 和現貨需求的持續性將決定這次突破能否站穩。
Nansen 資深研究分析師 Nicolai Søndergaard 告訴 crypto.news，強制平倉加速了比特幣的上漲，儘管機構需求和改善的流動性條件已經給市場帶來了上漲傾向。
Søndergaard 表示：「比特幣突破 70,000 美元，反映了強制空頭回補、機構需求重新燃起以及更具支撐性的流動性背景等多重因素的結合。」
比特幣在 8 月 20 日觸及約 72,800 美元後，交易價格接近 72,600 美元，延續了從價格突破 65,000 美元和 67,000 美元附近阻力位時開始的漲勢。在這次突破讓看跌交易者措手不及之前，該資產已經在狹窄的區間內盤整了大約六週，這些交易者原本預期會再次下跌。
CoinGlass 的數據顯示，超過 10 億美元的比特幣空頭在約一小時內被平倉。整個加密貨幣市場在 24 小時內，空頭平倉總額達到約 27 億美元，這是自 2021 年以來記錄的最高總額。在超過 172,000 名交易者的近 30 億美元總平倉額中，空頭佔了約 92%。
據週四早些時候報導，比特幣在 24 小時內上漲了 11.4%，因為強制平倉迫使交易者買入所需資產以平倉。強制買入隨後將價格推過了額外的平倉水平，為漲勢增添了速度。
Søndergaard 表示，相對受控的未平倉合約顯示，價格上漲不僅來自交易者增加新的槓桿。平倉數據也顯示空頭承受的壓力遠大於多頭，這支持了他的觀點，即強制平倉驅動了行情的速度，而非完全的方向。
根據分析師引用的 SoSoValue 數據，美國現貨比特幣 ETF 在 8 月 19 日錄得約 5.17 億美元的淨流入。這個單日總額是自 5 月以來最強勁的，並提供了早期證據，表明機構買家正與平倉空頭頭寸的交易者一同參與。
LVRG 研究總監 Nick Ruck 表示，財政部的聲明有助於改善機構情緒，此前數月 ETF 資金曾呈淨流出。他補充說，資產配置者現在可能會將比特幣近期的交易區間視為更有利的入場點，而不是觀望的理由。
Ruck 警告稱，單次資金流入不會建立持久的機構趨勢。根據該分析師的說法，美國利率更明確的走向、《數位資產市場清晰法案》(CLARITY Act) 的進展，或透過退休帳戶擴大准入，才能提供更強力的確認。
Ruck 說：「如果沒有額外的確認，資金不太可能持續流入。」「在這些催化劑出現之前，資金流入很可能仍是暫時性的，而非結構性的。」
一旦強制買入消退，Søndergaard 預計現貨和 ETF 資金流將決定比特幣能否在 70,000 美元上方建立支撐。價格已突破其 20 週和 200 日移動平均線，以及短期持有者的估計成本價 68,700 美元附近，使許多近期買家重新獲利。
然而，動能讀數已顯得過度擴張。Søndergaard 指出，一小時相對強弱指數 (RSI) 接近 78，四小時 RSI 超過 85，而正數的資金費率顯示，槓桿頭寸在多頭方面已變得擁擠。
Søndergaard 表示，若能持續守住 70,000 美元上方，將支持這次突破。回撤至 69,700 美元至 69,000 美元區間可能只是正常的重新測試，而非確認全面趨勢逆轉，儘管跌破該區域將使市場面臨更多拋售壓力。
CoinEx 首席分析師 Jeff Ko 指出，200 日移動平均線在 69,000 美元附近是核心技術水平。他表示，將前阻力區域轉化為支撐將會強化當前的局面，尤其是在本週約有 6.5 億美元的 ETF 淨流入之後。
這次漲勢始於美國財政部宣布將其長期流動性支持回購規模至少增加一倍。從 9 月 9 日開始，10 至 20 年期和 20 至 30 年期票面息票證券的最高購買規模將從每次操作 20 億美元提高到至少 40 億美元。
宣布後，30 年期公債殖利率從 19 年來的最高點 5.34% 下降到約 5.19%。殖利率下降會降低低風險政府債券的回報，並可能使比特幣等資產對願意承受額外波動的投資者更具吸引力。
Nick Ruck 表示，較低的殖利率也能緩解金融狀況，並降低企業和投資者的借貸成本。他補充說，如果長期利率保持在可控範圍內，持續的回購可能會在數月內支撐風險資產，而通貨膨脹再次升溫或財政擔憂可能會逆轉這種緩解。
Ko 將此計畫描述為一種流動性管理工具，而非量化寬鬆，因為財政部正在改變其負債結構，而不是創造中央銀行貨幣。鑑於該計畫相較於公債市場規模有限，他將此公告主要解讀為一個政策訊號，表明官員準備支持長期債券市場的流動性。
BTSE 首席營運長 Jeff Mei 也稱這些回購是針對長期財政問題的短期應對措施。他表示，這些購買可能會冷卻殖利率，但並不能減少聯邦赤字或消除通膨壓力。
Mei 說：「當殖利率下降且美元走弱時，風險資產往往會上漲，我們已經看到比特幣在消息傳出後走高。」
Mei 表示，若要維持較低的借貸成本，市場將需要美國經濟放緩的證據或美伊衝突的解決方案。如果這兩個問題沒有進展，持續的通膨和政府借貸可能會再次推高殖利率。
Bitget Wallet 研究分析師 Lacie Zhang 表示，隨著白宮在 11 月期中選舉前推動加密貨幣立法，比特幣已開始帶著美國政治溢價進行交易。
在 8 月 19 日與 Coinbase、Gemini、Ripple、Chainlink Labs 等公司高層的活動中，川普總統敦促國會批准他所謂「公平版本」的《數位資產市場清晰法案》(Digital Asset Market Clarity Act)。該法案將建立聯邦市場規則，並在美國證券交易委員會 (SEC) 和商品期貨交易委員會 (CFTC) 之間劃分監管權限。
先前的白宮活動報導詳細說明了即將到來的參議院考驗，該立法需要 60 票才能推進。預計議員們將於 9 月返回，在為期中選舉競選活動優先之前，留下的工作時間有限。
Zhang 表示，政府有動機在選民投票前展現較低的借貸成本、強勁的金融市場以及高成長產業的進展。她補充說，民主黨在參議院獲得更多席位可能會使政府的加密貨幣政策受到更多審查，這讓白宮和行業團體有理由在選舉前尋求立法。
美國證券交易委員會 (SEC) 在 8 月 18 日提出了《加密資產監管》(Regulation Crypto Assets)，為某些涉及數位資產的投資合約提供了一個框架，提供了另一個政策催化劑。該提案包括一項豁免，適用於四年內最高 500 萬美元的發行，以及另一項豁免，適用於 12 個月內最高 7500 萬美元的合格發行。
根據 SEC 提出的框架，有條件安全港也將說明與加密資產相關的投資合約關係何時可以終止。利害關係人將有 60 天的時間提交意見，且除非 SEC 採納最終規則，否則該提案不會改變目前的註冊要求。
Zhang 警告說，將比特幣情緒與選舉日程聯繫起來會產生政治風險。她表示，如果《數位資產市場清晰法案》未能推進、涉及政治利益衝突的爭議，或在期中選舉後失去監管動力，都可能削弱投資者信心。
Zhang 表示，習近平主席預計在 9 月訪問美國，可能會增加另一個政治因素，因為川普已將加密貨幣、人工智慧和金融科技納入他推動美國科技領導地位的範疇。她將這次訪問描述為政策背景，而非比特幣日常波動的直接原因。
Ruck 表示，ETF 資金流入需要受控的公債殖利率和進一步的監管進展支持才能持續。如果沒有這些條件，機構購買可能會出現在個別交易時段，而不是發展成比特幣需求的持續來源。
