週四，比特幣價格持續走低，原因是策略公司（Strategy）的旗艦優先股在美國市場開盤後再次創下歷史新低。

開盤後不久，目前提供 11.5% 年股息的產品 Stretch (STRC) 根據 Yahoo Finance 數據下跌 8% 至 74.13 美元。這比其 100 美元的票面價值下跌了超過 25%，策略公司最初設計該優先股的交易價格即為 100 美元。

同時，比特幣暴跌。根據 CoinGecko 數據，這個按市值計算的領先數位資產跌至 58,188 美元，隨後回升至 59,273 美元（截至本文撰寫時），在過去一天下跌了 3.3%。此次下跌加劇了損失，此前該加密貨幣週三已跌至 21 個月以來的低點。

策略公司的股價近幾週來受到重創，原因是 STRC 的下跌動搖了人們對執行董事長兼共同創辦人 Michael Saylor「數位信用」願景的信心。該公司普通股 MSTR 下跌 7% 至 87.50 美元，隨後回升至每股 87.89 美元。

週四，隨著比特幣和其他資產下跌，加密市場的清算活動迅速加劇。CoinGlass 數據顯示，過去 24 小時內有超過 14.4 億美元的倉位被清算，其中以多頭倉位（即押注資產價格上漲的倉位）為主，達 12 億美元。比特幣以總計 6.58 億美元的清算額位居榜首。

週三，Saylor 在一篇 X 貼文中將人們對 STRC 和類似產品的信心與原始數位資產聯繫起來，他表示：「數位信用是相信比特幣的投資者的收入來源。」

然而，分析師和投資者近幾週來一直關注該公司的資產負債表，特別是這家購買比特幣的公司所謂的美元儲備。這筆現金是策略公司管理股息支付和債務的緩衝。

自今年年初以來，這些資金已相對匱乏。一月份，考慮到 STRC 的規模，該公司當時擁有足夠的現金，以 22.5 億美元的數額支付七年的股息。但目前，該公司已撥出足夠的資金來支付 14 個月的例行款項。

摩根大通和 CryptoQuant 的分析師認為，策略公司需要重建其儲備，以確保人們對 STRC 的信心。這家韓國分析公司本週早些時候甚至表示，策略公司應該立即停止購買比特幣。

由於策略公司以折扣價回購了一部分債務，該公司已採取多項措施，透過發行普通股將其現金儲備重建至 14 億美元。然而，這卻削弱了該公司核心指標，即每股持有的比特幣的增長。

STRC 的設計交易價格為 100 美元，當優先股交易價格達到或超過該水平時，策略公司會發行更多股票以資助其收購。該公司已七次提高股息，導致額外的經常性成本，這些成本可以推遲支付。

本月初，策略公司披露其出售了 32 枚比特幣，價值 250 萬美元——這是該公司自 2022 年以來的首次出售。此舉旨在向優先股股東表明公司願意削減其持股以維持股息支付，這導致一些分析師認為可能會有更多清算。

以目前數位資產的水平來看，策略公司囤積的 847,363 枚比特幣價值接近 500 億美元，但仍大約浮虧 140 億美元。

編者按：本文發布後已更新，並補充了更多細節。