不丹皇家政府涉嫌出售約 700 枚比特幣，價值約 5000 萬美元。此前，鏈上數據分析平台 Onchain Lens 和 Arkham Intelligence 發現，從歸屬於不丹主權投資機構 Druk Holding & Investments (DHI) 的錢包中進行了兩筆大額轉帳。
其中一筆交易將 325 枚比特幣（按近期價格約 2519 萬美元）發送至一個先前與加密金融服務公司 Galaxy Digital 相關的錢包，而另一筆 375 枚比特幣（價值約 2518 萬美元）則被路由到一個不明地址，分析師認為該地址可能是一個場外交易平台或新的託管機構。結合三月早些時候的轉帳，Yahoo Finance 報導稱「不丹在 2026 年 3 月出售了價值超過 8400 萬美元的比特幣」，這突顯了國家層級比特幣分發的明顯增加。
Arkham 在 2025 年的一份研究報告中首次披露，不丹皇家政府持有「略多於 13,000 枚比特幣，價值約 7.64 億美元」，使其在當時成為美國、中國和英國之後的第四大政府比特幣持有者。與其他主要透過執法行動查獲比特幣的國家不同，Arkham 強調不丹的儲備來自於 2019 年啟動並由 DHI 營運的「政府資助挖礦業務」。以水力發電為其支柱，DHI 一直有效地將剩餘的可再生能源轉化為國家比特幣儲備，Bitcointreasuries.net 表示，這一策略符合該王國在水力發電出口和旅遊業之外實現收入多元化的推動。
最近這 700 枚比特幣流出並非孤立事件。MEXC News 報導稱，2026 年 3 月 25 日，不丹出售了 519.7 枚比特幣，「價值 3775 萬美元」，將資金從 DHI 錢包發送至一個經常與新加坡場外交易公司 QCP Capital 互動的地址，這暗示著一筆「為避免市場干擾」的場外交易。Bitcoin.com 的另一份報告指出，本月初，當比特幣接近 68,600 美元時，不丹從 DHI 控制的錢包中「轉移了 175 枚比特幣」——當時約 1185 萬美元——使該國當時剩餘 5,424.7 枚比特幣，估計價值約 3.72 億美元。CryptoRank 和其他追蹤器此後估計，不丹在三月份的一系列交易中轉移了 4500 萬至 1.2 億美元的比特幣，將其國庫的實質部分轉移到與交易相關的錢包中。
不丹皇家政府和 DHI 都沒有公開解釋最近這 700 枚比特幣交易的動機，但 CryptoRank 收集的先前評論表明，這可能混合了「投資組合再平衡、獲利了結、資助國家項目或將資產轉移到不同的託管解決方案」。Yahoo Finance 也將這些流動描述為「持續流出的趨勢」，而非恐慌性拋售，並指出不丹水力發電挖礦的邊際生產成本幾乎為零，使得比特幣銷售的已實現收益在扣除資本支出之前，幾乎都是純利潤。
不丹將比特幣作為主權資產使用，雖然不尋常但卻是深思熟慮的。Bitcointreasuries.net 報導稱，不丹於 2019 年開始挖礦比特幣，利用國家支持的水力發電來建立數位儲備，透過將綠色能源貨幣化而不進行重工業化，這符合其國民幸福總值 (Gross National Happiness) 哲學。Arkham 的研究識別出至少四個大型挖礦場地，其中一個將一個失敗的 10 億美元「教育城」項目重新利用，這說明了該王國如何將傳統發展計畫轉向數位資產生產。
隨著不丹的比特幣餘額從超過 13,000 枚下降至 4,000 枚左右，每一次鏈上變動現在都被解讀為一個信號，揭示這個雖小但精明的主權國家如何看待比特幣 (BTC) 在其國庫中的角色。在之前一篇關於大規模加密駭客攻擊的 crypto.news 報導中，研究人員估計僅 2025 年上半年就損失了 24 億美元，這突顯了像不丹這樣的國家級礦工為何可能優先考慮透過場外交易平台進行安全、漸進的出售，而不是持有不斷增長的鏈上寶庫。另一篇關於機構資金流動的報導詳細說明了主權和準主權參與者如何越來越將比特幣視為一種宏觀對沖工具，可以在市場強勢時期策略性地出售以資助基礎設施或多元化儲備。第三篇關於以挖礦為主導的主權策略的報導則強調，擁有廉價能源的國家通常不僅將比特幣視為投機資產，更將其作為閒置能源的貨幣化工具——不丹恰好屬於這一類別。
