根據 CryptoQuant 分析師 Darkfost 的說法，自 2026 年 6 月以來，山寨幣市場市值已增加超過 3,710 億美元，原因是幣安上市的山寨幣中有 87% 已升破其 200 日移動平均線。

Darkfost 於 9 月 27 日表示，TOTAL2——追蹤排除比特幣但包含以太坊的加密貨幣總市值——在此期間已上升約 45%。這位分析師將此次反彈的廣度視為強勁看漲動能的訊號，但也警告市場可能正接近一個更脆弱的階段。

目前 TradingView 的數據顯示，TOTAL2 接近 1.17 兆美元。該指數涵蓋 TradingView 所追蹤資產中、除比特幣以外的加密貨幣總市值。

山寨幣反彈扭轉數月技術性疲弱

200 日移動平均線數據顯示，與幾個月前相比，市場狀況已出現明顯逆轉。

Darkfost 表示，目前約有 87% 在幣安上市的山寨幣交易價格高於各自的 200 日移動平均線。僅約 13% 仍低於這一長期趨勢指標。

而在夏季時，情況幾乎完全相反。根據 Darkfost 在 CryptoQuant 的分析，當時約有 84% 的幣安現貨山寨幣交易價格低於其 200 日移動平均線。

當時，這種疲弱狀態已持續將近八個月，成為自 2020 年以來，大多數幣安山寨幣停留在該指標下方的第二長時期。6 月分析發布時，比特幣交易價格約為 59,464 美元，以太坊約為 1,588 美元。

到了 9 月 19 日，市場平衡已明顯改變。Darkfost 表示，約有 70% 的幣安山寨幣重新站上其 200 日均線，而 TOTAL3——排除比特幣與以太坊——也在八個月來首次突破 8,000 億美元。

根據 Darkfost 最新計算，9 月 27 日的讀數將這一比例進一步推升至 87%。該統計反映的是幣安上市資產的市場廣度，而非單一代幣價格漲幅的百分比。

200 日移動平均線代表某項資產在約 200 個交易日內的平均收盤價。交易者通常利用這項指標評估資產目前是位於其較長期價格趨勢之上還是之下。

TOTAL2 自 6 月以來已增加超過 3,710 億美元

市值數據的變化與個別山寨幣趨勢改善同步發生。

Darkfost 估計，自 6 月以來，TOTAL2 已增加超過 3,710 億美元，漲幅約為 45%。TOTAL2 納入以太坊、排除比特幣，因此可作為衡量市場資金如何為最大加密貨幣之外的資產定價的指標之一。

TradingView 目前顯示 TOTAL2 接近 1.17 兆美元。其數據顯示，該指數在過去一週上漲約 9.6%，過去一個月則上升超過 12%。

排除比特幣與以太坊的 TOTAL3 目前接近 8,100 億美元。TradingView 將 TOTAL3 定義為其所追蹤加密貨幣中、排除前兩大加密資產後的總市值。

這項區分相當重要，因為以太坊目前對整體加密市場市值的貢獻超過 3,300 億美元。根據 TradingView 的全市場數據，ETH 市值約為 3,340 億美元，僅次於約 1.73 兆美元的比特幣。

Crypto.news 本月稍早報導，與山寨幣相關的永續期貨未平倉量自 2024 年 12 月以來首次超越比特幣的未平倉量。Coinalyze 數據顯示，當時比特幣約占所追蹤永續合約部位的 37%。

該衍生品數據顯示，隨著多種山寨幣上漲，槓桿活動也在增加。不過，這項指標衡量的是未平倉期貨部位，無法判斷交易者整體究竟是押注進一步上漲還是下跌。

隨著山寨幣復甦，幣安活動升溫

在同一時期，交易所活動也有所加速。Darkfost 在 9 月 15 日表示，幣安錄得約 31,800 筆山寨幣存款交易的七日平均值。這一數字幾乎是 7 月平均約 8,300 筆交易的四倍。

在交易所流入方面，Coinbase 的平均筆數從約 2,200 筆增至 4,700 筆，而 Bybit 則達到約 2,700 筆。

CryptoQuant 的這項指標統計的是發送至交易所的存款交易筆數，而非其美元價值。更多存款可能意味著市場參與度提高，因為代幣正被轉入交易平台，但該指標並不能證明這些資產之後一定被賣出。

Darkfost 當時表示，交易所活動上升「可能與賣壓有關」，但他也指出，就他所檢視的數據而言，賣壓尚未達到異常高的水準。

在 9 月 15 日那次分析所涵蓋的期間內，TOTAL3 已增加超過 1,360 億美元。較新的 TOTAL2 計算涵蓋自 6 月開始的更長期間，且納入以太坊，因此兩項數據衡量的是不同的市場群體與時間區間。

由於幣安提供大量現貨市場，仍是評估山寨幣活動的重要場所。87% 的均線讀數是專門基於幣安上市的山寨幣，不應被視為全球所有代幣交易狀況的衡量標準。

Darkfost 在快速上漲後看到警訊

儘管市場已出現復甦，Darkfost 表示，最新的市場結構開始呈現出一段「狂熱」時期的特徵。

這位分析師的警告部分來自於此次走勢的速度與廣度。在幾乎每十種受測山寨幣中就有九種交易價格高於其 200 日均線的市場環境下，與 8 月相比已出現劇烈變化，因為當時約有 80% 仍位於該指標下方。

根據 Darkfost 9 月 27 日分析的另一篇報導指出，山寨幣流入交易所的存款已升至上一次出現在 2025 年 10 月附近的水準。這位分析師將這一上升視為可能的警訊，代表有更多資產可供交易，但僅憑存款數據本身仍無法證明出現賣盤行為。

同一份分析還指出，TOTAL2 的相對強弱指數（RSI）出現看跌背離。在這種情況下，市值持續上升，但動能指標未能以相同速度增強。Darkfost 將這種背離解讀為上行動能可能正在減弱的警訊。

他的謹慎態度，也與稍早加密市場情緒的變化有關。Darkfost 情緒指標一度短暫升破 89，進入他所稱的「極度貪婪」區間，之後才有所回落。

在山寨幣復甦期間，比特幣也持續上漲。BTC 自 7 月水準上升約 45% 後仍守在 84,000 美元上方，而幣安則錄得自 2023 年以來最大單日比特幣淨流出。

根據 crypto.news 引述的 CoinGecko 數據，截至 9 月 26 日，比特幣交易價格約為 84,077 美元，而整體加密貨幣市場總市值接近 2.98 兆美元。Quant、Ethena 與 Bitway 是前 100 大加密貨幣中當週表現最強勢的幾個項目。

Darkfost 最新評估並未給出市場反轉的具體日期或價格水準。他在 9 月 27 日的分析中指出，87% 的讀數、3,710 億美元的增幅，以及正在形成的動能訊號，都是山寨幣快速復甦後值得持續關注的條件。