比特幣最近的價格行為開始顯現結構性變化的跡象。儘管短期波動性持續存在，但鏈上數據開始表明積極的拋售壓力正在減弱。 最顯著的趨勢是，整個網路的已實現虧損穩步下降，這表明願意虧損出場的投資者越來越少。同時，現貨市場的行動開始轉向淨買入，這意味著需求可能正在悄然反彈。所有這些指標都預示著比特幣週期的一個共同階段：賣家疲勞的後期和早期累積。<h2>已實現虧損在長期拋售壓力後開始降溫</h2>已實現虧損是市場處於下跌趨勢時最重要的鏈上指標之一。此指標用於追蹤所有以低於買入價格出售的比特幣的價值。 在大幅修正期間，隨著投資者放棄，已實現虧損通常會急劇上升。然而，一旦這些虧損開始下降，就表明恐慌性拋售正在消失，大量弱手已經離場。這正是目前正在形成的趨勢。 <img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/c7e06410-53ff-40ca-b9b0-7b14aee37368.png">分析比特幣已實現虧損從2024年末到2026年中期的下降情況。<h2>市場行為從投降轉向穩定</h2>當實際虧損很高時，市場往往處於投降階段。這是由於投資者出於情緒反應，虧損出售以防止進一步下跌。但是，隨著市場調整，這種行為會改變。拋售過程減緩，波動性收縮，價格開始穩定。比特幣現在似乎正在進入這個階段。數據反映的是一個不再狂熱的氛圍，拋售壓力正在緩慢消散，而不是恐慌。這種轉變通常是復甦的初始步驟，儘管價格可能尚未果斷突破。 <img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/ce97051d-b363-4110-8405-928dc5a70a65.png">比特幣市場週期階段和從投降到復甦的已實現虧損。<h2>現貨市場轉向淨買入</h2>除了已實現虧損下降之外，現貨市場也出現了另一個重要指標。交易所資金流數據顯示，淨賣出已轉向淨買入，即現貨市場上買入的比特幣數量多於賣出的數量。 這很重要，因為現貨需求代表實際資金流動，而不是槓桿投機。長期投資者通常在下跌趨勢中或下跌趨勢後，當現貨買盤上升時介入。 這種形式的轉變在歷史上一直發生在累積的早期階段，當時聰明錢在市場趨勢逆轉之前開始慢慢吸收供應。 <img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/2c42dd0d-4fc9-4743-93fa-767402cd76c5.png">比特幣交易所淨流量圖顯示從流出轉向淨買入。<h2>賣家耗盡與市場心理</h2>投資者的心理與市場週期密切相關。在不景氣時期，恐懼盛行。投資者爭相平倉，並在此過程中常常實現損失。這導致已實現虧損重複出現飆升。 然而，這不可能是一種永恆的行為。大多數短期持有者最終會離開市場。剩下的是一群對價格不那麼敏感的長期參與者。這是拋售壓力自然減輕的趨勢。這就是賣家耗盡的本質：它不是一個事件，而是供應的枯竭。 <img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/a52753a9-a7eb-404f-b778-233eb288a2e6.jpeg">市場投降與賣家耗盡<h2>累積階段可能正在形成</h2>當賣家耗盡與穩定的價格走勢同時發生時，市場往往會轉向累積。 比特幣目前的狀況預示著這個階段的以下幾個方面： 拋售壓力減輕 下跌趨勢後的穩定價格區間。 現貨需求緩慢上升。 交易所餘額下降 這些總體指標表明供應正在被吸收而非拋售。儘管價格可能繼續橫盤震盪，但其背後的結構可能正在增強，為進一步增長奠定基礎。 <img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/5c1749a3-e031-44ba-b174-0172e413283e.jpeg">此圖表視覺化了經典供應吸收階段的比特幣市場結構。<h2>歷史模式支持當前局面</h2>比特幣過去的市場週期描繪了一個重複的趨勢。已實現虧損的下降以及現貨需求的增長，經常發生在重大的復甦階段之前。這些轉變絕非瞬間，而更有可能是更大趨勢逆轉的基礎。 在過去的週期中，這種狀態曾在局部和宏觀底部附近觀察到，當時： 恐慌性拋售消退 流動性穩定 累積悄然開始 歷史不會以完全相同的形式重演，但總會押韻。 <img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/7a24ca2a-c28d-4807-b435-f2475102d54f.jpeg">此分析突出了歷史週期底部、已實現虧損的行為以及當前的市場階段。<h2>接下來值得關注</h2>市場的下一步可能將依賴於當前趨勢的延續。 一些關鍵的確認將是： 已實現虧損進一步下降。 現貨市場持續的淨流入。 價格持續維持在重要支撐位上方。 需求壓力緩慢增長。 如果這些條件仍然存在，那麼比特幣可能會從調整階段進入早期復甦。但是，如果已實現虧損再次飆升，或者現貨市場再次出現淨賣出，則表明耗盡階段尚未結束。 <img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/fded76ee-62e7-4d59-a5ee-3e5d24a42beb.jpeg">2020年至2026年4月市場結構和關鍵鏈上指標的視覺化。<h2>結論</h2>比特幣的鏈上數據開始反映市場結構的重大轉變，其中已實現虧損（呈下降趨勢）表明積極拋售已開始減弱，同時也表明透過現貨市場的買盤可能正在緩慢回升。這種組合也通常與賣家耗盡相關聯，這是一個下跌動能減弱且累積開始形成的階段。 儘管這仍有待確認，但當前情況表明比特幣可能不在投降階段，而是在走向早期復甦的狀態。如果這些趨勢發展，市場可能正在為其下一個重大方向性步驟奠定基礎。

比特幣正從投降走向復甦。已實現損失減少與現貨需求上升顯示賣方疲態，長期投資者開始進入早期累積階段。

比特幣隨著實現損失下降，顯示潛在賣方疲態

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