XRP trong năm 2026: Giải thích về chương trình mua lại, quỹ ký quỹ và sự suy giảm hoạt động của Ripple

ĐIỂM CHÍNH

• Thanh toán trên chuỗi XRP đã giảm khoảng 45% so với cùng kỳ năm trước, với số địa chỉ hoạt động hàng ngày giảm xuống gần 16.000 và khối lượng giao dịch ở mức thấp nhất trong mười hai tháng.
• Ripple đã phát hành 1 tỷ XRP từ quỹ ký quỹ vào tháng 1 năm 2026 như một phần của lịch trình mở khóa hàng tháng, nhưng lịch sử cho thấy công ty thường trả lại 60% đến 80% số này vào quỹ ký quỹ, do đó tăng cung ròng thực tế thấp hơn nhiều so với những gì các tiêu đề đưa tin.
• Ripple đã khởi động một chương trình mua lại cổ phiếu công ty trị giá 750 triệu đô la vào tháng 3 năm 2026, định giá công ty ở mức 50 tỷ đô la, trong khi một kế hoạch quỹ kho bạc token XRP riêng biệt trị giá 1 tỷ đô la cho thấy sự tự tin lâu dài của công ty vào tài sản này mặc dù giá đang dao động khoảng từ 1,33 đến 1,47 đô la.

Nếu bạn đã theo dõi thị trường XRP vào năm 2026, bạn có thể đã nhận thấy một sự mất kết nối khó có thể bỏ qua. Ripple, công ty có liên quan mật thiết nhất với XRP, đang thực hiện một đợt mua lại cổ phiếu trị giá 750 triệu đô la với định giá 50 tỷ đô la. Chủ tịch của họ cho biết không có kế hoạch IPO. Họ đã chi 2,45 tỷ đô la cho các thương vụ mua lại chỉ trong năm 2025 và đang lên kế hoạch xây dựng một kho tài sản kỹ thuật số XRP trị giá 1 tỷ đô la.

Tuy nhiên, chính token này đang giao dịch quanh mức từ 1,33 đến 1,47 đô la, thấp hơn hơn 60% so với mức cao nhất mọi thời đại là 3,66 đô la. Hoạt động trên chuỗi đang giảm và số địa chỉ hoạt động hàng ngày trên sổ cái XRP đã giảm xuống gần 16.000.

Sự suy giảm hoạt động của XRP: dữ liệu thực sự cho thấy gì

Sự suy giảm hoạt động trên Sổ cái XRP vào năm 2026 là có thật, và các con số này rất đáng để hiểu rõ.

Thanh toán trên chuỗi trên Sổ cái XRP đã giảm khoảng 45% so với cùng kỳ năm trước theo phân tích của AInvest. Số lượng địa chỉ ví hoạt động hàng ngày đạt đỉnh vào tháng 7 năm 2025 và đã giảm đáng kể kể từ đó. Khối lượng giao dịch, đã tăng vọt lên 2 đến 3 tỷ XRP mỗi ngày trong đợt tăng giá từ tháng 11 đến tháng 12 năm 2024, hiếm khi vượt quá 1 tỷ XRP mỗi ngày kể từ tháng 1 năm 2025. Tính đến đầu tháng 4 năm 2026, số lượng địa chỉ tham gia giao dịch tích cực trên sổ cái đã giảm xuống gần 16.000, trong khi dòng tiền vào XRP ETF ghi nhận dòng tiền rút 661.000 USD trong một phiên gần đây, cho thấy sự giảm nhiệt trong nhu cầu của các tổ chức trong ngắn hạn.

Một báo cáo tổng quát hơn bao quát năm 2025 đã xác nhận tổng số giao dịch trên XRPL giảm 7,81% so với năm 2024, mặc dù phí chuỗi tăng mạnh 212% trong cùng kỳ, đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2025.

Cách nhìn tiêu cực về những con số này là hoạt động trên chuỗi giảm cho thấy sự tham gia của người dùng đang phai nhạt, tiện ích giảm sút và sự quan tâm giảm nhẹ từ cả các nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức. Sự rõ ràng pháp lý mà XRP nhận được khi SEC rút đơn kháng cáo vào tháng 3 năm 2025 không dẫn đến đà tăng hoạt động trên chuỗi mới, điều mà các nhà phân tích đã đánh dấu là một mối quan ngại thực sự.

Cách nhìn tinh tế hơn là các chỉ số hoạt động cần có bối cảnh. Các nhà phân tích nghiên cứu Sổ cái XRP lưu ý rằng hướng đi chiến lược của nó đã chuyển sang các trường hợp sử dụng cho tổ chức và có quy định, nơi hoạt động diễn ra qua các kênh riêng tư, thanh toán ngoài sổ cái và các quan hệ đối tác không phải lúc nào cũng xuất hiện trong dữ liệu công khai trên chuỗi. Tổng giá trị bị khóa trên XRPL đã tăng 37,4% lên 75,5 triệu đô la, và vốn hóa thị trường stablecoin trên sổ cái đã tăng lên 306 triệu đô la, với RLUSD chiếm 77% thị phần.

Vậy câu chuyện nào đúng? Đây là bức tranh toàn cảnh.

Cách thực sự hoạt động của việc phát hành ký quỹ XRP

Một trong những cơ chế bị hiểu nhầm nhiều nhất trên thị trường XRP là việc phát hành ký quỹ hàng tháng của Ripple, và hiểu đúng điều này rất quan trọng để nắm bắt bức tranh cung thực tế.

Vào năm 2017, Ripple đã khóa 55 tỷ XRP vào các tài khoản ký quỹ được bảo mật bằng mật mã để đảm bảo khả năng dự đoán cung. Mỗi tháng, 1 tỷ XRP được tự động phát hành từ ký quỹ. Đây là con số gây ra những tiêu đề báo chí gây sốc mỗi tháng Giêng. Nhưng con số trong tiêu đề không phải là con số tác động thị trường thực sự.

Trong thực tế, Ripple chỉ sử dụng từ 200 đến 300 triệu XRP mỗi tháng cho thanh khoản vận hành, các đối tác tổ chức, và phát triển hệ sinh thái. Phần token còn lại từ 700 đến 800 triệu ngay lập tức được trả lại vào các hợp đồng ký quỹ mới. Vào tháng 12 năm 2025, khoảng 70% XRP đã được mở khóa được trả lại ký quỹ, chỉ để lại chưa đến 300 đến 400 triệu XRP có thể thanh khoản.

Tính đến cuối tháng 3 năm 2026, khoảng 33,6 tỷ XRP vẫn bị khóa trong ký quỹ. Theo tốc độ phát hành ròng hiện tại, các nhà phân tích dự đoán rằng nguồn ký quỹ sẽ không bị cạn kiệt cho đến khoảng từ năm 2035 đến 2040, muộn hơn đáng kể so với các mô hình dự đoán trước đây.

Bức tranh về nguồn cung trên các sàn giao dịch kể một câu chuyện riêng và có thể quan trọng hơn. Dự trữ XRP trên sàn giao dịch đã giảm xuống mức thấp nhất trong bảy năm với khoảng 1,6 tỷ token vào đầu năm 2026, giảm hơn 50% so với khoảng 3,76 tỷ token vào tháng 10 năm 2024. Sự giảm liên tục kéo dài nhiều tháng như vậy thường phản ánh việc tái định vị có chủ đích trong dài hạn của các nhà nắm giữ lớn thay vì bán hoảng loạn.

Kế hoạch quỹ kho bạc token XRP trị giá 1 tỷ đô la của Ripple

Vào tháng 10 năm 2025, Ripple đã công bố kế hoạch huy động 1 tỷ đô la XRP thông qua cấu trúc công ty mua lại với mục đích đặc biệt để tạo ra Quỹ Kho Bạc Tài Sản Kỹ Thuật Số, hay DAT. Mục tiêu được nêu là tích lũy XRP trực tiếp vào một mô hình quỹ kho bạc, đưa ra các so sánh rõ ràng với các chiến lược được sử dụng bởi MicroStrategy và Metaplanet cho Bitcoin.

Ripple đã nắm giữ khoảng 4,74 tỷ XRP trị giá khoảng 11 tỷ đô la vào thời điểm công bố, cùng với thêm 35,9 tỷ token trong tài khoản ký quỹ. Kế hoạch mua lại trị giá 1 tỷ đô la được thiết kế để hợp nhất thêm các token vào một phương tiện quỹ kho bạc có thể vừa hoạt động như một cơ chế ổn định giá vừa là tín hiệu của sự tin tưởng đến từ các tổ chức.

Phản ứng thị trường khá hòa trộn. Những người ủng hộ lập luận rằng một công ty mua lại token của chính mình thể hiện sự tin tưởng thực sự và có thể giảm nguồn cung lưu hành ròng theo thời gian. Các nhà phê bình, bao gồm cả người liên lạc cộng đồng Chainlink Zach Rynes, đã đặt ra những câu hỏi sắc bén về việc liệu sử dụng doanh thu từ việc bán XRP để tài trợ cho mua lại cổ phiếu và các thương vụ mua lại công ty cuối cùng có mang lại lợi ích cho người nắm giữ token hay chủ yếu thưởng cho cổ đông của Ripple.

Sự phân biệt này rất quan trọng vì những người nắm giữ token XRP không có quyền sở hữu cổ phần tại Ripple Labs. Bất cứ điều gì Ripple làm với định giá 50 tỷ đô la của mình không tự động chuyển thành sự tăng giá của XRP.

Việc mua lại cổ phần trị giá 750 triệu đô la của Ripple và định giá 50 tỷ đô la

Câu chuyện mua lại gần đây hơn là ở cấp công ty, không phải ở cấp token, và hai điều này rất dễ bị nhầm lẫn.

Vào tháng 3 năm 2026, Ripple đã phát động một chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 750 triệu USD, đề nghị mua lại cổ phần từ các nhà đầu tư và nhân viên ban đầu với mức giá định giá công ty khoảng 50 tỷ USD. Đề nghị kéo dài đến hết tháng 4 năm 2026, với giá cổ phiếu khoảng 143 USD, tăng lên trên 151 USD trên các thị trường thứ cấp sau thông báo.

Điều này tiếp nối một đợt mua lại tương tự vào tháng 1 năm 2024 với định giá 11,3 tỷ USD, và một vòng thử vào tháng 9 năm 2025 ở mức 40 tỷ USD gần như không thu hút người bán vì nhân viên tin rằng định giá sẽ tiếp tục tăng. Mức tăng 342% trong định giá riêng tư của Ripple từ 11,3 tỷ USD lên 50 tỷ USD chỉ trong hai năm, ngay cả khi Bitcoin giảm 44% so với mức cao nhất mọi thời đại và XRP giảm hơn 60%.

Chủ tịch Ripple, Monica Long, đã khẳng định rõ ràng rằng không có kế hoạch IPO. Việc mua lại cổ phiếu giúp các cổ đông dài hạn có tính thanh khoản mà không cần niêm yết công khai. Nó cũng cho thấy bảng cân đối kế toán của Ripple, vốn có hơn 1 tỷ đô la tiền mặt và khoảng 25 tỷ đô la tài sản tiền điện tử tính đến đầu năm 2024, vẫn rất vững mạnh mặc dù có chuỗi mua lại quy mô lên tới 2,45 tỷ đô la vào năm 2025.

Những thương vụ mua lại đó bao gồm 1,25 tỷ đô la để mua lại công ty môi giới chính Hidden Road, hiện hoạt động dưới tên Ripple Prime, thương vụ 1 tỷ đô la mua lại nền tảng quản lý tài chính công ty GTreasury, 200 triệu đô la để mua nền tảng thanh toán stablecoin Rail, và việc mua lại công ty lưu ký Palisade với số tiền không được tiết lộ.

Trường hợp tích cực cho XRP từ việc mua lại cổ phần là gián tiếp nhưng thực sự tồn tại. Một Ripple có nền tài chính mạnh, kết nối tổ chức thông qua Hidden Road và GTreasury, và mở rộng cơ sở hạ tầng thanh toán của mình là một Ripple tiếp tục phát triển XRP Ledger và đặt XRP vào trung tâm của các sản phẩm của mình. Liệu sự tin tưởng đó có chuyển hóa vào giá của token hay không phụ thuộc vào việc các công cụ tổ chức đó có thực sự thúc đẩy sự chấp nhận XRP Ledger trong những tháng tới hay không.

Liệu XRP có phải là một lựa chọn mua tốt ngay bây giờ không?

Câu trả lời thành thật là XRP thể hiện một bức tranh thực sự chia rẽ vào tháng 4 năm 2026.

Sự suy giảm hoạt động là có thật và không nên bị xem nhẹ. Giao dịch trên chuỗi giảm 45% so với cùng kỳ năm trước, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày chỉ còn 16.000, và khối lượng giao dịch trên sàn dưới 1 tỷ XRP mỗi ngày không phải là chỉ số của một mạng lưới phát triển mạnh mẽ. Sự rõ ràng về pháp lý từ kết quả của SEC vẫn chưa chuyển thành đà tăng trưởng mới trên chuỗi, và khoảng cách giữa câu chuyện của các tổ chức và thực tế trên chuỗi là điều cần được nhìn nhận nghiêm túc.

Đồng thời, bức tranh vĩ mô rộng hơn về XRP tích cực hơn những gì dữ liệu trên chuỗi đơn thuần cho thấy. Sáu quỹ ETF XRP đang hoạt động đã thu hút hơn 1,07 tỷ đô la tiền vốn ròng trong tháng đầu tiên. Dự trữ trên các sàn giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong bảy năm, cho thấy sự tích lũy dài hạn. Chiến lược mua lại của Ripple định vị công ty như một đơn vị hạ tầng thanh toán tổ chức thực thụ. Và thị phần 77% của RLUSD trên thị trường stablecoin XRPL cho thấy sức hút thực sự trong không gian tài sản kỹ thuật số được quản lý.