Голова CFTC просуватиме розробку правил без затвердження повним комісією

Зміна керівництва Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) заявила, що агентство продовжуватиме свою нормотворчу діяльність навіть за відсутності повного складу комісарів, що свідчить про агресивний підхід до регулювання нових ринків, включаючи цифрові активи та платформи для прогнозів.

Під час слухань у четвер перед Комітетом Палати представників з питань сільського господарства голова CFTC Майкл Зеліг заявив, що не призупинятиме регуляторну роботу, доки не буде призначено більше комісарів. Він відповідав на критику з боку законодавців щодо функціонування агентства з мінімальним керівництвом, хоча воно мало б бути в центрі формування регулювання крипторинку.

CFTC – це комісія, яка традиційно працює з п'ятьма двопартійними членами, але функціонує з меншою кількістю членів, що ставить під сумнів баланс управління та обґрунтованість важливих регуляторних рішень, прийнятих за таких обставин.

Зменшена структура керівництва CFTC викликає занепокоєння у законодавців

Представниця Енджі Крейг, високопоставлений член Комітету Палати представників з питань сільського господарства, порушила це питання, відзначивши дивну обставину, за якої агентство працює без усіх своїх комісарів.

В ідеальній ситуації п'ятичленний склад CFTC має забезпечувати двопартійність у регуляторному нагляді та уникнення ризику одностороннього прийняття рішень у фінансовому регулюванні. Ця організація є особливо важливою через юрисдикцію агентства на ринках деривативів, товарних ф'ючерсів і, все більшою мірою, торгівлі цифровими активами.

Крейг висловила сумніви щодо того, чи повинно агентство продовжувати завершувати основні регуляторні структури та працювати під керівництвом одного комісара, підкреслюючи необхідність інституційного балансу та спільного управління.

Її занепокоєння свідчить про ширше занепокоєння Конгресу щодо того, що регуляторні органи здійснюють владу на ринках, що швидко змінюються, без належних внутрішніх структур нагляду.

Зеліг підтримує існування нормотворчості

У відповідь голова Майкл Зеліг пояснив, що не планує скорочувати регуляторну роботу через обмеження в персоналі. Він заявив, що відкладення нормотворчості послабило б захист інвесторів та нагляд, що відбувається в той час, коли ринкові ризики швидко змінюються.

Зеліг заявив на слуханнях, що ми не можемо в інтересах американського народу затримувати нашу нормотворчість.

Він підкреслив, що мандат агентства вимагає продовжувати захист інвесторів та споживачів, особливо на ринках, які зазнають значних технологічних змін. Зеліг стверджує, що тягар контролю за ринком не може бути повністю знятий лише через недостатнє укомплектування комісії.

Він також сказав, що не може пообіцяти призупинити свої функції, оскільки він був направлений президентом для виконання обов'язків агентства, і що він зобов'язаний це робити.

Щоб ми мали захист інвесторів, захист споживачів та гарантії на наших ринках, сказав він.

Регуляторні наслідки для цифрових активів

Хоча слухання обговорювали різні питання нагляду, коментарі Зеліга є особливо важливими для сектору криптовалют, де регуляторна юрисдикція в Сполучених Штатах розділена між кількома агентствами, такими як CFTC та Комісія з цінних паперів і бірж.

CFTC виділяється як один з найважливіших регуляторних органів для ринків цифрових активів, особливо тих, що виглядають як товарні деривативи або ф'ючерсні продукти. Це ф'ючерсні контракти, пов'язані з криптовалютами, платформи для торгівлі з кредитним плечем та нові фінансові продукти, засновані на блокчейн-активах.

Ці зауваження Зеліга означають, що агентство планує продовжувати нормотворчу діяльність, яка може безпосередньо вплинути на функціонування платформ цифрових активів у Сполучених Штатах, не маючи при цьому повністю сформованої комісії.

Це прискорить регуляторну ясність у певних регіонах, але також створить проблеми концентрації управління та повноважень приймати рішення в агентстві.

Зростаюча регуляторна увага до ринків прогнозів

Серед питань, на які може вплинути майбутнє нормотворчість CFTC, є ринки прогнозів, які є платформами, де користувачі можуть робити ставки на результати реальних світових явищ, таких як вибори, економічні показники, спортивні події та геополітичні події.

Останніми роками ці ринки привернули увагу, оскільки вони перетинаються з регулюванням фінансових деривативів та новими системами ставок на основі блокчейну. Серед регуляторів точаться дебати щодо того, чи розглядати ринки прогнозів як законні інструменти хеджування, азартні ігри чи гібридний фінансовий інструмент, який потребує особливого регулювання.

Зауваження Зеліга свідчать про те, що CFTC все ще може розробити регуляторні рамки для таких платформ, що може мати значні наслідки для того, як оператори ринків прогнозів структуруватимуть свої продукти в Сполучених Штатах.

Такі платформи також можуть мати більше правил відповідності, ліцензування або обмежень щодо виду контрактів залежно від регуляторної класифікації.

Виклик функціонування без повного складу Комісії

Традиційна структура CFTC полягає в тому, що важливі політичні рішення приймаються на двопартійній основі комітетом комісарів. Ця система допомагає вирівнювати політичну владу та забезпечує, щоб регуляторні рішення представляли різноманіття поглядів.

Концепція роботи без повного складу комісії ставить під сумнів стійкість та широку підтримку правил у майбутньому, особливо в такій складній та політично чутливій сфері, як цифрові активи.

Опоненти прийняття рішень одним членом або зменшеною кількістю членів вважають, що такі підходи можуть призвести до швидших, але менш обговорених регуляторних результатів. Їхні прихильники, однак, заявляють, що відсутність оперативності в процесах призначення не може перешкоджати агентствам виконувати свої законодавчі мандати.

Позиція Зеліга підтверджує останню думку та наголошує на безперервності управління та регуляторних дій, незважаючи на обставини обмеженої кількості керівників.

Захист інвесторів проти регуляторної обережності

В основі аргументу лежить більший антагонізм між двома пріоритетами: необхідністю швидкого регулювання на ринках, що швидко розвиваються, та необхідністю інституційної обережності та побудови консенсусу.

Особливо на ринках цифрових активів, ринки розвивалися надзвичайно швидкими темпами протягом останнього десятиліття і, ймовірно, функціонуватимуть швидше, ніж стандартні правила. Це створило прогалини в регулюванні, які регулятори намагаються закрити.

Той факт, що Зеліг був націлений на захист інвесторів та споживачів, означає, що учасники ринку піддавалися шахрайству, маніпуляціям або системному ризику через затримки в нормотворчості, особливо там, де ринок криптоторгівлі та деривативів менш регульований.

Законодавство, подібне до того, що представила представниця Крейг, викликало занепокоєння, що поспіх із завершенням процесу нормотворчості без повного перегляду комісією може вплинути на цілісність процесу та підірвати підзвітність.

Ширше розширення фінансового регулювання США

Суперечка навколо CFTC відображає ширшу проблему з фінансовими регуляторами США, оскільки вони намагаються йти в ногу зі швидкістю інновацій на ринках, які все більше переплітаються з технологією блокчейн.

Від агентств вимагають пропонувати регулювання продуктів, які не можуть бути класифіковані в рамках вже існуючої правової бази, включаючи токенізовані активи, децентралізовані фінансові протоколи та гібридні торгові платформи, які поєднують елементи азартних ігор та фінансових спекуляцій.

Структура керівництва та процеси прийняття рішень викликають особливе занепокоєння в такому середовищі, оскільки регуляторні рішення можуть мати надзвичайно довгострокові наслідки для інновацій, виходу на ринок та захисту інвесторів.

Висновок

Зауваження голови Майкла Зеліга є ознакою того, що CFTC підтримуватиме активний регуляторний порядок денний навіть без повністю укомплектованої комісії, особливо на ринках цифрових активів та прогнозів.

Хоча ті, хто дотримується такого погляду на стратегію, вважають, що вона забезпечить безперервність та захист інвесторів на ринках, що швидко змінюються, критики застерігають, що такий крок, без повного двопартійного контролю, може бути поставлений під сумнів щодо належного управління.

Оскільки Сполучені Штати перебувають у процесі формування свого регуляторного підходу до крипто та нових фінансових технологій, структура агентств та процеси прийняття рішень таких органів, як CFTC, відіграватимуть вирішальну роль в ефективності процесу нормотворчості та примусового виконання.