Președintele BCE, Christine Lagarde, a respins vineri apelurile pentru monede stabile euro, afirmând că instrumentul nu este o „modalitate eficientă” de a consolida rolul internațional al euro și că Europa ar trebui să înceteze să încerce să copieze strategia SUA.

Vorbind la Forumul Economic LatAm al Banco de España din Roda de Bará, Spania, Lagarde a recunoscut că piața globală a monedelor stabile, evaluată acum la peste 317 miliarde de dolari și denominată aproape 98% în dolari americani, a forțat o reevaluare a politicilor în economiile avansate.

Actul GENIUS, care avansează prin Congresul SUA, este prezentat de administrația Trump ca un instrument pentru a asigura „dominanța globală continuă a dolarului american” și pentru a consolida cererea pentru Trezoreriile SUA, a remarcat Lagarde în declarațiile sale.

„Termenii dezbaterii s-au schimbat”, a spus ea. „Nu mai este vorba dacă monedele stabile ar trebui să existe, ci dacă jurisdicțiile își pot permite să nu le aibă.”

Lagarde a recunoscut că monedele stabile euro ar putea genera o cerere globală suplimentară pentru activele sigure din zona euro și ar putea comprima randamentele suverane pe termen scurt, dar a spus că modelul monedelor stabile are „deficiențe structurale ca fundație pentru decontare”, remarcând că orice câștiguri sunt depășite de cel puțin două compromisuri pe care le-a numit „substanțiale”.

Primul este instabilitatea financiară, deoarece monedele stabile sunt pasive private a căror valoare depinde de un suport credibil și se pot confrunta cu presiuni bruște, auto-întărite de răscumpărare atunci când încrederea scade.

Ea a indicat aproape-decuplarea Circle în timpul colapsului Silicon Valley Bank din martie 2023, când 3,3 miliarde de dolari din rezervele USDC erau deținute la creditorul eșuat, trimițând pentru scurt timp moneda la 0,877 dolari.

Al doilea risc, a remarcat ea, este transmiterea politicii monetare, avertizând că migrația la scară largă a depozitelor către monede stabile non-bancare ar putea slăbi creditarea bancară și ar putea reduce transmiterea ratelor de politică către economia reală, în special în Europa, unde băncile domină furnizarea de credite.

„Cunoaștem pericolele”, a spus ea. „Și nu trebuie să așteptăm o criză pentru a le preveni”, a spus Lagarde.

Replică din partea industriei

James Brownlee, CEO al t-0, o companie de monede stabile susținută de Tether, a declarat pentru Decrypt că Europa riscă să rămână în urmă, pe măsură ce SUA se mișcă rapid pentru a consolida dominanța monedelor stabile ancorate la dolar.

„SUA au adoptat legislația, au promulgat-o și au creat un cadru de reglementare care consolidează dominanța monedelor stabile ancorate la dolar”, a spus Brownlee, adăugând că „BCE a răspuns printr-un discurs care explică de ce Europa nu ar trebui să încerce să concureze”.

„Chiar dacă BCE are dreptate în teorie, piața nu așteaptă ca teoria să devină infrastructură”, a adăugat el, indicând peste 300 de miliarde de dolari care circulă deja în monede stabile USD.

El a avertizat că semnalul de la „cel mai înalt factor de decizie monetară al Europei” este tulburător, spunând că dacă „conformitatea deplină cu reglementările nu face monedele stabile binevenite”, atunci investitorii se vor întreba „spre ce anume construim”.

Europa nu poate „invita capitalul privat pe ușa din față a reglementării” doar pentru a-l „închide de la nivelul politicilor”, a spus el.

„Monedele stabile nu au crescut la 300 de miliarde de dolari datorită politicilor… o rețea globală de lichiditate construită de-a lungul anilor”, a spus el, adăugând că Lagarde „nu spune nimic” despre atingerea acelei anverguri, rolul euro „neavând loc implicit”.

„A nu avea în mod activ o monedă stabilă EUR sau a nu crește ecosistemul de monede stabile euro va dăuna UE”, a declarat Mouloukou Sanoh, co-fondator și CEO al MANSA, pentru Decrypt, spunând că o piață de monede stabile dolarizate ar putea însemna „un viitor fără EUR” în plățile transfrontaliere on-chain.

În februarie, membru al Consiliului guvernatorilor BCE și președinte al Bundesbank, Joachim Nagel, a declarat că monedele stabile ancorate la euro „pot fi utilizate pentru plăți transfrontaliere de către persoane fizice și firme la costuri reduse” și ar putea proteja zona euro de tokenurile denominate în dolari care ar elimina euro din comerțul internațional.

Luna trecută, BCE a semnat acorduri cu trei organisme europene de standardizare, ECPC, Nexo Standards și Berlin Group, pentru a susține infrastructura de plată a euro digital folosind standarde tehnice deschise, o mișcare despre care banca a spus că va reduce dependența Europei de standardele proprietare deținute de schemele internaționale de carduri și portofelele digitale globale.

„Europa știe către ce port navighează”, a spus ea. „Sarcina noastră nu este să replicăm instrumente dezvoltate în altă parte, ci să construim bazele și infrastructura care să servească propriilor noastre obiective.”