As frustrações continuam a ferver na indústria de criptomoedas, que se encontra novamente num impasse em relação ao tratamento das recompensas de stablecoin.

No início desta semana, uma minuta de linguagem legislativa circulou pelo Capitólio numa tentativa de resolver as negociações sobre como tratar as recompensas de stablecoin. Na altura, uma fonte familiarizada disse ao The Block que era mais restritiva do que o esperado.

Mais tarde, a Punchbowl News noticiou que a Coinbase expressou preocupações e deu feedback aos primeiros rascunhos do texto legislativo, o que mais tarde gerou críticas no X, acusando a gigante exchange de criptomoedas de atrasar um projeto de lei maior sobre a estrutura do mercado cripto. Essa legislação, que foi aprovada na Câmara no ano passado, regulamentaria a indústria como um todo, estabeleceria parâmetros claros sobre qual agência tem jurisdição e também incluiria requisitos de divulgação, entre outras regras.

O entrave

A questão sobre como tratar as recompensas de stablecoin tem estado num impasse no último ano.

Esse é o "principal obstáculo" para a aprovação de uma legislação cripto mais ampla, disse Jason Somensatto, diretor de política do Coin Center, em entrevista ao The Block. Uma vez resolvida a questão do rendimento das stablecoins, haverá provavelmente uma "corrida louca para resolver quaisquer outras questões que possam existir antes de ir para a marcação", acrescentou.

O tópico foi abordado na lei de stablecoins GENIUS, aprovada em julho, que proíbe os emissores de stablecoins de pagar juros diretamente aos detentores. No entanto, a lei não impede que plataformas de terceiros, como a Coinbase, ofereçam recompensas. Mas os defensores da indústria bancária dizem que permitir tais rendimentos poderia desviar depósitos de instituições tradicionais, potencialmente prejudicando os bancos comunitários.

As empresas de criptomoedas, no entanto, contra-argumentaram, dizendo que limitar as recompensas dificultaria a inovação.

O debate atingiu um ponto crítico em janeiro, depois que a Coinbase retirou seu apoio ao projeto de lei de estrutura do mercado cripto menos de um dia antes de o Comitê Bancário do Senado estar programado para realizar uma audiência para emendar e votar sua versão do projeto de lei. Um projeto de lei precisa passar pelo Comitê Bancário do Senado e pelo Comitê de Agricultura do Senado antes de ir para uma votação completa no plenário do Senado.

Na época, o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, disse que tinha preocupações com o tratamento de ações tokenizadas, questões de DeFi, disposições que, segundo ele, "matariam as recompensas em stablecoins", e o papel da Securities and Exchange Commission.

Desde então, a Casa Branca realizou três reuniões entre bancos e a indústria cripto para resolver a questão das stablecoins, mas não obteve resultados.

"O Coin Center não tem uma posição sobre rendimento", disse Peter Van Valkenburgh, diretor executivo do Coin Center. "Então, somos um observador externo aqui. Mas o que qualquer um pode observar, se estiver acompanhando de perto, é que haverá períodos em que a Casa Branca anunciará que está perto de um acordo, e então ou os bancos ou a Coinbase... dirão 'não, este acordo é terrível'."

Outras questões em espera

Enquanto isso, os interessados focados em outras prioridades — como a proteção para desenvolvedores de software — estão cada vez mais frustrados.

"É tipo, que diabos", disse Van Valkenburgh. "Por que passamos por três ou talvez quatro ciclos de negociações sobre isso?"

"Vocês precisam encontrar um caminho a seguir porque isso pode simplesmente morrer agora", acrescentou Peter. "Quanto mais tempo este assunto permanecer antes de uma votação de comissão na área bancária, maior a probabilidade de nunca obter uma votação de comissão. Aí não haverá projeto de lei."

Alguns na área cripto expressaram frustrações com as negociações que parecem estar travadas novamente.

Na quinta-feira, numa publicação no X, o Diretor de Investimentos da Arca, Jeff Dorman, acusou a Coinbase de "ainda manter a indústria como refém".

Apesar das críticas, Van Valkenburgh também expressou simpatia pela Coinbase.

A questão do rendimento das stablecoins não é sobre a Lei de Clareza; foi abordada na GENIUS, e os bancos deveriam ter negociado a linguagem que não gostavam sobre os rendimentos das stablecoins naquela altura, disse ele.

"Nesse sentido, tenho muita simpatia pela Coinbase, e estou frustrado com os bancos", disse Van Valkenburgh.

O Coin Center está focado na Lei de Certeza Regulatória de Blockchain (Blockchain Regulatory Certainty Act), que esclareceria que os desenvolvedores não-custodiais não são transmissores de dinheiro. Esse projeto de lei foi incluído na versão da Câmara do projeto de lei de estrutura do mercado cripto e estaria sob a jurisdição do Comitê Bancário do Senado.

"Nossa impressão agora é que o BRCA fará parte deste projeto de lei", disse Somensatto, acrescentando que há alguns que querem restringir as proteções.

A Coinbase, entretanto, continua otimista de que um projeto de lei possa ser aprovado.

Na sexta-feira, numa publicação no X, o Chefe Global de Pesquisa de Investimentos da Coinbase, David Duong, disse que há um plano para resolver a linguagem sobre o rendimento das stablecoins nas próximas três semanas.

"Líderes da indústria cripto estão atualmente trabalhando em uma contraproposta coordenada para explicar por que são necessárias mudanças direcionadas para proteger os clientes e preservar programas de recompensas sustentáveis", disse Duong.

Um projeto de lei será aprovado este ano? 

Em última análise, a aprovação de um amplo projeto de lei de estrutura do mercado cripto depende se as negociações sobre os rendimentos das stablecoins podem ser resolvidas.

"O debate sobre o rendimento é realmente a coisa mais difícil", disse Van Valkenburgh. "Cada vez que vejo as duas partes se afastarem sem satisfação, minhas chances diminuem."

Por enquanto, o Congresso está de recesso pelas próximas duas semanas. Os redatores do projeto de lei podem revelar mais detalhes nesse meio tempo, disse Ron Hammond, chefe de política e advocacia da Wintermute, ao The Block.

"Provavelmente veremos mais notícias da tão esperada marcação em meados ou final de abril", disse Hammond. "Será também revelador ver qual a posição do lobby bancário sobre estas disposições de rendimento, pois até agora tem havido um silêncio relativo da parte deles."