A adoção de stablecoins pode aumentar os riscos à estabilidade financeira, e os bancos centrais devem responder com regulamentação robusta e moedas digitais de banco central (CBDCs), como o euro digital, para preservar o papel de ancoragem da moeda do banco central, de acordo com Isabel Schnabel, membro do conselho do Banco Central Europeu.
Durante um discurso na segunda-feira na Conferência Internacional do Banco da Coreia de 2026 em Seul, Schnabel disse que a capitalização de mercado global de stablecoins se expandiu rapidamente e que as stablecoins representam riscos para a estabilidade financeira, a política monetária e a ordem monetária internacional.
"Devido à sua incompatibilidade de liquidez e a uma potencial perda de confiança na qualidade dos ativos, elas também estão sujeitas ao risco de corridas", disse Schnabel.
A autoridade do BCE alertou que as stablecoins denominadas em dólar correm o risco de cimentar o domínio do USD através de efeitos de rede, potencialmente amplificando a "transmissão internacional da política monetária dos EUA", enquanto as stablecoins atreladas ao euro permanecem marginais.
"O uso crescente de stablecoins pode cimentar ainda mais o domínio internacional do dólar americano", disse Schnabel. "Hoje, praticamente todas as stablecoins em circulação são denominadas em dólares, com outras moedas desempenhando um papel insignificante."
De acordo com Schnabel, a capitalização de mercado global de stablecoins aumentou para quase 300 bilhões de dólares, embora o crescimento tenha moderado recentemente. O USDT da Tether e o USDC da Circle continuam a dominar o setor, respondendo por aproximadamente 90% do mercado total.
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Apesar dos riscos, Schnabel sugeriu que os bancos centrais não devem resistir à inovação, mas fornecer salvaguardas.
"A resposta apropriada, portanto, não é resistir à inovação, mas garantir que ela se desenvolva dentro de uma estrutura que preserve a estabilidade, o controle monetário e a confiança na moeda", disse Schnabel.
Para a Europa, Schnabel argumentou que o euro digital é essencial como uma CBDC de varejo. Ela disse que o euro digital poderia preservar o acesso dos cidadãos ao dinheiro público, ao mesmo tempo em que fortalece a autonomia estratégica europeia, reduzindo sua dependência de provedores de pagamento não europeus.
O euro digital também poderia fornecer uma solução de pagamento pan-europeia com status de curso legal e reduzir a fragmentação no cenário de pagamentos europeu, disse ela.
"Também precisamos fornecer salvaguardas para preservar a estabilidade financeira, a transmissão da política monetária e o papel internacional do euro", acrescentou Schnabel.
As declarações de Schnabel contrastam com a postura da atual administração dos EUA sobre CBDCs. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, reiterou na semana passada que a atual administração não permitirá uma CBDC, enquanto instava o Congresso a finalizar o Clarity Act.
O euro digital está atualmente em fase de preparação técnica, e o BCE pretende estar pronto para uma potencial emissão inicial até 2029, assumindo que a regulamentação do euro digital seja adotada em 2026, de acordo com o site do BCE.
Enquanto isso, Katie Harries, diretora de política internacional da Coinbase, elogiou a estrutura de Mercados em Criptoativos (MiCA) da União Europeia como uma boa base, mas pediu ajustes direcionados na próxima revisão para tornar os mercados de cripto da Europa mais competitivos.
Em um post de blog na segunda-feira, Harries sugeriu que a Comissão Europeia use a próxima revisão do MiCA para fortalecer a competitividade da Europa em cripto. Suas recomendações incluem tornar as stablecoins em euro mais viáveis, esclarecer o acesso regulamentado ao DeFi, preservar a liquidez global e adotar uma abordagem mais ambiciosa para a tokenização.
A Coinbase obteve uma licença MiCA em Luxemburgo em junho de 2025, permitindo-lhe expandir os serviços de cripto por toda a União Europeia.
"Mas sua forte posição não pode ser dada como certa", disse Harries. "Se a UE quiser permanecer competitiva, deve usar esta revisão para posicionar o bloco de forma competitiva na próxima fase da regulamentação de ativos digitais e como uma oportunidade para aprofundar a inovação e o investimento."
A Comissão Europeia iniciou uma avaliação formal do MiCA e abriu uma consulta pública até 31 de agosto de 2026.
Harries também criticou os atuais requisitos de reserva para emissores de stablecoins, que exigem que 30% a 60% das reservas sejam mantidas em depósitos de bancos comerciais, argumentando que a estrutura atual "concentra em vez de diversificar o risco".
"Permitir que uma parcela maior seja mantida em ativos soberanos de alta qualidade reduziria a vulnerabilidade sistêmica sem comprometer a segurança", disse ela.
Harries também disse que o MiCA deveria permitir incentivos não-monetários, como cashback, pontos de fidelidade e outras recompensas baseadas em atividades.
"Esses são recursos padrão em todos os pagamentos, são separados dos ativos de lastro e são importantes para a retenção de clientes e a concorrência", acrescentou Harries.
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