Com o compromisso de HSBC, Lloyds e JPMorgan com os depósitos tokenizados na Canton Network, Bernhard Elsner, Chief Product Officer da Digital Asset, explica por que o instrumento é estruturalmente distinto das stablecoins e como a arquitetura da Canton elimina o risco de ponte em vez de simplesmente gerenciá-lo.
O mercado de depósitos tokenizados está acelerando. O HSBC concluiu um piloto simulando a emissão e liquidação atômica de seu Serviço de Depósito Tokenizado na Canton Network. O Lloyds Bank emitiu depósitos tokenizados em libras esterlinas na Canton e os usou para comprar um título de dívida tokenizado da Archax. A unidade Kinexys do JPMorgan está trazendo o JPM Coin nativamente para a Canton em uma integração faseada ao longo de 2026. Por trás desses três negócios está a Digital Asset, criadora da Canton Network, que, conforme relatado pelo crypto.news, posiciona a rede como a única blockchain pública de camada um construída especificamente para finanças institucionais, combinando privacidade configurável, composabilidade atômica e conformidade regulatória em uma única camada de infraestrutura.
Bernhard Elsner, Chief Product Officer da Digital Asset, disse ao crypto.news que a distinção é fundamental e impulsiona todo o resto sobre como o instrumento se comporta. “Depósitos tokenizados são uma representação digital de um depósito bancário comercial em uma blockchain ou outra plataforma DLT. Ao contrário de muitos outros ativos digitais, esses tokens são passivos do próprio banco para com o titular, possuindo o mesmo status legal de uma libra ou dólar em uma conta de depósito tradicional”, disse Elsner. Um detentor de stablecoin, em contraste, é um credor de um emissor privado com direito a um pool de ativos de reserva. Um detentor de ativo wrapped (embrulhado) depende da integridade de um contrato wrapper mais qualquer arranjo de custódia que esteja por trás dele. Um detentor de depósito tokenizado é um depositante, com requisitos de capital, supervisão regulatória, KYC e AML herdados do banco, e na maioria das jurisdições, seguro de depósito. “Para a gestão de caixa institucional, essa é a diferença entre um instrumento onde você pode estacionar capital de giro e um que você só pode usar para roteamento”, disse Elsner. A DTCC já selecionou a Canton para tokenizar Títulos do Tesouro dos EUA, o que Elsner descreve como transformar depósitos tokenizados no componente de caixa natural que permite uma verdadeira Entrega versus Pagamento atômica entre ativos regulados e dinheiro bancário regulado.
A distinção entre os dois instrumentos não significa que sejam adversários. Elsner é direto sobre este ponto: stablecoins otimizam o alcance e a liquidez, enquanto depósitos tokenizados otimizam a integridade do balanço e a certeza regulatória. “Embora esses ativos tenham diferentes compensações, é importante lembrar que eles são complementares entre si”, disse ele. “Esperamos ver depósitos tokenizados sendo utilizados juntamente com stablecoins e outros ativos digitais, à medida que as instituições determinam qual instrumento se encaixa em cada fluxo de trabalho.” A privacidade e a composabilidade nativa da Canton são o que tornam essa coexistência possível no nível da infraestrutura. Na Canton, um depósito tokenizado opera como um passivo bancário direto e regulado, o que significa que não é uma reivindicação wrapped, um IOU ou um instrumento ao portador separado. Ele nunca sai da estrutura legal e operacional sob a qual foi emitido. Isso é o que dá às instituições a confiança para usá-lo como capital de giro, em vez de apenas para roteamento. Como o crypto.news tem acompanhado, Naveen Mallela do JPMorgan descreveu os tokens de depósito como uma “alternativa prática e com rendimento” para instituições que desejam velocidade e segurança sem sair do sistema bancário, uma caracterização que se alinha precisamente com o que Elsner descreve como a proposta de valor institucional do instrumento.
A questão da interoperabilidade é onde a arquitetura da Canton faz sua afirmação mais comercialmente significativa. Elsner enquadra a ausência de interoperabilidade não como um inconveniente técnico, mas como uma barreira estrutural para uma escala significativa. “A interoperabilidade é absolutamente crítica para a adoção institucional, caso contrário, esses ativos permanecerão presos em silos fragmentados e incapazes de atingir uma escala significativa”, disse ele. “Um ativo que não pode ir além de sua plataforma nativa não pode ser financiado, reutilizado ou integrado em fluxos de trabalho financeiros mais amplos.” A maioria das implementações atuais de DvP não alcança a verdadeira atomicidade, de acordo com Elsner, porque a liquidação geralmente depende de intermediários, pré-financiamento ou processos sequenciais entre sistemas, o que introduz latência e risco residual. Na Canton, a parte dos títulos e a parte do dinheiro podem ser liquidadas em uma única transação atômica entre duas aplicações diferentes, sem nenhuma ponte no meio. “O risco de liquidação não é gerenciado. Ele é eliminado no nível da infraestrutura”, disse Elsner. O piloto do HSBC demonstrou exatamente isso, simulando a liquidação atômica de depósitos tokenizados contra outros ativos digitais sem que o token saísse de sua estrutura institucional emissora. Como documentado pelo crypto.news, a Canton processa mais de US$ 350 bilhões em valor tokenizado diariamente em 2026, com a DTCC, a Digital Settlement House da LSEG e agora o JPMorgan, todos escolhendo-a como sua infraestrutura de liquidação primária.
Elsner disse que espera que depósitos tokenizados e stablecoins continuem a se expandir lado a lado, à medida que diferentes fluxos de trabalho institucionais determinarem quais compensações do instrumento são mais adequadas.
