A Tesseract, licenciada pelo MiCA, lançou os Dedicated Client Vaults (Cofres Dedicados para Clientes), contas de rendimento de contrato inteligente segregadas criadas para instituições que desconfiam de produtos DeFi agrupados.
A gestora finlandesa de criptoativos Tesseract Investment Oy, uma das primeiras empresas a obter uma licença MiCA completa na União Europeia, lançou uma nova plataforma de rendimento on-chain chamada Tesseract Dedicated Client Vaults, direcionada especificamente a investidores institucionais e profissionais. A oferta, noticiada pelo The Block através de materiais da empresa, foi projetada para que cada cofre seja um contrato inteligente independente dedicado a um único cliente e gerido pela Tesseract, em vez de um pool de capital compartilhado. Os clientes implementam os cofres a partir das suas próprias carteiras, detêm 100% dos tokens do cofre que representam os seus ativos e mantêm contas de custódia segregadas que satisfazem os requisitos do MiCA para segregação e salvaguarda de ativos de clientes.
Numa publicação recente no LinkedIn, que descreve “5 coisas essenciais que as instituições precisam dos cofres on-chain”, James Harris, CEO da Tesseract, traçou uma linha nítida entre os cofres de custódia e os cofres de rendimento agrupados, alertando que estes últimos podem enquadrar-se nas regras da UE para empreendimentos de investimento coletivo. “Vemos o MiCA como uma oportunidade, não um fardo”, disse Harris numa entrevista separada na Alt Funds Network, acrescentando que as instituições “olham para o DeFi através da lente da regulamentação, segregação e controlo – não apenas do APY”. Ele apontou para estruturas agrupadas populares, como os cofres da Morpho, como exemplos de produtos que poderiam ser tratados como esquemas de investimento coletivo sob a orientação do MiCA, colocando-os na órbita das regras do tipo UCITS ou AIFMD se os seus tokens de rendimento representarem uma participação em capital agrupado com uma estratégia de investimento definida.
O relatório final da Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) sobre as diretrizes do MiCA observa que um criptoativo deve ser classificado como uma unidade num empreendimento de investimento coletivo se "representar uma participação num investimento agrupado com o objetivo de gerar um retorno para os investidores de acordo com uma política de investimento definida". Harris argumenta que muitos produtos de rendimento DeFi agrupados se enquadram nessa descrição, o que poderia tornar os seus tokens de rendimento valores mobiliários não licenciados quando comercializados para investidores da UE. Em contraste, os Dedicated Client Vaults da Tesseract mantêm os ativos de cada instituição no seu próprio contrato inteligente, sem agregação de capital ou partilha de retornos entre diferentes investidores, alinhando-se mais claramente com o regime de prestador de serviços de criptoativos do MiCA, em vez da regulamentação de fundos.
A autorização MiCA da Tesseract, concedida pela Autoridade de Supervisão Financeira da Finlândia em 2025, permite que a empresa sediada em Helsínquia ofereça serviços de gestão de portfólio, custódia e transferência de ativos para clientes de varejo e profissionais em toda a UE. A Private Banker International descreveu a estratégia da empresa como "apostar no rendimento compatível como a pedra angular da próxima fase de crescimento da indústria", citando inovações planeadas, como estratégias de rendimento baseadas em faixas de risco e cofres tokenizados adaptados para bancos, gestores de fortunas e empresas.
O lançamento dos Dedicated Client Vaults ocorre num momento em que as negociações de base cripto tradicionais perderam grande parte do seu apelo. Uma nota recente citada pela Gate.io observou que o rendimento anualizado na outrora popular arbitragem cash-and-carry de Bitcoin caiu de mais de 17% para cerca de 5%, mal superando o rendimento de aproximadamente 3,5% em títulos do Tesouro dos EUA de um ano. “A era do dinheiro institucional fácil e quase sem risco em cripto acabou decisivamente”, disse Harris nessa peça, caracterizando as condições atuais como “um reset tático” em vez de uma saída institucional completa.
Numa história anterior da crypto.news sobre como a Lei GENIUS e o MiCA estão a remodelar a infraestrutura de stablecoin e DeFi, especialistas jurídicos argumentaram que os produtos de rendimento precisariam de se aproximar de estruturas de fundos regulamentados ou estilo mandato para sobreviver, especialmente para clientes europeus. Outra história sobre a corrida da Coreia do Sul para emitir stablecoins apoiadas por bancos destacou como as instituições globais exigem cada vez mais estruturas legais claras antes de alocar capital em estratégias de rendimento on-chain. Uma terceira história que examina o fim da era do fácil cash-and-carry sublinhou que os futuros retornos cripto para instituições provavelmente virão de produtos mais complexos e com foco em conformidade, em vez de simples negociações de spread – exatamente o nicho que a Tesseract parece estar a visar com os seus cofres compatíveis com o MiCA.
