Stablecoins foram um raro ponto positivo em um mercado cripto de outra forma contido no primeiro trimestre, com crescimento da oferta e atividade de transações indicando demanda sustentada, mesmo com o enfraquecimento das condições gerais do mercado.
A oferta total de stablecoins aumentou em aproximadamente US$ 8 bilhões, atingindo um recorde de US$ 315 bilhões no primeiro trimestre, de acordo com dados da CEX.IO. Embora isso tenha marcado o ritmo de expansão mais lento desde o quarto trimestre de 2023, ainda representou crescimento durante um período em que o mercado cripto mais amplo contraiu.
Os dados sugerem que os investidores rotacionaram para stablecoins como uma estratégia defensiva, aumentando sua participação na atividade geral do mercado. As stablecoins responderam por 75% do volume total de negociação de cripto durante o trimestre — o nível mais alto já registrado.
Ao mesmo tempo, o volume total de transações de stablecoin ultrapassou US$ 28 trilhões, ressaltando seu papel crescente como a principal camada de liquidez do mercado de ativos digitais. O valor estende um aumento de vários anos na atividade, com volumes de stablecoin nos últimos anos excedendo os de grandes redes de pagamento como Visa e Mastercard combinadas.
No entanto, os dados sobre a atividade subjacente pintaram um quadro mais nuançado.
Transferências de varejo — tipicamente associadas a usuários individuais — diminuíram 16% no primeiro trimestre, a queda mais acentuada já registrada. Em contraste, a atividade automatizada disparou, com bots respondendo por aproximadamente 76% de todo o volume de transações de stablecoin.
A mudança para fluxos impulsionados por bots sugere que uma parcela crescente do uso de stablecoin está ligada a negociação algorítmica, arbitragem e fornecimento de liquidez, em vez de demanda de varejo. Embora a automação elevada possa refletir uma participação mais sofisticada ou institucional, também pode sinalizar uma demanda orgânica mais fraca durante condições de mercado de baixa.
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Uma das principais conclusões do relatório da CEX.io foi uma crescente divergência entre os principais emissores de stablecoins. A oferta de USDC (USDC) da Circle cresceu em aproximadamente US$ 2 bilhões no primeiro trimestre, enquanto o USDt (USDT) da Tether diminuiu em cerca de US$ 3 bilhões, marcando a primeira divisão notável entre os dois desde o segundo trimestre de 2022 em meio ao mercado de baixa.
A tendência se alinha com reportagens anteriores do Cointelegraph, que destacaram um aumento na atividade de transferência de USDC em fevereiro, indicando maior uso em negociações e transações on-chain.
Além do USDC, grande parte do crescimento na emissão de stablecoins foi impulsionada por produtos com rendimento — um segmento que tem atraído crescente escrutínio nos EUA. Discussões em andamento sobre um projeto de lei de estrutura de mercado cripto no Congresso colocaram o rendimento no centro do debate, com bancos tradicionais se opondo a stablecoins que oferecem retornos semelhantes a juros.
O mercado para stablecoins com rendimento é atualmente avaliado em cerca de US$ 3,7 bilhões, com volumes de negociação diários superiores a US$ 100 milhões, de acordo com dados da CoinGecko.
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