O Presidente da SEC, Paul Atkins, revela uma “isenção de inovação”, regras para tokens em cinco categorias e um pacto com a CFTC, abrindo um caminho regulado para valores mobiliários tokenizados on‑chain.
Marcando o primeiro aniversário de sua presidência no Washington Economic Club, o Presidente da SEC, Paul Atkins, usou um discurso principal para anunciar o que ele descreveu como um reinício regulatório para ativos digitais construído em torno de uma estratégia “A–C–T”: avançar, clarificar, transformar. No centro dessa agenda está um arcabouço de tokens em cinco categorias que, segundo Atkins, colocará apenas uma pequena fatia de criptoativos sob a lei de valores mobiliários, enquanto classifica explicitamente a maioria dos outros como não‑valores mobiliários.
“Nosso objetivo é ajudar os participantes do mercado a enquadrar os criptoativos em categorias claras, em vez de deixá-los adivinhar se a SEC chamará algo de valor mobiliário a posteriori,” disse Atkins em observações anteriores, delineando o mesmo arcabouço. Ele reiterou seu princípio frequentemente declarado de que “a forma não altera a substância”, argumentando que uma ação “permanece uma ação, seja representada em papel, por meio de uma entrada DTCC ou como um token de blockchain”, ao mesmo tempo em que enfatizou que nem todo token usado em uma captação de capital deve ser tratado como um valor mobiliário para sempre.
A reforma principal é uma “isenção de inovação” projetada para permitir que empresas qualificadas emitam e negociem valores mobiliários tokenizados on‑chain por um período limitado sob condições mais flexíveis, enquanto ainda operam sob a supervisão da SEC. Conforme descrito em orientações anteriores sobre o Project Crypto, emissores e locais de negociação elegíveis receberiam uma janela de carência de 12 a 36 meses das exigências de registro completo, após a qual devem demonstrar “descentralização suficiente” ou fazer a transição para o regime padrão de valores mobiliários.
Atkins enquadrou a isenção como uma forma de manter a tokenização de ações, títulos e outros ativos do mundo real dentro dos mercados dos EUA, em vez de empurrar a experimentação para o exterior. “A postura de avestruz da SEC — e sua abordagem de atirar primeiro, perguntar depois — são coisas do passado”, disse ele em um discurso separado sobre a agenda de finanças digitais, acrescentando que o novo roteiro visa “restaurar a clareza regulatória, fortalecer a competitividade e acelerar a inovação.”
Para reforçar essa mudança, a SEC assinou um memorando de entendimento com a CFTC que compromete ambas as agências a interpretações conjuntas, regulamentações harmonizadas e um arcabouço adequado para criptoativos. Esse acordo, juntamente com o impulso do Project Crypto para modernizar as regras de compensação, margem e colateral para instrumentos on‑chain, sinaliza que Washington está finalmente tratando os mercados tokenizados como uma extensão dos mercados de capitais dos EUA, em vez de um sistema paralelo a ser fiscalizado puramente por meio de aplicação da lei.
