As ações preferenciais STRC da Strategy, que têm sido a principal forma de financiamento das suas compras de bitcoin este ano, dividiram analistas, investidores e observadores sobre a sustentabilidade e a ausência de risco do modelo.
Num relatório de quarta-feira, o analista Mark Palmer da Benchmark refutou as críticas que descrevem a STRC como uma estrutura de esquema Ponzi "circular", afirmando que elas "caracterizam erroneamente" a forma como a Strategy capta e implementa capital.
Palmer descreveu a STRC como uma parte de um modelo "deliberado e duradouro" que "converte a procura por rendimento em exposição de longo prazo ao bitcoin".
"A Strategy não está a reciclar capital no vácuo", escreveu Palmer, argumentando que o capital levantado através dos seus instrumentos preferenciais acaba por ir parar ao balanço da empresa de tesouraria de bitcoin.
A STRC é uma ação preferencial perpétua de taxa variável que paga um dividendo anual de aproximadamente 11,5%. Foi concebida para negociar a ou perto de 100 dólares, com a taxa de dividendo ajustada para manter essa paridade.
De acordo com os arquivos 8-K da empresa junto à SEC, a Strategy levantou aproximadamente 3,5 mil milhões de dólares nas primeiras três semanas de abril, com mais de 85% desse total proveniente das suas ações preferenciais STRC.
Os proventos foram aplicados em três compras semanais consecutivas, totalizando 51.364 bitcoin (BTC), no valor de mais de 3,9 mil milhões de dólares aos preços atuais.
A Strategy (MSTR) detém agora 818.334 BTC, avaliados em cerca de 62,5 mil milhões de dólares, e regressou a um lucro não realizado de cerca de 700 milhões de dólares depois de ter passado grande parte dos últimos seis meses 'no vermelho'.
A Benchmark também argumenta que este modelo não depende de emissões contínuas para sobreviver, observando que a Strategy poderia cobrir os dividendos preferenciais vendendo uma parte dos seus bitcoin, se necessário.
Os críticos, no entanto, dizem que qualquer movimento desse tipo por parte do maior detentor corporativo de bitcoin seria provavelmente visto como um grande sinal de alerta de que algo está errado, levando a uma ampla liquidação.
Nem todos os analistas concordam com Palmer. Numa nota separada na quinta-feira, Zach Pandl da Grayscale disse que instrumentos como a STRC são, em última análise, uma "aposta direcional" no preço do bitcoin, com os pagamentos dependentes da valorização contínua.
Ele comparou o seu perfil de risco à dívida corporativa de alto rendimento e disse que os ETFs de bitcoin spot continuam a ser a forma "mais limpa" para os investidores obterem exposição, além de comprar o ativo diretamente.
Aviso Legal: O Block é um meio de comunicação independente que fornece notícias, pesquisas e dados. A partir de novembro de 2023, a Foresight Ventures é uma investidora maioritária do The Block. A Foresight Ventures investe noutras empresas no espaço cripto. A exchange de criptomoedas Bitget é um LP âncora para a Foresight Ventures. O Block continua a operar independentemente para fornecer informações objetivas, impactantes e oportunas sobre a indústria cripto. Aqui estão as nossas atuais divulgações financeiras.
© 2026 The Block. Todos os Direitos Reservados. Este artigo é fornecido apenas para fins informativos. Não é oferecido ou destinado a ser usado como aconselhamento jurídico, fiscal, de investimento, financeiro ou outro.
