As ações da Lenovo dispararam até 31% na sexta-feira e agora ganharam 109% em maio — seu melhor desempenho mensal desde 1999.
As ações da maior fabricante de PCs do mundo mais que dobraram este mês, tornando-a a de melhor desempenho no índice Hang Seng no acumulado do ano, com alta de 159%.
O rali não foi aleatório. Os lucros do quarto trimestre da Lenovo mostraram uma receita trimestral de US$ 21,6 bilhões — um aumento de 27% ano a ano e a taxa de crescimento trimestral mais rápida em cinco anos. O lucro líquido atingiu US$ 521 milhões, um aumento de 479% em relação aos US$ 90 milhões do ano anterior. Quando uma empresa do porte da Lenovo quase sextuplica seu lucro trimestral, isso força o mercado a repensar completamente seus preços-alvo.
O motor por trás disso é o Infrastructure Solutions Group, ou ISG — a divisão da Lenovo que constrói servidores otimizados para IA, sistemas de armazenamento e produtos de data center para grandes clientes empresariais e provedores de nuvem como Amazon, Microsoft e Google. O ISG registrou receita trimestral recorde de US$ 5,6 bilhões, um aumento de 37% ano a ano, e ultrapassou US$ 19,2 bilhões para o ano fiscal completo.
Em toda a empresa, a receita relacionada à IA cresceu 84% ano a ano e agora representa 38% das vendas trimestrais totais da Lenovo. Mais de um dólar em cada três que a Lenovo ganha hoje está ligado à IA. O Goldman Sachs mais que dobrou seu preço-alvo para a Lenovo após os resultados.
Então veio a Dell. Na quinta-feira, a Dell Technologies relatou receita de US$ 43,84 bilhões no 1º trimestre do ano fiscal de 2027, um aumento de 88% ano a ano, e elevou sua previsão de receita anual de servidores de IA para US$ 60 bilhões. O *backlog* de servidores de IA da Dell agora totaliza US$ 51,3 bilhões. Os investidores leram esses números, olharam para a Lenovo e compraram.
“O crescimento de servidores de IA é obviamente um impulsionador, com a demanda agora se espalhando de *hyperscalers* para empresas para a demanda de inferência de IA, o que beneficia OEMs de servidores convencionais como Lenovo e Dell”, disse Steven Tseng, analista da Bloomberg Intelligence.
Essa mudança dos *hyperscalers* — as Amazons e Googles — para empresas comuns é o desenvolvimento chave aqui. Por dois anos, a construção da infraestrutura de IA foi concentrada em chips Nvidia e um punhado de players especializados. Lenovo e Dell são as empresas que montam os racks, qualificam as configurações de hardware e enviam sistemas prontos para computação para empresas que desejam IA sem construí-la do zero.
A Lenovo também continua gerenciando bem seu negócio de PCs. O Intelligent Devices Group registrou US$ 14,6 bilhões em receita no quarto trimestre, um aumento de 24% ano a ano, com a Lenovo detendo uma participação de 24,4% no mercado global de PCs — a maior vantagem sobre seu rival mais próximo em 15 anos. A onda de PCs com IA está contribuindo. Mas a infraestrutura de servidores foi o que impulsionou as ações.
O contraste com o resto da tecnologia de Hong Kong torna o rali mais acentuado. O Índice Hang Seng Tech caiu mais de 15% este ano, prejudicado por plataformas de internet que perdem margens com gastos em hardware de IA. A Lenovo está na posição oposta — vendendo a infraestrutura, não comprando-a.
O CEO Yuanqing Yang chamou o ano fiscal de 2026 de o melhor ano nos 40 anos de história da Lenovo e estabeleceu uma meta de US$ 100 bilhões em receita anual em dois anos. A receita total do ano foi de US$ 83,1 bilhões, um aumento de 20% — a primeira vez que a empresa ultrapassou a marca de US$ 80 bilhões.
O ISG entra no ano fiscal de 2027 com um *pipeline* de servidores de IA que excede US$ 21 bilhões em demanda comprometida, embora a rapidez com que a Lenovo pode atender a essa demanda dependa da obtenção de alocações de GPU da Nvidia, que continua sendo a principal restrição de oferta em toda a indústria de servidores.
