A Coinbase disse na sexta-feira que os legisladores chegaram a um acordo sobre a cláusula de rendimento de stablecoins que atrasou a Lei Clarity por meses, potencialmente abrindo caminho para uma marcação do Comitê Bancário do Senado há muito tempo paralisada.

Os senadores Thom Tillis, republicano da Carolina do Norte, e Angela Alsobrooks, democrata de Maryland, finalizaram o compromisso na noite de sexta-feira, encerrando uma disputa que envolveu a Casa Branca, o lobby bancário, a maior exchange de cripto dos EUA e o setor mais amplo de ativos digitais desde o início do ano. O Punchbowl News foi o primeiro a reportar o texto.

O compromisso, codificado como Seção 404 do projeto de lei, proíbe "partes cobertas" de pagar qualquer forma de juros ou rendimento a clientes dos EUA apenas por manterem stablecoins, ou de qualquer forma "econômica ou funcionalmente equivalente ao pagamento de juros ou rendimento sobre um depósito bancário remunerado".

O texto define partes cobertas como provedores de serviços de ativos digitais e suas afiliadas, mas exclui emissores de stablecoins permitidos e emissores estrangeiros registrados, que já são impedidos de pagar juros diretos sob a Lei GENIUS.

A proibição não se estende a "recompensas e incentivos baseados em atividades ou transações" vinculados a atividades de boa-fé. O texto instrui a Securities and Exchange Commission, a Commodity Futures Trading Commission e o Secretário do Tesouro a emitirem conjuntamente regras dentro de um ano, definindo uma lista não exaustiva de atividades permitidas, que devem incluir pagamentos, transferências, market-making, staking, governança e programas de fidelidade.

Em uma concessão significativa às empresas de cripto que não foi amplamente reportada, o projeto de lei prevê que as recompensas baseadas em atividades permitidas "podem ser calculadas com referência a um saldo, duração, período de posse ou qualquer combinação dos anteriores". Essa linguagem dá às plataformas flexibilidade para projetar programas que levem em conta quanto um usuário possui e por quanto tempo, desde que a recompensa subjacente esteja vinculada a uma atividade qualificável.

"No final, os bancos conseguiram mais restrições sobre as recompensas, mas protegemos o que importa, a capacidade dos americanos de ganharem recompensas, com base no uso real de plataformas e redes de cripto", disse Faryar Shirzad, Diretor de Políticas da Coinbase, no X.

A resposta do CEO da Coinbase, Brian Armstrong, foi de três palavras: "Marquem-no".

Fim do impasse de meses

O acordo encerra um impasse de meses que repetidamente desviou o projeto de lei de estrutura de mercado mais amplo. O Comitê Bancário do Senado cancelou uma marcação planejada para janeiro no último minuto depois que a Coinbase retirou seu apoio a uma versão anterior da linguagem de rendimento, e a exchange rejeitou outro rascunho no final de março que fez as ações da Circle caírem 20% em uma única sessão.

Para a Coinbase, os riscos são comerciais. A exchange relatou US$ 1,35 bilhão em receita de stablecoins em 2025, grande parte dela proveniente de pagamentos de distribuição impulsionados por recompensas, vinculados à sua parceria USDC com a Circle. A Coinbase reportará os resultados do primeiro trimestre em 7 de maio.

Além da proibição de rendimento, o novo texto impõe uma série de requisitos adicionais. As partes cobertas não podem representar que as stablecoins são produtos de investimento, são respaldadas pela plena fé e crédito dos Estados Unidos, ou são seguradas pelo FDIC. As Comissões e o Tesouro devem promulgar conjuntamente regras de divulgação dentro de um ano, e as violações acarretam multas civis de até US$ 5 milhões por violação, avaliadas pelo Departamento do Tesouro.

Dentro de dois anos, o Federal Reserve, OCC, FDIC, NCUA e o Tesouro devem submeter conjuntamente um relatório ao Congresso analisando a adoção de stablecoins denominadas em dólar, o efeito nos rendimentos do Tesouro e o impacto de qualquer compensação paga a clientes dos EUA sobre o volume, aderência, composição e concentração de depósitos bancários. Essa cláusula dá ao lobby bancário uma abertura incorporada para revisitar a questão caso a fuga de depósitos se materialize.

O Presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott (R-S.C.), ainda não anunciou uma data para uma marcação. A Senadora Cynthia Lummis, republicana de Wyoming, disse a uma audiência em março que esperava uma marcação antes do final de abril, um prazo que desde então foi adiado.

Se o projeto de lei for aprovado pelo Comitê Bancário, ele precisará ser conciliado com uma versão concorrente do Comitê de Agricultura do Senado, que aprovou seu próprio rascunho seguindo as linhas partidárias em janeiro, antes de ir para o plenário do Senado. Qualquer projeto de lei final do Senado precisaria então ser conciliado com a versão da Câmara, a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, que foi aprovada por 294-134 em julho passado com apoio bipartidário, antes de chegar à mesa do Presidente Donald Trump.

O Senador Bernie Moreno, republicano de Ohio, alertou em março que se o Congresso não conseguir aprovar a legislação de estrutura do mercado cripto até maio, "a legislação sobre ativos digitais não será aprovada em um futuro próximo".

O rendimento não era o único problema pendente. Tillis, que não busca a reeleição, também tem pressionado por disposições éticas destinadas a impedir que o Presidente e outros funcionários do governo lucrem com o setor de cripto, e a linguagem em torno de DeFi e finanças ilícitas permanece sem solução.