O Bitcoin foi negociado perto de US$ 75.300 na sexta-feira, após atingir uma máxima intradiária acima de US$ 76.300, deixando o ativo com uma alta de mais de 6% na semana, à medida que os traders voltaram a assumir riscos.
No entanto, a tendência de alta desta semana veio com um contraste estranho: o sentimento permanece abalado, apesar de uma alta de quase dois meses.
De fato, o Índice de Medo e Ganância de cripto ainda permanece em 21, ou "medo extremo", mesmo com o Bitcoin subindo e as ações dos EUA estendendo sua corrida para território recorde, mostram os dados do The Block.
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Essa divisão está se tornando a história do mercado, apesar dos preços mais altos recentes.
A QCP Capital chamou a recuperação da semana de "alívio sem reabertura" — um reajuste nos preços, em vez de uma virada clara no cenário macro.
Na visão da empresa, o Bitcoin (BTC) e as criptomoedas seguiram a mesma mudança de ativos cruzados que as ações e o petróleo. Eles observaram que os dados mostram menor risco de cauda (tail-risk), pressão mais suave sobre o dólar e um sentimento mais estável, mas sem uma eliminação completa da inflação, energia ou estresse de política.
Os analistas da Glassnode emitiram uma nota igualmente cautelosa. Em seu último relatório semanal, a empresa disse que o Bitcoin está se mantendo aproximadamente 5% abaixo da "Média Verdadeira de Mercado" (True Market Mean) perto de US$ 78.100, que é vista como o principal nível de resistência de curto prazo. A demanda spot e os fluxos de ETF melhoraram, disseram, mas a recuperação ainda carece de profundidade.
A realização de lucros também aumentou, enquanto a participação institucional permanece seletiva, e os mercados de opções ainda estão inclinados à proteção contra quedas.
Analistas também apontam para uma compra desigual em diferentes locais (venues).
Segundo a Glassnode, os fluxos spot liderados pela Binance se recuperaram mais rapidamente do que os da Coinbase, sugerindo que a demanda offshore e de varejo está fazendo mais o trabalho do que a oferta institucional mais profunda dos EUA, geralmente associada a uma continuação de tendência mais forte.
Os analistas da Bitfinex foram um passo além, argumentando que a última perna de alta foi impulsionada menos por uma ampla recuperação da demanda e mais por uma absorção concentrada ligada à máquina de ações preferenciais STRC da Strategy. O relatório deles afirma que o financiamento da semana anterior da Strategy financiou a compra de 13.927 BTC a um preço médio perto de US$ 71.902, criando uma poderosa compressão de oferta (supply squeeze) em um mercado fino.
A confluência provavelmente tornou os US$ 75.000 mais do que um número redondo, argumentam os especialistas.
A Bitfinex afirma que agora é o nível onde o Bitcoin tem que provar que pode se manter, uma vez que a compra estruturada dê lugar à demanda spot orgânica. Uma rejeição ali, alerta a empresa, poderia arrastar o mercado de volta para a faixa de US$ 70.000 a US$ 71.000.
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O cenário macro mais amplo ainda está fazendo grande parte do trabalho.
Vários relatórios citaram máximas recordes para o S&P 500 e Nasdaq novamente esta semana, à medida que os investidores apostam no progresso para acabar com a guerra no Irã, enquanto o Brent permaneceu abaixo de US$ 100 o barril, mesmo após se manter elevado o suficiente para manter os receios de inflação vivos.
Na sexta-feira, o Brent foi negociado em torno de US$ 98,50 e o WTI em torno de US$ 89,10, refletindo um mercado que diminuiu os piores temores de energia sem relaxar completamente.
Em última análise, essa tensão também se manifesta no espaço cripto.
O Economista Chefe da Kraken, Thomas Perfumo, disse que a atenção está se voltando para o Federal Reserve, especialmente com a aproximação da audiência de nomeação de Kevin Warsh e o FOMC de junho sendo visto como um possível ponto de virada de política para ativos de risco.
Enquanto isso, analistas da bolsa de derivativos Bitunix disseram que o mercado não está mais reagindo à escalada do conflito, mas se os riscos persistentes já foram precificados. É uma configuração mais delicada para o Bitcoin perto da resistência, acrescentaram.
A nota diária da Nexo capturou a mesma contradição: o rali de risco está se estendendo, mas os derivativos não estão comprando totalmente a ideia. O funding está fraco, mas a demanda ainda está elevada, e o posicionamento permaneceu defensivo mesmo com a demanda spot institucional mostrando sinais de recuperação.
Essa mistura ajuda a explicar por que a recuperação do Bitcoin pareceu sólida no preço, mas hesitante por baixo.
O The Block relatou no início desta semana que a demanda por ETFs spot melhorou novamente, enquanto a CryptoQuant alertou que as entradas nas exchanges apontam para um maior risco de realização de lucros.
A K33, por outro lado, argumentou que um longo período de funding negativo se assemelha a regimes de fundo anteriores, e a Bitwise disse que o estresse geopolítico pode estar reforçando o apelo de longo prazo do Bitcoin.
Há também uma complicação do lado da oferta. Mineradores públicos venderam mais Bitcoin no primeiro trimestre do que em todo o ano de 2025, de acordo com dados citados pela TheEnergyMag, um sinal de que a pressão natural de venda não desapareceu mesmo com o preço de volta perto de US$ 76.000.
Por enquanto, o mercado tem suporte suficiente para permanecer construtivo. Os fluxos de ETF estão se consolidando, a demanda spot retornou, e as ações globais estão agindo como se o pior do choque geopolítico pudesse ter passado. Mas o tom ainda é cauteloso, não eufórico. O Bitcoin está em rali em direção à resistência, não se libertando dela, de acordo com múltiplas opiniões de analistas revisadas pelo The Block.
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