Frustraties blijven oplopen in de cryptocurrency-industrie, die zich opnieuw in een impasse bevindt over de behandeling van stablecoin-beloningen.

Eerder deze week circuleerde een conceptwetgevingstekst op Capitol Hill in een poging om onderhandelingen op te lossen over hoe stablecoin-beloningen te behandelen. Destijds vertelde een bron die bekend was met de zaak aan The Block dat het restrictiever was dan gehoopt.

Later meldde Punchbowl News dat Coinbase zorgen uitte en feedback gaf op vroege concepten van de wetgevingstekst, wat later tot kritiek leidde op X, waarbij de gigantische crypto-uitwisseling ervan werd beschuldigd een grotere crypto-marktstructuurwet tegen te houden. Die wetgeving, die vorig jaar in het Huis van Afgevaardigden werd aangenomen, zou de industrie als geheel reguleren, duidelijke parameters vaststellen voor welke instantie jurisdictie heeft, en ook openbaarmakingsvereisten bevatten, naast andere regels.

De vertraging

De kwestie rond de behandeling van stablecoin-beloningen heeft het afgelopen jaar stilgestaan.

Dat is de "belangrijkste blokkade" bij het aannemen van bredere cryptowetgeving, zei Jason Somensatto, beleidsdirecteur van Coin Center, in een interview met The Block. Zodra de kwestie van stablecoin-opbrengsten is opgelost, zal er waarschijnlijk een "gekke race ontstaan om alle andere problemen op te lossen voordat er een mark-up volgt," voegde hij eraan toe.

Het onderwerp werd behandeld in de GENIUS stablecoin-wet, aangenomen in juli, die stablecoin-uitgevers verbiedt rechtstreeks rente aan houders te betalen. De wet weerhoudt platforms van derden, zoals Coinbase, er echter niet van om beloningen aan te bieden. Maar belangenbehartigers van de banksector zeggen dat het toestaan van dergelijke opbrengsten deposito's van traditionele instellingen zou kunnen weghalen, wat potentieel schadelijk is voor gemeenschapsbanken.

Crypto-bedrijven hebben echter tegengeworpen dat het beperken van beloningen innovatie zou belemmeren.

Het debat kwam in januari tot een hoogtepunt nadat Coinbase zijn steun voor de crypto-marktstructuurwet introk, minder dan een dag voordat de Senaatscommissie voor Bankzaken een hoorzitting zou houden om haar versie van het wetsvoorstel te wijzigen en erover te stemmen. Een wetsvoorstel moet door de Senaatscommissie voor Bankzaken en de Senaatscommissie voor Landbouw komen voordat het naar een plenaire stemming in de Senaat gaat.

Destijds zei Coinbase CEO Brian Armstrong dat hij zich zorgen maakte over de behandeling van getokeniseerde aandelen, DeFi-kwesties, bepalingen die volgens hem "beloningen op stablecoins zouden doden", en de rol van de Securities and Exchange Commission.

Sindsdien heeft het Witte Huis drie bijeenkomsten gehouden tussen banken en de crypto-industrie om de stablecoin-kwestie op te lossen, maar is met lege handen gebleven.

"Coin Center heeft geen standpunt over opbrengsten," zei Peter Van Valkenburgh, uitvoerend directeur bij Coin Center. "Dus we zijn hier een buitenstaander. Maar wat iedereen kan waarnemen, als ze dit nauwlettend volgen, is dat er periodes zullen zijn waarin het Witte Huis zal aankondigen dat ze dicht bij een deal zijn, en dan zullen ofwel de banken of Coinbase ... zeggen 'nee, deze deal is verschrikkelijk.'"

Andere kwesties in de wacht

Ondertussen raken belanghebbenden die zich richten op andere prioriteiten — zoals bescherming voor softwareontwikkelaars — steeds gefrustreerder.

"Het is te gek voor woorden," zei Van Valkenburgh. "Waarom hebben we hier drie of misschien vier onderhandelingsrondes over gehad?"

"Je moet een weg vooruit vinden, want dit kan nu gewoon sterven," voegde Peter eraan toe. "Hoe langer dit ding voor een commissiestemming in de banksector blijft liggen, hoe groter de kans dat het nooit een commissiestemming krijgt. Dan is er geen wetsvoorstel."

Sommigen in de crypto-industrie hebben frustraties geuit over onderhandelingen die opnieuw vast lijken te zitten.

Donderdag beschuldigde Arca Chief Investment Officer Jeff Dorman in een bericht op X Coinbase ervan "de industrie nog steeds gegijzeld te houden."

Ondanks de kritiek sprak Van Valkenburgh ook zijn sympathie uit voor Coinbase.

De kwestie van de stablecoin-opbrengsten gaat niet over de Clarity Act; het werd behandeld in GENIUS, en de banken hadden toen al moeten onderhandelen over taal die ze niet zagen zitten met betrekking tot stablecoin-opbrengsten, zei hij.

"In dat opzicht heb ik veel sympathie voor Coinbase, en ik ben gefrustreerd door de banken," zei Van Valkenburgh.

Coin Center richt zich op de Blockchain Regulatory Certainty Act, die zou verduidelijken dat non-custodiale ontwikkelaars geen geldtransmitters zijn. Dat wetsvoorstel was opgenomen in de versie van het Huis van Afgevaardigden van de crypto-marktstructuurwet en zou binnen de jurisdictie van de Senaatscommissie voor Bankzaken vallen.

"Onze indruk is dat de BRCA deel zal uitmaken van dit wetsvoorstel," zei Somensatto, eraan toevoegend dat er sommigen zijn die de bescherming willen beperken.

Coinbase blijft intussen optimistisch dat een wetsvoorstel de eindstreep kan halen.

Vrijdag zei David Duong, Global Head of Investment Research bij Coinbase, in een bericht op X dat er een plan is om de stablecoin-opbrengsttaal in de komende drie weken op te lossen.

"Leiders van de crypto-industrie werken momenteel aan een gecoördineerd tegenvoorstel om uit te leggen waarom gerichte wijzigingen nodig zijn om klanten te beschermen en duurzame beloningsprogramma's in stand te houden," zei Duong.

Wordt dit jaar een wetsvoorstel aangenomen? 

Uiteindelijk hangt de aanname van een breed wetsvoorstel voor de crypto-marktstructuur af van de vraag of onderhandelingen over stablecoin-opbrengsten kunnen worden opgelost.

"Het debat over opbrengsten is echt het moeilijkste," zei Van Valkenburgh. "Elke keer als ik zie dat de twee partijen er ontevreden vandaan komen, nemen mijn kansen af."

Voor nu is het Congres de komende twee weken vrij. De opstellers van het wetsvoorstel kunnen in de tussentijd meer details onthullen, vertelde Ron Hammond, hoofd beleid en belangenbehartiging bij Wintermute, aan The Block.

"Waarschijnlijk zullen we meer nieuws zien over de langverwachte mark-up medio tot eind april," zei Hammond. "Het zal ook veelzeggend zijn om te zien waar de banklobby uitkomt op deze opbrengstbepalingen, aangezien het tot nu toe relatief stil is geweest van hun kant."