The Smarter Web Company heeft haar positie versterkt als het enige in het VK genoteerde, institutioneel toegankelijke bitcoin-treasurybedrijf dat op schaal opereert, aldus TD Cowen.

Analisten bij de bank, onder leiding van Lance Vitanza en Jonnathan Navarrete, zeiden dat de treasury-activiteiten van het in Londen genoteerde bedrijf de afgelopen week deze positie hebben bevestigd, met incrementele bitcoin-aankopen van ongeveer £57.000 of ruwweg $77.000, waardoor de marginale kostprijs aanzienlijk werd verlaagd.

TD Cowen voegde eraan toe dat het gebruik van ruwweg 8% hefboomwerking door het bedrijf bescheiden en conservatiever blijft dan veel concurrenten, zelfs terwijl het de vroege bitcoin-treasury-playbooks in de VS weerspiegelt.

Het rapport handhaaft ook een koopadvies en een koersdoel van £1 ($1,36) voor het aandeel. Volgens de schattingen van TD Cowen is dit doel gebaseerd op een bitcoin-waardering van ongeveer £311 miljoen ($420,3 miljoen) eind 2026, treasury-activiteiten gewaardeerd op £90 miljoen ($121,6 miljoen), en een totale aandelenwaarde van ruwweg £389 miljoen ($525,9 miljoen).

Strategie van Smarter Web Company

The Smarter Web Company begon met het accumuleren van bitcoin eind april 2025, volgens BitcoinTreasuries.net. Het bezit nu 2.750 BTC, waarmee het de grootste Britse bedrijfshouder is en het 27e grootste publieke bitcoin-treasurybedrijf wereldwijd, volgens de ranglijsten van de site.

De opbouw van de bitcoin-voorraad van het bedrijf is snel gegaan. The Block meldde in juli dat het bedrijf de top 25 van publieke treasuryhouders was binnengestroomd na het toevoegen van $36 miljoen aan bitcoin, waardoor het totaal op 1.600 BTC kwam. Een maand later kocht het nog eens ongeveer $35 miljoen, waardoor de holdings op 2.395 BTC kwamen.

Grafiek uitvouwen

Toch is de strategie niet zonder slag of stoot verlopen. In februari meldde The Block dat CEO Andrew Webley zei dat de bitcoin-positie van het bedrijf een verlies van ongeveer $100 miljoen had laten zien, toen de prijzen daalden vanaf de hoogtepunten van eind 2025. Hij zei destijds dat het bedrijf van plan was om de koers aan te houden.

Tegen de huidige prijzen blijft de daling groot, hoewel iets minder breed. Met bitcoin handelend rond $77.625 en de gemiddelde aankoopprijs van Smarter Web op $110.758, zijn de holdings van het bedrijf ongeveer $213,5 miljoen waard tegen een kostprijs van ruwweg $304,6 miljoen. Dit impliceert een ongerealiseerd verlies van ongeveer $91,1 miljoen, of een positie die ruwweg 30% lager staat.

TD Cowen's bredere argument is echter dat de structuur nog steeds werkt. In hun basisgeval gaan de analisten ervan uit dat bitcoin met 15% stijgt ten opzichte van eerdere all-time highs om tegen eind 2026 $140.000 te bereiken. In het gunstige scenario modelleren ze een stijging van 40% naar $175.000, terwijl het ongunstige scenario uitgaat van een daling van 80% ten opzichte van de pieken van de vorige cyclus.

Zelfs binnen dat kader stelt het bedrijf dat het treasury-model van Smarter Web beleggers een genoteerd Brits voertuig biedt met directe blootstelling aan bitcoin en ruimte voor operationele opwaartse potentieel.

Het rapport wijst ook op katalysatoren die verder gaan dan alleen de prijs, waaronder de implementatie van de Genius Act, de goedkeuring van de Clarity Act, mogelijke goedkeuring van een in pond sterling luidende preferente aandelen, en verdere bitcoin-aankopen.

TD Cowen had eerder deze maand al de dekking van Smarter Web geïnitieerd, samen met verschillende andere aan bitcoin gerelateerde namen. De nieuwe notitie verscherpt het argument rond differentiatie: in Groot-Brittannië is er, althans voorlopig, geen ander genoteerd treasury-voertuig van vergelijkbare omvang.

De aandelen van Smarter Web werden laatst verhandeld tegen 36,79 pence, vergeleken met een vorige slotkoers van 37,00 pence, volgens gegevens van de London Stock Exchange.