Strategy's STRC preferente aandelen, die dit jaar de belangrijkste financieringsbron waren voor de bitcoinaankopen van het bedrijf, zorgen voor verdeeldheid onder analisten, investeerders en waarnemers over hoe duurzaam en risicovrij het model is.
In een woensdagrapport weerlegde Benchmark-analist Mark Palmer kritiek die STRC afschildert als een "circulaire" Ponzi-scheme structuur, zeggende dat deze "een verkeerd beeld geeft" van hoe Strategy kapitaal aantrekt en inzet.
Palmer beschreef STRC als een onderdeel van een "doelbewust en duurzaam" model dat "vraag naar rendement omzet in langetermijn bitcoin blootstelling."
"Strategy recyclet geen kapitaal in een vacuüm," schreef Palmer, betogend dat kapitaal dat via haar preferente instrumenten wordt aangetrokken, uiteindelijk op de balans van het bitcoin treasury bedrijf terechtkomt.
STRC is een eeuwigdurend preferent aandeel met variabele rente dat een jaarlijks dividend van ongeveer 11,5% uitkeert. Het is ontworpen om rond de $100 te handelen, waarbij het dividendtarief wordt aangepast om die koppeling te behouden.
Volgens de 8-K deponeringen van het bedrijf bij de SEC heeft Strategy in de eerste drie weken van april ongeveer $3,5 miljard opgehaald, waarvan meer dan 85% afkomstig was van zijn STRC preferente aandelen.
De opbrengsten werden ingezet in drie opeenvolgende wekelijkse aankopen van in totaal 51.364 bitcoin (BTC), ter waarde van meer dan $3,9 miljard tegen de huidige prijzen.
Strategy (MSTR) bezit nu 818.334 BTC ter waarde van ongeveer $62,5 miljard en is teruggekeerd naar een ongerealiseerde winst van ongeveer $700 miljoen, na grotendeels de afgelopen zes maanden "onder water" (in verlies) te zijn geweest.
Benchmark beargumenteert ook dat dit model niet afhankelijk is van continue uitgifte om te overleven, en merkt op dat Strategy preferente dividenden zou kunnen dekken door een deel van zijn bitcoin te verkopen indien nodig.
Critici zeggen echter dat een dergelijke zet van de grootste zakelijke bitcoin-houder waarschijnlijk zou worden gezien als een belangrijke rode vlag dat er iets mis is, wat zou leiden tot een brede uitverkoop.
Niet alle analisten zijn het eens met Palmer. In een afzonderlijke notitie op donderdag zei Zach Pandl van Grayscale dat instrumenten zoals STRC uiteindelijk een "richtingsgevoelige weddenschap" zijn op de prijs van bitcoin, waarbij uitbetalingen afhankelijk zijn van voortdurende waardestijging.
Hij vergeleek hun risicoprofiel met hoogrentende bedrijfsobligaties en zei dat spot bitcoin ETF's nog steeds de "schoonste" manier blijven voor investeerders om blootstelling te verkrijgen, afgezien van het rechtstreeks kopen van het actief.
Disclaimer: The Block is een onafhankelijke media-uitlaatklep die nieuws, onderzoek en data levert. Sinds november 2023 is Foresight Ventures een meerderheidsinvesteerder van The Block. Foresight Ventures investeert in andere bedrijven in de cryptoruimte. Crypto-exchange Bitget is een anker-LP voor Foresight Ventures. The Block blijft onafhankelijk opereren om objectieve, impactvolle en tijdige informatie over de crypto-industrie te leveren. Hier zijn onze huidige financiële openbaarmakingen.
© 2026 The Block. Alle rechten voorbehouden. Dit artikel wordt uitsluitend voor informatieve doeleinden verstrekt. Het wordt niet aangeboden of bedoeld om te worden gebruikt als juridisch, fiscaal, investerings-, financieel of ander advies.
