Terwijl de Amerikaanse Securities and Exchange Commission zich voorbereidt op het invoeren van een mogelijke innovatie-uitzondering voor getokeniseerde activa, gaven wetgevers blijk van een groeiende acceptatie dat traditionele markten richting tokenisatie bewegen. Tegelijkertijd uitten ze hun bezorgdheid over hoe deze verschuiving in evenwicht te brengen met de bescherming van beleggers.

Op woensdag kwamen leden van de House Financial Services Committee bijeen voor een hoorzitting getiteld 'Tokenisatie en de Toekomst van Effecten: Het Moderniseren van onze Kapitaalmarkten'. De hoorzitting vindt plaats te midden van een groeiende drang van cryptobedrijven en traditionele financiële instellingen om getokeniseerde effecten op de markt te brengen.

"Er is geen twijfel over mogelijk dat de tokenisatie van effecten eraan komt", zei afgevaardigde Andy Barr, R-Ky., tijdens de hoorzitting. "Het is hier, en een modernisering van onze effectenregelgeving is vereist, zowel om die gouden standaard van beleggersbescherming te behouden, als om ervoor te zorgen dat de Verenigde Staten de weg wijzen."

De SEC heeft groen licht gegeven aan verschillende entiteiten om verder te gaan met getokeniseerde effecten, terwijl ze er ook op aandringt dat deze activa nog steeds effecten zijn en de effectenwetgeving moeten volgen.

In december gaf de SEC de Depository Trust & Clearing Corporation toestemming om bepaalde zeer liquide activa te tokeniseren op vooraf goedgekeurde blockchains gedurende een autorisatieperiode van drie jaar. Later liet de New York Stock Exchange weten dat het een platform ontwikkelde voor de handel en on-chain afwikkeling van getokeniseerde effecten, wat 24/7 handel mogelijk zou kunnen maken.

Recentelijk heeft de SEC een reglementswijziging goedgekeurd die Nasdaq in staat stelt de handel in getokeniseerde aandelen te ondersteunen.

SEC-voorzitter Paul Atkins heeft gezegd dat het agentschap binnenkort publieke commentaar zal vragen over een reeks kwesties die verband houden met toekomstige regelgeving, waaronder een voorgestelde innovatie-uitzondering die zou kunnen functioneren als een regulatieve sandbox voor on-chain activa.

Toch blijven sommige wetgevers terughoudend. De Californische Democraat afgevaardigde Brad Sherman uitte zijn bezorgdheid over de voorgestelde uitzondering en het feit dat deze niet via wetgeving tot stand is gekomen.

"Ik maak me zorgen dat we een tweederangsmarkt creëren waarin getokeniseerde effecten op blockchainplatforms zijn vrijgesteld van de kernregulering van effecten", voegde Sherman toe.

Vragen en bezorgdheden blijven bestaan

Tokenisatie zou de handel efficiënter kunnen maken, snellere handel mogelijk maken, en meer investeerders wereldwijd kunnen laten deelnemen aan de markten, zei de leidende Democraat van de commissie, afgevaardigde Maxine Waters. Ze uitte ook haar bezorgdheid over de vraag of tokenisatie nuttig is voor bedrijven en investeerders, en niet alleen voor de "tussenpersonen".

"In de aanloop naar de financiële crisis van 2008 werd ons verteld dat securitisatie en nieuwe financiële technologieën het lenen gemakkelijker zouden maken, risico's zouden spreiden en iedereen ten goede zouden komen," zei ze. "Wat ze feitelijk deden, was Wall Street in staat stellen een proces op te bouwen dat roofleningen legitimeerde, rijkdom ontnam aan huiseigenaren uit de middenklasse, en de voorwaarden schiep voor de ergste economische catastrofe sinds de Grote Depressie."

Waters bracht ook een voortdurende zorg onder wetgevers ter sprake over de belangenconflicten van president Donald Trump met betrekking tot crypto. Trump zou naar verluidt ongeveer 1,4 miljard dollar hebben verdiend aan zijn cryptoprojecten, waaronder die van zijn familiebedrijf World Liberty Financial, schatte Bloomberg eerder dit jaar.

"Wanneer overheidsfunctionarissen die de regels goedkeuren ook profiteren van de markt die zij zouden moeten reguleren, vragen de Amerikaanse mensen terecht wiens belangen nu echt op de eerste plaats komen," zei Waters.

De drang naar tokenisatie heeft ook weerstand ondervonden van sommige traditionele financiële groepen, die beweren dat sterkere regulerende vangrails nodig zijn voor op blockchain gebaseerde effecten.

De Securities Industry and Financial Markets Association heeft zich het afgelopen jaar luidruchtig uitgesproken over de mogelijkheid van vrijstellingsverlening. De organisatie, die traditionele financiële bedrijven vertegenwoordigt, drong er eerder bij de SEC op aan een transparant proces te volgen via publieke commentaar en betrokkenheid, in plaats van die vrijstelling uitsluitend te verlenen.

"Dit is een voortdurend evoluerende industrie, en daarom is het absoluut essentieel dat we constant evolueren," zei SIFMA-voorzitter Kenneth Bentsen, Jr., tijdens zijn getuigenis op de hoorzitting van woensdag. "Maar tegelijkertijd willen we dit doen op basis van het bestaande wettelijke en regulerende kader dat we hebben."

Ondertussen zeggen pleitbezorgers uit de industrie dat regulerende duidelijkheid cruciaal is om innovatie in de VS te behouden. In haar voorbereide getuigenis waarschuwde CEO Summer Mersinger van de Blockchain Association dat zonder duidelijkere regels, de ontwikkeling zich naar het buitenland zal blijven verplaatsen.

"We moeten nu handelen om die groei te stimuleren met regulerende duidelijkheid," zei Mersinger. "Als we er niet in slagen om regulerende duidelijkheid te creëren, is de uitkomst zeker: innovatie op dit gebied zal doorgaan, maar het zal in het buitenland plaatsvinden, en Amerika zal achterblijven."