JPMorgan stelt dat herhaalde DeFi-hacks, een daling van $20 miljard in TVL na de rsETH-exploit van Kelp, en een vlakke in ETH uitgedrukte TVL de institutionele interesse in on-chain leningen en rendement bekoelen.
Analisten van JPMorgan vertelden The Block dat "frequente beveiligingsincidenten in DeFi en de stagnatie van de totale vergrendelde waarde (TVL) in ETH-termen de institutionele interesse in DeFi blijven beperken", waarmee ze benadrukken hoe herhaalde exploits het vertrouwen op grote schaal ondermijnen.
Verwijzend naar het meest recente cross-chain bridge-incident waarbij Kelp DAO's rsETH betrokken was, zei de bank dat de episode "binnen enkele dagen leidde tot een verlies van ongeveer $20 miljard aan DeFi TVL", wat onderstreept hoe snel nominale liquiditeit kan verdampen wanneer het vertrouwen wegvalt.
In hun notitie beschreven de analisten hoe aanvallers "ongeveer $292 miljoen aan ongedekte rsETH mintten en echte ETH leenden op Aave door dit als onderpand te gebruiken, wat resulteerde in ongeveer $230 miljoen aan oninbare schuld". Dit veranderde wat begon als een smart contract-lek in een systemische klap voor de toonaangevende leenmarkten.
JPMorgan stelde ook dat deze tegenslagen het gebruikersgedrag veranderen, door te schrijven dat "na beveiligingsincidenten gebruikers de neiging hebben om zich tot Tether's USDT te wenden voor veiligheid", aangezien kapitaal roteert van riskantere protocol-specifieke activa en opbrengststrategieën naar vermeende veilige havens.
De bank wees op de stagnatie van DeFi TVL, gemeten in ether in plaats van in dollars, als een ander structureel waarschuwingsteken. Zij merkten op dat een vlakke of dalende in ETH uitgedrukte TVL suggereert dat "de onderliggende activiteit niet groeit, zelfs niet wanneer de tokenprijzen stijgen."
Volgens The Block concludeerden de analisten dat totdat DeFi "duurzame verbeteringen in beveiligings-, risicobeheer- en verzekeringsmechanismen" kan aantonen, grote instellingen voorzichtig zullen blijven met het toewijzen van meer kapitaal aan on-chain leningen, derivaten en cross-chain infrastructuur.
