De overgangsperiode van de Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) van de Europese Unie nadert zijn einde, waardoor kleinere cryptobedrijven in de hele EU gedwongen worden om snel autorisatie te verkrijgen of zich voor te bereiden op het stopzetten van gereguleerde diensten. De overgangsperiode eindigt in het hele blok op 1 juli, waarna elke aanbieder van crypto-activadiensten die zonder MiCA-licentie opereert, moet stoppen met het bedienen van EU-klanten.
Vroege starters, zoals de in het Verenigd Koninkrijk gevestigde exchange CoinJar, die aangaf in 2025 MiCA-autorisatie in Ierland te hebben verkregen, noemen het regime een noodzakelijke volwassenwording die compliance-gerichte spelers beloont. Oprichters in markten zoals Polen waarschuwen echter dat duizenden aanbieders van virtuele activadiensten (VASP's) van een 'regulerende klif' kunnen vallen zodra de deadlines verstrijken.
Bedrijven worden geconfronteerd met een harde stop op 1 juli voor de langste overgangsperiode van 18 maanden, waarbij sommige nationale regimes al sluiten. Voor kleinere bedrijven en hybride cryptoprojecten kan hetzelfde regime een breekpunt blijken.
De kosten voor autorisatie, governance-upgrades en doorlopende rapportage verhogen de toegangsdrempel, precies nu MiCA alleen eng gedefinieerde, volledig gedecentraliseerde diensten buiten haar werkingsgebied laat. Dit zal waarschijnlijk leiden tot een golf van consolidatie op de Europese cryptomarkt.
EU-toezichthouders houden vol dat de regels proportioneel zijn en ontworpen om innovatie te ondersteunen naast sterkere bescherming van beleggers. Het valt echter nog te bezien of MiCA Europa consolideert als een betrouwbare crypto-hub of de volgende generatie bouwers naar het buitenland drijft.
De Poolse crypto-exchange Ari10 heeft in februari een MiCA-licentie verkregen in Nederland. Oprichter Mateusz Kara vertelde Cointelegraph dat, voor zover hij weet, van de ongeveer 2.000 geregistreerde VASP's in Polen, alleen zijn groep tot nu toe een MiCA-licentie heeft; een kloof die volgens hem veel lokale bedrijven zal dwingen te sluiten.
Voor Kara laten de kosten en organisatorische vereisten van MiCA "geen ruimte voor kleine spelers", en zal de markt consolideren, een standpunt dat wordt herhaald door Matthew Pinnock, chief operating officer bij het gedecentraliseerde financiële platform Altura.
Hij vertelde Cointelegraph dat zo'n omgeving grotere exchanges en custodians bevoordeelt, vergelijkbaar met patronen die te zien zijn in landen als Japan, waar strengere licentieverlening na 2018 kleinere bedrijven uit de markt heeft gedrukt.
Het hoofd digitale activa van het gedecentraliseerde impactinvesteringsplatform Kula, Taran Dhillon, maakte een vergelijkbaar punt en vertelde Cointelegraph dat "one-size-fits-all" autorisatie-, governance- en rapportagevereisten het risico met zich meebrengen dat teams in een vroeg stadium en experimentele projecten naar andere hubs worden gedreven.
Gerelateerd: Polen vertraagt cryptowet, waardoor lokale bedrijven gedwongen worden naar het buitenland te verhuizen
De vrijstelling van MiCA voor volledig gedecentraliseerde diensten in Overweging 22 is een van de belangrijkste knelpunten voor protocollen die proberen te voldoen zonder hun ontwerpen op te geven.
Pinnock zei dat Altura niet-custodiale strategieën hanteert waarbij gebruikers controle behouden, maar elementen zoals uniforme kluizen en gecoördineerde front-ends kunnen nog steeds aanleiding geven tot nader onderzoek. Veel DeFi-systemen, zo verwacht hij, zullen als hybriden worden behandeld, waarbij factoren zoals de upgradebaarheid en de aanwezigheid van een identificeerbare operator die de resultaten beïnvloedt, hun classificatie bepalen.
Gerelateerd: ECB-document vraagt zich af of DeFi DAO's voldoende gedecentraliseerd zijn om buiten MiCA te vallen
Om zich aan te passen, bouwt Altura een model waarbij kernfuncties on-chain blijven, terwijl gereguleerde exchanges, custodians en wallets fungeren als toegangspunten voor EU-gebruikers. Dhillon merkt ondertussen op dat de decentralisatievrijstelling te ambigu blijft, waardoor de meeste protocollen in "regelgevend niemandsland" verkeren, met langdurige onzekerheid die verantwoordelijke innovatie naar het buitenland zou kunnen drijven.
EU-toezichthouders benadrukken dat MiCA is ontworpen om innovatie en bescherming van beleggers in evenwicht te brengen, en niet om kleinere bedrijven te verdrijven. Een woordvoerder van de European Securities and Markets Authority (ESMA) vertelde Cointelegraph dat het raamwerk innovatie en eerlijke concurrentie ondersteunt, en dat de overgangsperiode opzettelijk zo is gestructureerd om bestaande aanbieders tijd te geven zich aan te passen. Vereisten zijn evenredig met het risico, benadrukten zij, waarbij van kleinere bedrijven niet wordt verwacht dat zij aan dezelfde norm voldoen als systemisch belangrijke spelers.
ESMA steunt volledig de drang van de Europese Commissie om het toezicht op grote grensoverschrijdende exchanges op EU-niveau te centraliseren, met het argument dat één enkele toezichthouder 'forum shopping' zou verminderen en het toezicht zou stroomlijnen. Anderen, zoals de Maltese Financial Services Authority (MFSA), zien die stap als voorbarig gezien hoe recent MiCA van kracht is geworden, en waarschuwen dat lokale kennis cruciaal blijft voor proportioneel toezicht in kleinere markten.
Als kleinere oprichters MiCA zien als een existentiële hindernis, dan beschouwen vroege starters zoals CoinJar het als een filter dat de markt zal versterken. CEO Asher Tan vertelde Cointelegraph dat de regels niet zozeer een ongelijk speelveld creëren, maar crypto in lijn brengen met "serieuze financiële kaders."
Tan ziet Europa als een belangrijke groeimarkt en stelt dat MiCA een duidelijk, paspoortwaardig pad biedt om op te schalen in het hele blok. Hij beweert dat MiCA de sector wegleidt van speculatieve, slecht begrepen tokens naar selectieve noteringen en langetermijnwaarde – zelfs als dit de consolidatie versnelt en het leven moeilijker maakt voor nieuwkomers met weinig kapitaal.
Magazine: Zal de CLARITY Act goed — of slecht — zijn voor DeFi?
