ECB-voorzitter Christine Lagarde heeft vrijdag de oproepen voor euro-stablecoins afgewezen, door te stellen dat dit instrument “geen efficiënte manier” is om de internationale rol van de euro te versterken – en dat Europa moet stoppen met proberen het Amerikaanse voorbeeld te kopiëren.
Tijdens haar toespraak op het Banco de España LatAm Economic Forum in Roda de Bará, Spanje, erkende Lagarde dat de wereldwijde stablecoin-markt, die nu meer dan 317 miljard dollar waard is en voor bijna 98% in Amerikaanse dollars luidt, heeft geleid tot een beleidsoverweging in geavanceerde economieën.
Stablecoins zijn geen efficiënte manier om de internationale rol van de euro te versterken, zegt president Christine @Lagarde.
De beste oplossing blijft diepere kapitaalmarktintegratie via de spaar- en investeringsunie en een sterkere basis van veilige activa https://t.co/Xewr8ysz9B pic.twitter.com/vPYIUw1R00
— European Central Bank (@ecb) May 8, 2026
De GENIUS Act, die door het Amerikaanse Congres wordt behandeld, wordt door de regering-Trump aangeprezen als een instrument om "de aanhoudende wereldwijde dominantie van de Amerikaanse dollar" te waarborgen en de vraag naar Amerikaanse staatsobligaties te verstevigen, merkte Lagarde op in haar opmerkingen.
"De voorwaarden van het debat zijn verschoven," zei ze. "Het gaat niet langer over de vraag of stablecoins zouden moeten bestaan, maar of jurisdicties het zich kunnen veroorloven om zonder te zijn."
Lagarde erkende dat euro-stablecoins op korte termijn extra wereldwijde vraag naar veilige activa in het eurogebied kunnen genereren en de staatsrente kunnen drukken, maar stelde dat het stablecoin-model "structurele zwakheden heeft als basis voor afwikkeling", en merkte op dat eventuele voordelen worden overschaduwd door ten minste twee afwegingen die zij “materieel” noemde.
Het eerste risico is financiële instabiliteit, aangezien stablecoins private verplichtingen zijn waarvan de waarde afhangt van geloofwaardige dekking en die te maken kunnen krijgen met plotselinge, zichzelf versterkende aflossingsdruk wanneer het vertrouwen afneemt.
Ze verwees naar de bijna-depeg van Circle tijdens de ineenstorting van Silicon Valley Bank in maart 2023, toen 3,3 miljard dollar aan USDC-reserves werden aangehouden bij de failliete geldschieter, waardoor de munt kortstondig naar $0,877 zakte.
Het tweede risico, merkte ze op, is de monetaire beleidsoverdracht. Ze waarschuwde dat een grootschalige migratie van deposito's naar non-bank stablecoins de bankleningen zou kunnen verzwakken en de doorwerking van beleidsrentes op de reële economie zou kunnen verminderen, met name in Europa, waar banken de kredietverlening domineren.
"We kennen de gevaren," zei ze. "En we hoeven niet te wachten op een crisis om ze te voorkomen," aldus Lagarde.
James Brownlee, CEO van t-0, een door Tether gesteund stablecoin-bedrijf, vertelde Decrypt dat Europa het risico loopt achterop te raken nu de VS snel op weg is om de dominantie van de dollar-stablecoin te verstevigen.
“De VS heeft wetgeving aangenomen, in werking gesteld en een regelgevend kader gecreëerd dat de dominantie van de dollar-stablecoin verankert,” zei Brownlee, eraan toevoegend dat “de ECB heeft gereageerd met een toespraak waarin wordt uitgelegd waarom Europa niet zou moeten proberen te concurreren.”
“Zelfs als de ECB theoretisch gelijk heeft, wacht de markt niet tot de theorie infrastructuur wordt,” voegde hij eraan toe, verwijzend naar de meer dan 300 miljard dollar die al circuleert in USD-stablecoins.
Hij waarschuwde dat het signaal van “Europa’s meest vooraanstaande monetaire beleidsmaker” verontrustend is, en zei dat als “volledige naleving van de regelgeving stablecoins niet welkom maakt,” investeerders zich zullen afvragen “waar bouwen we dan precies naartoe.”
Europa kan “privékapitaal niet via de voordeur van regulering uitnodigen” om het vervolgens “vanaf de beleidsvloer de toegang te ontzeggen,” zei hij.
“Stablecoins zijn niet tot 300 miljard dollar gegroeid vanwege beleid… een wereldwijd liquiditeitsnetwerk dat jarenlang is opgebouwd,” zei hij, eraan toevoegend dat Lagarde “niets zegt” over het evenaren van dat bereik, waarbij de rol van de euro “niet vanzelfsprekend” is.
“Het niet actief hebben van een EUR stablecoin of het laten groeien van het ecosysteem van euro stablecoins zal de EU schaden,” vertelde Mouloukou Sanoh, mede-oprichter en CEO van MANSA, aan Decrypt, zeggende dat een gerdollariseerde stablecoin-markt zou kunnen leiden tot “een toekomst zonder de EUR” in on-chain grensoverschrijdende betalingen.
In februari zei ECB-bestuurslid en Bundesbank-president Joachim Nagel dat aan de euro gekoppelde stablecoins "door individuen en bedrijven tegen lage kosten kunnen worden gebruikt voor grensoverschrijdende betalingen" en de eurozone zouden kunnen beschermen tegen dollardenominaties die de euro verdringen in de internationale handel.
Vorige maand ondertekende de ECB overeenkomsten met drie Europese normalisatie-instellingen, ECPC, Nexo Standards en de Berlin Group, om de infrastructuur voor digitale eurobetalingen te ondersteunen met open technische standaarden, een stap die volgens de bank de afhankelijkheid van Europa van propriëtaire standaarden van internationale kaartsystemen en wereldwijde digitale portemonnees zou verminderen.
"Europa weet naar welke haven het vaart," zei ze. "Onze taak is niet om elders ontwikkelde instrumenten te kopiëren, maar om de fundamenten en de infrastructuur te bouwen die onze eigen doelstellingen dienen."
