Een nieuw werkdocument van de Europese Centrale Bank (ECB) constateert dat het bestuur van een handvol belangrijke gedecentraliseerde financieringsprotocollen (DeFi) veel geconcentreerder is dan eerder werd gedacht. De resultaten zouden van invloed kunnen zijn op hoe beleidsmakers kaders ontwikkelen om "relevante entiteiten onder de regulatoire paraplu te brengen".

Dat is gemakkelijker gezegd dan gedaan, zoals de titel van het document al aangeeft: "Wie te reguleren? Actoren identificeren binnen DeFi's bestuur."

De belangrijkste statistiek uit het document beweert dat de top 100 houders van governance-tokens goed zijn voor meer dan 80% van alle tokenbezit in de ecosystemen van Aave, MakerDAO (nu onderdeel van het gerebrande Sky Protocol), Ampleforth en Uniswap. Dat betekent dat een relatief kleine groep een buitenproportionele invloed heeft op hoe deze protocollen functioneren.

In veel gevallen zijn deze bezittingen "gekoppeld aan de protocollen zelf of aan exchanges", hoewel het niet altijd duidelijk is wie de tokens beheert, vooral bij grote saldi die op exchanges worden aangehouden ten behoeve van vele gebruikers.

Het document merkt ook op dat "de belangrijkste stemmers meestal afgevaardigden zijn", van wie velen "niet konden worden geïdentificeerd of gekoppeld aan tokenhouders", waardoor het moeilijk is om vast te stellen wie precies de meeste invloed heeft op het protocolbestuur.

Dit maakt het moeilijk om te vertrouwen op veelgebruikte regulatoire ankerpunten in andere cryptosectoren, zoals tokenhouders, ontwikkelaars of exchanges, die in de praktijk mogelijk niet standhouden, suggereren de auteurs.

De onderzoekers betwisten ook de veelvoorkomende beweringen dat DeFi-protocollen na verloop van tijd gedecentraliseerder worden en dat de concentratie van deze protocol-tokens niet alleen een bijproduct is van vroege distributie, vooral gezien het feit dat Aave, Uniswap en MakerDAO de tien jaar operationeel zijn naderen.

Grafiek uitvouwen

Verschillende van de kwesties die in het ECB-document worden aangekaart, zijn ook al gesignaleerd door enkele van DeFi's grootste ontwikkelaars, die al experimenteren met manieren om decentralisatie in evenwicht te brengen en het bestuur te stroomlijnen.

Bij Aave, het top DeFi-protocol qua totale waarde vastgezet (total value locked) volgens gegevens van The Block, beschreef oprichter Stani Kulechov recentelijk DAO-bestuur als "buitengewoon moeilijk" te opereren, onder verwijzing naar trage besluitvorming, meerdere stemrondes en interne politiek die de vooruitgang belemmert.