Coinbase, Kraken en Gemini lobbyen bij leiders van de Senaatscommissie voor Landbouw om een norm voor "niet gemakkelijk manipuleerbaar" te schrappen uit een belangrijk wetsvoorstel voor digitale activa, waarschuwend dat het effectief kleine tokens met lage liquiditeit van gereguleerde Amerikaanse beurzen zou weren en de CFTC een veto zou geven over toekomstige noteringen.
De grootste Amerikaanse crypto-beurzen lobbyen stilletjes om een belangrijke beleggerbeschermingsclausule te schrappen uit het vlaggenschipwetsvoorstel voor digitale activa van de Senaat, waarschuwend dat het noteren van "kleine munten" op gereguleerde platforms vrijwel onmogelijk zou maken.
Volgens Politico hebben Coinbase, Kraken en Gemini eerder dit jaar wijzigingsvoorstellen ingediend bij de Senaatscommissie voor Landbouw, waarin ze wetgevers aanspoorden om een vereiste te verwijderen dat geregistreerde “digitale grondstoffenbeurzen” alleen tokens mogen noteren die “niet gemakkelijk manipuleerbaar zijn.”
In een gezamenlijke brief vertelden de drie bedrijven de senatoren dat “miljoenen Amerikanen deelnemen aan digitale activamarkten zonder de federale regelgevende bescherming die zij verdienen” en benadrukten zij dat “elk element van onze wetgevende betrokkenheid erop gericht is geweest om dat te veranderen – door toezicht uit te breiden, niet te beperken.”
Zij voegden eraan toe dat het importeren van de hoge drempel van de Commodity Exchange Act voor futures en swaps – waarbij contracten “niet gemakkelijk manipuleerbaar” moeten zijn – in de spotmarkt “de lat aanzienlijk hoger zou leggen voor het noteren van kleinere, minder liquide tokens” en door een toekomstige CFTC-voorzitter “bewapend zou kunnen worden om innovatie te smoren” door simpelweg te weigeren nieuwe activa te certificeren.
De bepaling is opgenomen in het concept van de Digital Commodity Intermediaries Act van de Senaatscommissie voor Landbouw, een marktstructuurkader dat eind 2025 voor het eerst werd gelanceerd door voorzitter John Boozman en senator Cory Booker om de Commodity Futures Trading Commission expliciete bevoegdheid te geven over “digitale grondstoffen.”
Een client alert van McGuireWoods over het discussieconcept merkt op dat elke handelsfaciliteit die een contante of spotmarkt aanbiedt voor een digitale grondstof, zich zou moeten registreren als een “digitale grondstoffenbeurs,” met verplichtingen gemodelleerd naar bestaande CFTC-regels voor futuresplatforms. Beurzen “mogen alleen digitale grondstoffen noteren die ‘niet gemakkelijk manipuleerbaar zijn’ en moeten elke notering certificeren bij de CFTC,” inclusief analyse die aantoont dat de token voldoet aan wettelijke criteria en dat het platform adequate surveillance en waarborgen heeft. McGuireWoods
De Commissie voor Landbouw heeft eind januari haar deel van het wetsvoorstel goedgekeurd, zoals benadrukt in een persbericht van de commissie, maar iedereen verwacht grote aanpassingen voordat het in de Senaat wordt behandeld. Politico meldt dat Republikeinen de Democraten in zowel de Commissie voor Landbouw als de Commissie voor Bankzaken nodig zullen hebben om een definitief pakket goed te keuren dat de filibusterdrempel van 60 stemmen kan overbruggen, en onderhandelaars wisselen al wijzigingen uit tussen de panels.
Crypto.news heeft eerder die bredere inspanning uiteengezet in een artikel over het bijgewerkte Senaatsconcept voor Landbouw, waarin werd opgemerkt dat het, voor het eerst, federaal geregistreerde spotintermediairs voor bitcoin en ethereum vierkant onder CFTC-toezicht zou plaatsen, terwijl de SEC de leiding zou houden over effectentokens. Hetzelfde artikel benadrukte onopgeloste geschillen over DeFi, staking en stablecoin-beloningen die nog steeds tussen het concept en een tweeledige overeenkomst staan.
Voor Coinbase, Kraken en Gemini is de manipulatietest existentieel voor hun long-tail business. Zoals Politico meldt, steunen de beurzen “sterk de ‘niet gemakkelijk manipuleerbaar’ standaard in traditionele futures- en swapmarkten,” maar beweren ze dat “het importeren van een standaard die geen zin heeft voor spot crypto” “per ongeluk het agentschap, de industrie [en] consumenten zou belemmeren.”
Paul Grewal, de chief legal officer van Coinbase, vertelde Bloomberg eerder dit jaar dat het bedrijf zijn steun voor het totale marktstructuurpakket zelfs zou kunnen heroverwegen als het eindigt met beperkingen die verder gaan dan “verbeterde openbaarmakingsvereisten” voor producten zoals stablecoin-beloningen. De berichtgeving van Crypto.news over die impasse in een artikel onderstreepte dat Coinbase het wetsvoorstel ziet als een afweging: duidelijkere CFTC-regels aan de ene kant, potentiële beperkingen op haar kernactiviteiten aan de andere kant.
Nu doet hetzelfde patroon zich voor rond de notering van small-cap tokens. Zoals Politico opmerkt, zeggen bronnen uit de sector dat beurzen ook lobbyen bij leden van de Senaatscommissie voor Bankzaken om gerelateerde taal te verzachten, waarschuwend dat als de manipulatietest intact blijft, veel “kleine, laagliquide tokens” eenvoudigweg nooit op gereguleerde platforms zullen verschijnen. In plaats daarvan zullen ze alleen handelen op offshore platforms en in DeFi, precies waar Amerikaanse toezichthouders de minste zichtbaarheid en invloed hebben.
In zekere zin is dit de centrale spanning van het wetsvoorstel die crypto.news in zijn eerdere artikel aankaartte: Washington wil crypto in een bekend regelgevend kader voor derivaten slepen, terwijl de industrie probeert voldoende speling in het systeem te houden om risicovollere activa te noteren en rendement te bieden zonder het bedrijfsmodel te verstikken. De strijd over één zin – “niet gemakkelijk manipuleerbaar” – is waar die twee instincten nu botsen.
