De uitverkoop van Circle-aandelen op dinsdag is mogelijk overdreven geweest, omdat beleggers niet inzagen dat het kernbedrijfsmodel van de stablecoin-uitgever ongemoeid blijft door de voorgestelde CLARITY Act, aldus analisten van Bernstein op woensdag.
In een notitie aan klanten zeiden Bernstein-analisten Gautam Chhugani, Mahika Sapra, Sanskar Chindalia en Harsh Misra dat markten 'wie rendement verdient' verwarren met 'wie rendement distribueert'.
“Circle verdient. Coinbase distribueert,” schreven de analisten, opmerkend dat de conceptwetgeving voornamelijk gericht is op de distributie van rendement aan gebruikers — niet op de onderliggende reserve-inkomsten die door uitgevers zoals Circle worden verdiend.
Volgens de laatste conceptversie zou de CLARITY Act platforms verbieden om rendement te bieden op passieve stablecoin-saldi of producten die als 'economisch equivalent' aan rente worden beschouwd. Het voorstel laat echter ruimte voor activiteitsgebonden beloningen gekoppeld aan gebruikersbetrokkenheid, zoals handel of betalingen.
“De uitzonderingen voor stablecoin-beloningen zouden nog steeds de distributie van beloningen kunnen toestaan die gekoppeld zijn aan gebruikersactiviteitsniveaus,” zeiden de analisten, eraan toevoegend dat “de kniebuigingreactie van de markt mogelijk niet gekalibreerd is.”
Het bedrijfsmodel van Circle is gebaseerd op het verdienen van inkomsten uit reserves die USDC (USDC) dekken, die voornamelijk zijn geïnvesteerd in kortlopende Amerikaanse schatkistpapieren. Bernstein schat dat deze reserve-inkomsten in 2025 ongeveer $2,6 miljard bedroegen.
Circle-aandelen daalden dinsdag met ongeveer 20% na de wetsupdate, ondanks dat ze meer dan 160% waren gestegen sinds hun dieptepunten in februari. Tijdens de middaghandel op woensdag hadden CRCL-aandelen een deel van de daling van de vorige dag goedgemaakt, met een stijging van meer dan 3,5% bij de laatste meting.
Gerelateerd: Beleggerssentiment in crypto zal stijgen zodra de CLARITY Act is aangenomen: Bessent
Dit is niet Bernsteins eerste optimistische oproep over Circle deze maand. Eerder in maart herhaalden analisten hun “Outperform”-rating voor het aandeel, met een koersdoel van $190, bijna het dubbele van de huidige niveaus.
De laatste notitie versterkt die visie en benadrukt een sterke impuls voor USD Coin (USDC). De circulerende voorraad is de afgelopen twee jaar gegroeid van ongeveer $30 miljard naar $80 miljard, gedreven door de vraag naar handel, onderpand, betalingen en wereldwijde toegang tot Amerikaanse dollars.
Bernstein wees ook op de stijgende onchain transactievolumes als bewijs van de groeiende rol van USDC in cryptomarkten en grensoverschrijdende financiering.
USDC is momenteel de op één na grootste in Amerikaanse dollars gedenomineerde stablecoin, achter Tether’s USDt (USDT).
Gerelateerd: Deloitte, Stablecorp plannen stablecoin-infrastructuur voor Canadese instellingen
