Morgan Stanley's Bitcoin Trust zal naar verwachting hevige concurrentie ondervinden wanneer het al op woensdag debuteert, maar het beursgenoteerde fonds staat op het punt een druk speelveld te betreden met duidelijke voordelen, aldus Eric Balchunas, Senior ETF-analist bij Bloomberg.
Door een combinatie van lage kosten en interne distributie, vertelde Balchunas dinsdag aan Decrypt dat het product dat wordt aangeboden door het bedrijf met $9,3 biljoen aan activa een goede kans maakt om het momentum weg te halen bij BlackRock's toonaangevende alternatief.
“Het zal BlackRock niet van de troon stoten en de grootste worden, maar ik geloof dat het goed zal presteren,” zei hij met betrekking tot Morgan Stanley's spot Bitcoin ETF. “Wat Morgan Stanley meezit, is een gevangen publiek. Het heeft zijn eigen leger van adviseurs.”
Met ongeveer 16.000 financiële adviseurs op de loonlijst van Morgan Stanley, zal de adoptie van MSBT worden versterkt door aanbevelingen aan cliënten, aldus Balchunas. Hij merkte op dat Fidelity weliswaar enkele adviseurs heeft – maar “Morgan Stanley is van een ander kaliber.”
Vorig jaar adviseerde de Global Investment Committee van Morgan Stanley om tot 4% van de beleggingsportefeuilles van investeerders toe te wijzen aan crypto voor “opportunistische groei.” Onder cliënten zouden deze allocaties binnenkort verder legitiem kunnen worden, met de goedkeuring van de SEC voor het debuut van MSBT op dinsdag.
Balchunas merkte op dat het “merk” van Morgan Stanley “enorm is”, in tegenstelling tot een handvol crypto-vermogensbeheerders die hun producten naast BlackRock lanceerden.
Terwijl verschillende uitgevers hun aanvragen verfijnden in aanloop naar het Amerikaanse debuut van spot Bitcoin ETF’s in 2024, begon Balchunas de term “Terrordome” te gebruiken om een intens competitieve omgeving te beschrijven voor de kosten van opkomende uitgevers. Hij zei dat Morgan Stanley niet heeft nagelaten om zich te tonen.
ETF’s hanteren een zogenaamde kostenratio (expense ratio), waarbij kosten van de activa van het fonds worden afgetrokken om management-, administratieve en operationele kosten te dekken. Morgan Stanley's spot Bitcoin ETF zal debuteren met een kostenratio van 0,14%, wat lager is dan de 0,25% kosten van BlackRock's iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT).
Balchunas zei dat het doel van Morgan Stanley lager is dan de meeste gevestigde bedrijven bereid zijn te gaan, maar de zet heeft waarschijnlijk strategische elementen als het gaat om de optiek voor adviseurs.
“Je hebt dit product dat goedkoop genoeg is, zodat [allocaties] er niet uitzien als een belangenconflict,” zei hij. “Ze kiezen letterlijk het meest fiduciaire product als je alleen naar de kosten kijkt.”
Voor een bedrijf dat “laat is op het feestje,” merkte Balchunas op dat differentiatie cruciaal is. Hij wedde dat Morgan Stanley genoeg heeft gedaan om zijn product te onderscheiden van BlackRock, dat sinds de lancering $63,3 miljard heeft binnengehaald, volgens CoinGlass.
Balchunas vergeleek IBIT met basketballegende Michael Jordan. Op dit punt, zei hij, is BlackRock’s ETF ingeburgerd geraakt als de onbetwiste leider in zijn vakgebied door robuuste liquiditeit en een enorme optiemarkt.
Historisch gezien waren de kosten van de Grayscale Bitcoin Trust ETF het hoogst met 1,5%. Toch lanceerde de vermogensbeheerder vorig jaar een “Mini” tegenhanger met een kostenratio van 0,15%, lager dan bijna elk ander alternatief op de markt.
De VanEck Bitcoin Trust rekent momenteel geen kosten aan beleggers. Maar dat komt omdat de vermogensbeheerder een zogenaamde kostenkwijtschelding heeft geïmplementeerd. De kostenratio blijft 0% tot eind juli, tenzij het eerder $2,5 miljard aan activa overschrijdt.
Decrypt heeft contact opgenomen met Morgan Stanley voor commentaar.
