Bullish, de op de New York Stock Exchange genoteerde exploitant van crypto exchanges, heeft aangekondigd een definitieve overeenkomst te sluiten voor de overname van Equiniti, een wereldwijde overdrachtsagent, waarmee de gecombineerde entiteit gepositioneerd wordt om de overgang naar getokeniseerde effectenmarkten te leiden.

De transactie van $4,2 miljard omvat de betaling van Bullish aan Siris Capital via een combinatie van overgenomen schuld en aandelenvergoeding. Equiniti fungeert momenteel als het registratiesysteem voor bijna 3.000 toonaangevende beursgenoteerde bedrijven, beheert relaties met meer dan 20 miljoen geverifieerde aandeelhouders en verwerkt jaarlijks ongeveer $500 miljard aan betalingen, volgens de indiening.

De dealstructuur waardeert Bullish-aandelen op $38,48 per stuk, gebaseerd op de volumegewogen gemiddelde prijs over 30 dagen van het bedrijf per 4 mei. Siris Capital, dat Equiniti in 2021 overnam, zal twee bestuurszetels krijgen in de gecombineerde entiteit.

"Equiniti bevindt zich in het hart van de wereldwijde kapitaalmarkten en ondersteunt klanten die afhankelijk zijn van veerkrachtige en betrouwbare infrastructuur", aldus Dan Kramer, CEO van Equiniti, in een verklaring. "Deze transactie weerspiegelt die intentie. Het versterkt ons vermogen om klanten te ondersteunen naarmate markten evolueren, terwijl we de stabiliteit, service en het vertrouwen behouden die zij van Equiniti verwachten."

De aandelen van Bullish (BLSH) stegen dinsdag fors na de aankondiging en staan momenteel bijna 14% hoger tegen een recente prijs van $46,33, na eerder op de dag gestegen te zijn tot $48,93.

Frank Baker, medeoprichter en managing partner van Siris, verklaarde in een verklaring dat de deal "onze strategie weerspiegelt om technologiegedreven dienstverlenende bedrijven te ondersteunen die centraal staan in de transformatie van de markt."

De gecombineerde entiteit projecteert een pro forma omzet van ongeveer $1,3 miljard voor 2026 en meer dan $500 miljoen aan aangepaste EBITDA minus kapitaaluitgaven. Het management voorspelt een jaarlijkse omzetgroei van 6-8% van 2027 tot en met 2029, waarbij tokenisatie- en blockchaindiensten naar verwachting 20% van die groei zullen bijdragen. Het bedrijf streeft naar een EBITDA min capex-marge van meer dan 50% tegen 2029, volgens de regelgevende documenten.

De overname is een aanzienlijke gok op tokenisatie die de infrastructuur van de kapitaalmarkten zal transformeren. Stablecoins hebben het potentieel aangetoond, met een marktkapitalisatie van meer dan $320 miljard en een geschat handelsvolume van $33 biljoen vorig jaar, volgens gegevens van Artemis.

De combinatie Bullish-Equiniti heeft als doel dit tokenisatiemodel uit te breiden naar traditionele effecten. De gefuseerde entiteit zou infrastructuur creëren voor bedrijven om aandelen uit te geven en te beheren op blockchainnetwerken, met behoud van naleving van de regelgeving. De transactie zal naar verwachting in januari 2027 worden afgerond, onder voorbehoud van goedkeuringen van toezichthouders en gebruikelijke sluitingsvoorwaarden.