Nadat de aandelen van Circle deze week scherp daalden te midden van zorgen dat voorgestelde crypto-wetgeving prikkels om USDC aan te houden zou kunnen beperken, komen sommige analisten de onderneming verdedigen, waarbij Bitwise stelt dat de stablecoin-uitgever tegen 2030 wel eens $75 miljard waard zou kunnen zijn.

De aandelen van Circle daalden dinsdag met ongeveer 20% te midden van berichten dat conceptbepalingen in de Clarity Act beloningen gekoppeld aan het aanhouden of gebruiken van USDC zouden kunnen beperken. Tegelijkertijd zei concurrent Tether, de wereldwijde marktleider op het gebied van stablecoins, dat het een Big Four-accountant had ingeschakeld, een stap die de USDT-uitgever zou kunnen helpen zich als steeds conformerend te positioneren terwijl het zijn aanwezigheid in de VS wil uitbreiden.

"De reactie is overdreven," zei Matt Hougan, Chief Investment Officer van Bitwise, die Citigroups basisprognose aanhaalde dat de totale stablecoin-markt tegen 2030 $1,9 biljoen zou kunnen bereiken.

"Er is niets aan het nieuws over de Clarity Act dat de basisprognose verandert," voegde Hougan eraan toe. "Rentebaten zijn tot op heden geen primaire drijfveer geweest voor de groei van stablecoins; de overgrote meerderheid van stablecoins wordt tegenwoordig aangehouden op manieren die geen rente opleveren."

Hoewel USDC geen direct rendement uitbetaalt aan houders, zijn prikkels of beloningen soms doorgegeven aan gebruikers – met name via platforms zoals Coinbase. Nu de stablecoin-markt steeds concurrerender wordt, zou elke vermindering van prikkels om USDC aan te houden de groeivooruitzichten van Circle op lange termijn kunnen beïnvloeden.

"Een populaire opvatting is dat het marktaandeel van Circle na verloop van tijd zal afnemen naarmate grote bedrijven zoals Bank of America, Stripe en Wells Fargo betrokken raken bij stablecoins," zei Hougan. "Ik ben daar niet zo zeker van. Historisch gezien slagen innovators er vrij goed in om vroege marktleidersposities te beschermen."

De aandelen van Circle veerden woensdag met ongeveer 3% terug tot $104,44, volgens de CRCL-prijs pagina van The Block.

De sterke bedrijfscase van Circle

Analisten van William Blair zeiden dat het aandeel mogelijk rijp was voor een terugval na recente winsten, maar ze waren het er niet mee eens dat de Clarity Act de langetermijnvooruitzichten van Circle wezenlijk zou belemmeren.

"Hoewel de wettekst dubbelzinnig is, denken we dat een dergelijke constructie de zorgen van banken over het wegvloeien van deposito's zou wegnemen," schreven analisten. "Hoe dan ook, onze mening is dat de stablecoin-geest uit de fles is, en de voordelen van USDC voor grensoverschrijdende B2B-handel wegen veel zwaarder dan enige tussentijdse wetgevende onzekerheid."

Banklobbyisten pleiten voor beperkingen op stablecoin-beloningen, met het argument dat dergelijke prikkels deposito's zouden kunnen weglokken bij traditionele instellingen die afhankelijk zijn van die fondsen om krediet te verstrekken.

Naast het beperken van beloningen, zou het tweepartijdige voorstel van senatoren Angela Alsobrooks, D-Md., en Thom Tillis, R-N.C., ook de toegang tot transactiegroottegegevens kunnen beperken – waardoor het potentieel moeilijker wordt om beloningen te berekenen – zo vertelde een bron die bekend is met de voorgestelde wetgeving aan The Block.

Het rendementdebat heeft zich vaak gericht op de vraag of stablecoin-uitgevers concurreren met banken door rendementen door te geven aan gebruikers. Bernstein-analisten zeiden woensdag dat het beperken van dergelijke uitbetalingen de positie van Circle zelfs zou kunnen versterken door de prikkels voor concurrenten om liquiditeit aan te trekken via agressieve rendementsaanbiedingen te verminderen.

Wat Circle betreft dat te maken krijgt met toenemende concurrentie, zeiden analisten van William Blair, ongeacht of het bedrijf een Big Four-accountant inschakelt, dat Tether uitdagingen zou kunnen ondervinden bij het uitbreiden in de VS.

"Tether staat voor aanzienlijke hindernissen op weg naar mogelijke GENIUS-compliance, niet in de laatste plaats het illegale gebruik van USDT, wat waarschijnlijk de Amerikaanse regelgevende instanties onder de loep zal nemen," schreven ze.

Tethers USDT stablecoin is niet formeel gereguleerd in de VS, hoewel Amerikaanse gebruikers deze nog steeds kunnen aanhouden. Het bedrijf lanceerde onlangs een op de VS gerichte stablecoin, USAT.