Hunter Horsley, medeoprichter en CEO van Bitwise Asset Management, heeft een boodschap voor crypto-investeerders die nog wachten tot de markt volgens schema herstelt: stop met wachten.

"De vierjarige cyclus is dood," zei Horsley op Consensus 2026 in Miami, waar hij een interview had bij Solana Accelerate met Gareth Jenkinson van The Block. "De vierjarige cyclus houdt in dat je drie jaar van stijgende markten hebt en dan een jaar van dalende markten. Vorig jaar was dalend, dus het is voorbij," zei hij, daarmee de retoriek van Bitwise CIO Matt Hougan herhalend.

Een nieuw hoofdstuk

Voortbouwend op het einde van de vierjarige cyclus van crypto, wees de Bitwise-directeur verder op een nieuw industrieel regime voor de groeiende digitale activasector.

Horsley haalde een uitspraak van Winston Churchill aan — een die zijn Bitwise-collega Teddy Vasara regelmatig noemt — om dit keerpunt te typeren: "Dit is niet het einde, het is niet het begin van het einde, maar het is het einde van het begin."

De patronen en intuïties van het vorige tijdperk, zo stelde hij, gelden niet langer in het nieuwe.

Horsley suggereerde dat Morgan Stanley nu prominenter aanwezig is in cryptogesprekken dan bedrijven als Gemini, en dat stablecoins, met een totale voorraad van meer dan $300 miljard, net zoveel aandacht trekken als altcoins.

Het nieuwe hoofdstuk zal, volgens Horsley's interpretatie, worden gedefinieerd door mainstream instellingen, minder dominante spelers en bredere adoptie — een totaal ander soort markt dan in het verleden.

Grafiek uitvouwen

Stretch en de Saylor-factor

Over Strategy's preferred instrument Stretch — een van de gestructureerde aanbiedingen van het bedrijf, gebouwd rond een stabiele intrinsieke waarde, bitcoin als onderpand en rendementen van meer dan 10% — was Horsley ondubbelzinnig.

"Ik denk dat dit een onstuitbare kracht is," zei hij. "Ik denk dat we nog aan het begin staan."

Hij trok een vergelijking met de verdwijnende foto's van Snapchat: op het eerste gezicht verrassend, aanvankelijk met scepsis ontvangen, maar uiteindelijk iets leverend wat gebruikers wilden op het niveau van eerste principes.

Volgens Horsley benut Stretch dezelfde dynamiek. Een stabiele intrinsieke waarde (NAV) gedekt door bitcoin als onderpand, met een rendement dat inkomstenbeleggers kunnen onderschrijven. Het inzicht van bitcoin als onderpand, zei hij, "lag voor het oprapen."

Horsley voorspelde ook dat de structuur zich de komende 12 maanden door de hele sector zou verspreiden, waardoor de rol van bitcoin in vastrentende markten zou toenemen op een manier die zonder de techniek van Michael Saylor niet mogelijk zou zijn geweest.

De optimistische lezing komt op een beladen moment voor Strategy.

STRC kende vorige maand een record handelsdag en is naar voren gekomen als een primaire motor voor kapitaalgeneratie voor Saylors voortdurende roadmap voor bitcoin-acquisitie.

Tegelijkertijd heeft Saylor inmiddels erkend dat het bedrijf mogelijk een deel van zijn BTC-reserve moet verkopen om STRC-dividenden te financieren, een mogelijke omkering van zijn langdurige belofte om zijn bitcoin-bezit nooit te liquideren.

Grafiek uitvouwen

Het betaalverhaal

Sprekend over de grootste crypto-activa, verzette Horsley zich tegen het idee dat de oorspronkelijke betaalvisie van bitcoin (BTC) permanent is verdrongen door zijn identiteit als waardevolle opslagplaats.

Naar zijn mening was het laatste decennium noodzakelijkerwijs gericht op het vaststellen dat bitcoin überhaupt waarde heeft, waarbij hij betoogde dat die discussie nu grotendeels is beslecht.

Met honderden miljoenen mensen die BTC bezitten en een brede consensus die zich vormt rondom de waarde ervan, zijn de voorwaarden voor een heropleving van betalingen eindelijk aanwezig, zo stelde hij.

"We zullen dat hoofdstuk eigenlijk eerder dan later ingaan," zei hij.

De BlackRock-vraag

Bitwise beheert nu $15 miljard aan activa verdeeld over meer dan 30 producten, waarbij bijna al die groei geconcentreerd is tussen 2021 en nu, van minder dan $1 miljard aan het begin van die periode.

De intrede van BlackRock in de sector, lang verwacht als een concurrentiedreiging, heeft in plaats daarvan gefunctioneerd als een opgaande stroom voor de hele industrie, betoogde Horsley.

Hij zei dat het merk BlackRock het moeilijkste deel van het verkoopproces voor iedereen in de sector, inclusief Bitwise, heeft gedaan.

"BlackRock is als het beste wat Bitwise ooit is overkomen," zei hij. "Het grootste obstakel voor de groei van Bitwise is niet BlackRock. Het zijn mensen die geen prioriteit geven aan het doen van iets in crypto, of mensen die het gevoel hebben dat ze in de problemen komen als ze iets met crypto doen."

Horsley typeerde de concurrentie als een specialist-versus-generalist confrontatie: Bitwise's 200-koppige, uitsluitend op crypto gerichte firma tegenover een gediversifieerde vermogensbeheerder wiens geloofwaardigheid nu de activaklasse valideert voor institutionele allocators die anders volledig buiten de boot zouden zijn gevallen.

Het volledige interview van The Block met Hunter Horsley zal later vandaag worden gepubliceerd.