Bitcoin handhaafde zich donderdag rond de $76.000 nadat de Federal Reserve de rentetarieven ongewijzigd liet, maar analisten stellen dat de aandacht van de markt snel is verschoven van de handhaving zelf naar de onderliggende scheuren.

Thomas Perfumo, hoofdeconoom bij Kraken, zei dat de handhaving het minst interessante deel van de vergadering was en dat markten in plaats daarvan de beleidsonzekerheid afwegen die verband houdt met de voortdurende aanwezigheid van Jerome Powell in het bestuur, naast het verwachte leiderschap van Kevin Warsh.

"De afwezigheid van een soepele overdracht aan Warsh, die bijna de Senaatsbevestiging als voorzitter krijgt, duidt op het potentieel voor onenigheid over het beleid bij de Fed," stelde Perfumo. "Nu markten nu een kans van bijna 90% inprijzen dat de rentetarieven tot het einde van het jaar vlak blijven, wegen ze mogelijk de voortdurende aanwezigheid van Powell bij de Fed zwaarder dan de benoeming van Warsh, een netto negatieve dynamiek voor activa zoals crypto en groeiaandelen."

De prijspagina van The Block toont dat bitcoin handelde rond $76.100 kort voor de opening van de Amerikaanse markt, na een intraday hoogtepunt van $77.583 en een dieptepunt van $75.014 te hebben bereikt.

Het betekent dat bitcoin (BTC) nog steeds ingeklemd zit onder het plafond van $78.000-$79.000 dat Glassnode heeft aangemerkt als de belangrijkste weerstandszone. In hun laatste rapport zeiden de analisten van het bedrijf dat bitcoin "gevangen blijft onder" de True Market Mean, met ondersteuning geclusterd tussen $65.000 en $70.000, een afnemende spotverkoopdruk en institutional flows die beginnen te stabiliseren.

Toch is de vraag te zwak voor een aanhoudende doorbraak naar boven, zeiden ze.

Macrobeeld na de Fed

Het macro-economische beeld hielp ook niet mee.

Alvin Kan, chief operating officer bij Bitget Wallet, zei dat het onvermogen van bitcoin om het momentum boven het gebied van $77.000-$78.000 vast te houden, een markt weerspiegelt die probeert structurele steun van institutionele vraag af te wegen tegen macro-economische voorzichtigheid.

Eerder was bitcoin gezakt nadat de Fed de rentetarieven stabiel hield en de diepste verdeeldheid onder centrale bankfunctionarissen in decennia liet zien. Die verdeeldheid is nu een belangrijk handelssignaal op diverse handelsdesks.

Bitunix-analist Chen Dean zei dat de markt zich niet langer richt op "geen renteverlaging", maar op het verlies van interne consensus binnen de Fed over de inflatie zelf. Volgens hem is het reële herprijzingsrisico of herhaalde energie- en aanbodschokken beleidsmakers dwingen om 'hoger-voor-langer' als een structurele realiteit te behandelen in plaats van een tijdelijk standpunt.

Op dezelfde manier zei Matt Mena, senior crypto-onderzoeksstrateeg bij 21Shares, dat de handhaving geen verrassing was, maar dat de havikachtige dissidenten "een emmer ijs over het pivot-feestje van de markt gooiden."

Jake Kennis, een onderzoeksanalist bij Nansen, nam een vergelijkbare lijn aan. Kennis merkte op dat het 'hoger-voor-langer'-signaal van de Fed bitcoin onder de $78.000 heeft gehouden en crypto in een wachtspel heeft geduwd, gevormd door restrictief beleid en energierisico.

Institutionele onzekerheid

De geldstromen zijn omgedraaid met die toonverschuiving.

Na het doorbreken van een negen dagen durende instroomreeks eerder deze week, noteerden Amerikaanse spot bitcoin ETF's op 29 april een derde opeenvolgende dag van netto uitstroom.

SoSoValue-data toonden een totale netto uitstroom van $138 miljoen, zelfs terwijl Morgan Stanley's MSBT de grootste eendaagse instroom onder de producten registreerde met $10,8 miljoen. Spot ether ETF's verloren nog eens $87,7 miljoen, aangevoerd door Fidelity's FETH.

Grafiek uitbreiden

De verzwakking van de ETF-vraag past ook bij een voorzichtigere toon die elders in de markt zichtbaar is.

Volgens Glassnode stabiliseren de ETF-activa onder beheer en de openstaande rente van CME na eerdere uitstromen. Ze zeiden dat dit wijst op een voorzichtige institutionele herbetreding, maar opmerkelijk genoeg, geen volledige overtuiging.

Analisten wezen ook op een andere belangrijke nuance: de markt voor perpetual futures heeft een recorddiepe netto short bias aangenomen, wat ruimte laat voor squeezes als het sentiment verbetert of de spotvraag aantrekt.

Tegelijkertijd zijn zowel de impliciete als de gerealiseerde volatiliteit gedaald, en analisten zeiden dat dit een rustiger maar onbeslist, zijwaarts bewegend scenario versterkt.

Dus, bitcoin houdt stand, maar nauwelijks, volgens de inzichten van meerdere analisten die door The Block zijn beoordeeld.

De verkoopdruk is lichter, shorts zijn overvol, en de ondersteuning is beter gedefinieerd dan een paar weken geleden. Toch houden drie opeenvolgende dagen van ETF-uitstromen, een verdeelde Fed en aanhoudend macro-risico de markt vastgepind onder hetzelfde plafond.