De kostenstrijd rond bitcoin ETF's bereikte vandaag zijn dieptepunt toen Morgan Stanley's MSBT werd gelanceerd op 0,14% jaarlijks op NYSE Arca, waarmee het direct onder de prijs duikt van elk concurrerend spot bitcoin fonds op de Amerikaanse markt, van BlackRock's IBIT (0,25%) tot Fidelity's FBTC (0,25%) en Grayscale's Bitcoin Mini Trust (0,15%).
De bitcoin ETF-markt is vandaag een nieuwe competitieve fase ingegaan toen Morgan Stanley's MSBT een kostenbodem vaststelde waar elk bestaand fonds nu boven zit. Zoals Unchained Crypto meldde, ziet de volledige kostenranglijst er nu als volgt uit: MSBT op 0,14%, Grayscale Bitcoin Mini Trust op 0,15%, Bitwise BITB op 0,20%, ARK 21Shares ARKB op 0,21%, en zowel BlackRock's IBIT als Fidelity's FBTC op 0,25%. Grayscale's Bitcoin Mini Trust, voorheen de goedkoopste optie sinds de lancering in juli 2024, staat nu op de tweede plaats.
Phong Le, CEO van Strategy, noemde MSBT publiekelijk "Monster Bitcoin" na de aankondiging van de lancering — een weerspiegeling van hoe de markt de combinatie van Morgan Stanley's distributiebereik en de laagste kosten in de categorie ziet.
Het kostenverschil tussen MSBT en IBIT bedraagt 11 basispunten. Op retailniveau vertaalt zich dat naar $11 per jaar voor elke $10.000 geïnvesteerd. Bij een institutionele allocatie van $10 miljoen is de jaarlijkse besparing $11.000. Bij $100 miljoen bedraagt het verschil $110.000 per jaar. Over een periode van vijf jaar op die schaal loopt het verschil op tot $550.000, vóór rekening te houden met eventuele verschillen in prestatietracking of liquiditeitskosten.
De vraag voor bestaande IBIT-houders is of overstappen financieel rationeel is. IBIT's $70,6 miljard aan activa en dominante optiehandelsvolume geven het liquiditeitsvoordelen die grote transacties tegen krappere spreads ondersteunen. Voor instellingen die frequent handelen, wegen die uitvoeringsbesparingen waarschijnlijk zwaarder dan het kostenverschil. Voor langetermijn, incidentele allocateurs cumuleert MSBT's lagere kosten aanzienlijk na verloop van tijd.
Elke kostenverlaging op de spot bitcoin ETF-markt tot vandaag kwam van vermogensbeheerders die met elkaar concurreerden. MSBT is de eerste kostenverlaging die wordt aangedreven door een bank die rechtstreeks onder eigen naam uitgeeft. Dat onderscheid is belangrijk voor de distributie. Sinds 2024 mogen de 16.000 adviseurs van Morgan Stanley ETF's van derden aanbevelen, waarbij de beheerkosten naar BlackRock of Fidelity vloeiden. MSBT leidt die inkomstenstroom nu voor het eerst intern om.
Zoals crypto.news meldde, betreedt MSBT een markt waar IBIT en FBTC gezamenlijk meer dan $74,3 miljard aan netto-instromen hebben aangetrokken. De komst van een door een bank uitgegeven, goedkopere optie met een gebonden adviesnetwerk introduceert een competitieve dynamiek die de spot bitcoin ETF-markt nog niet eerder heeft gezien.
Zoals crypto.news opmerkte, betoogde Bitwise-adviseur Jeff Park ten tijde van de S-1 aanvraag dat Morgan Stanley's ontwikkeling van een eigen product bevestigt dat de totale adresseerbare markt groter is dan de industrie verwachtte — omdat een bank met $9,3 biljoen aan klantactiva geen eigen infrastructuur zou bouwen voor een markt waarvan zij niet geloofde dat deze zou groeien.
Vroege MSBT-stroomgegevens van de komende sessies zullen het eerste echte signaal zijn of kostenleiderschap alleen voldoende is om betekenisvolle adoptie te stimuleren in een markt waar BlackRock's liquiditeitsvoordeel als eerste aanbieder al meer dan twee jaar veerkrachtig is gebleken.
