De Bank for International Settlements (BIS) heeft opnieuw de noodzaak benadrukt van wereldwijde coördinatie met betrekking tot stablecoin-regels. De instelling stelde dat stablecoins meer functioneren als beleggingsinstrumenten dan als geld, zo meldde Reuters maandag. 

Het commentaar van de bank voor centrale banken komt op een moment dat het aanbod van stablecoins blijft toenemen. De totale circulatie van aan de dollar gekoppelde tokens heeft de 300 miljard dollar overschreden, volgens het datadashboard van The Block. Tether's USDT leidt met een marktkapitalisatie van bijna 186 miljard dollar, terwijl Circle's USDC op de tweede plaats staat met ongeveer 78,8 miljard dollar.

Grafiek uitvouwen

Volgens BIS General Manager Pablo Hernandez de Cos vertoont deze marktconcentratie, waarbij twee emittenten ongeveer 85% van de wereldwijde circulatie voor hun rekening nemen, "inleveringsfricties" en frequente prijsafwijkingen die stablecoins meer op "effecten dan op geld" doen lijken. Hij specificeerde verder dat deze activa momenteel meer functioneren als exchange-traded funds dan als traditionele betaalinstrumenten.

Hij waarschuwde ook dat stablecoins het monetaire en fiscale beleid zouden kunnen ondermijnen, financiële marktstress zouden kunnen veroorzaken en inspanningen om illegale financiering te bestrijden zouden kunnen belemmeren. Hij riep op tot internationale samenwerking en stelde dat uiteenlopende regelgevingen in verschillende jurisdicties "kunnen leiden tot ernstige marktfragmentatie of schadelijke regulerende arbitrage mogelijk maken."

Bovendien herhaalde de Cos zijn zorgen over mogelijke runs op stablecoins, waarbij hij aangaf dat grote inlossingen stress kunnen overdragen naar bredere markten. Hij zei dat deze risico's kunnen worden verminderd als emittenten toegang hebben tot waarborgen zoals depositogarantieregelingen of kredietfaciliteiten van centrale banken, aldus Reuters. 

Op de vraag of stablecoins rente zouden moeten uitbetalen zoals bankrekeningen, merkte het rapport op dat de Cos zei dat verschuivingen van bankdeposito's naar stablecoins "minder uitgesproken kunnen zijn als stablecoin-bezittingen onbeloond blijven" tijdens perioden van hoge rentetarieven. Hij voegde de kanttekening toe: "als verboden op het betalen van rente op stablecoins kunnen worden gehandhaafd."

Wereldwijde adoptie van stablecoins neemt toe

De BIS-waarschuwing komt op een moment dat verschillende studies wijzen op een toenemend gebruik van stablecoins in de praktijk. Een rapport uit februari van betaalbedrijf BVNK, uitgevoerd met Coinbase en Artemis en gebaseerd op een YouGov-enquête onder 4.658 volwassenen in 15 landen, wees uit dat 54% van de respondenten in de afgelopen 12 maanden stablecoins in bezit had, en 56% van plan was er meer te verwerven. 

Het rapport wees ook uit dat freelancers en verkopers op marktplaatsen die stablecoin-betalingen ontvingen, ongeveer 35% van hun jaarlijkse inkomsten uit die overdrachten haalden.

Tegelijkertijd debatteren beleidsmakers over de dominantie van aan de dollar gekoppelde tokens. De Franse minister van Financiën Roland Lescure zei vorige week dat de relatief kleine omvang van aan de euro gekoppelde stablecoins in vergelijking met de aan de dollar gekoppelde markt "niet bevredigend" was, en drong er bij Europese banken op aan om euro-gedenomineerde tokens en getokeniseerde deposito's uit te breiden.

Executives uit de sector hebben ook de mogelijkheid geopperd van concurrerende, aan valuta gekoppelde stablecoins. Circle CEO Jeremy Allaire zei onlangs dat er een "enorme kans" is voor een door de yuan gedekte stablecoin en dat China er binnen de komende drie tot vijf jaar een zou kunnen lanceren, hoewel Chinese autoriteiten momenteel de offshore uitgifte van aan de yuan gekoppelde stablecoins zonder goedkeuring van de regelgevende instanties verbieden.