Een stafrapport van de Bank of Canada concludeerde dat Aave V3 in 2024 nul niet-renderende leningen rapporteerde, waarbij overcollateralisatie en geautomatiseerde liquidaties hielpen om verliezen voor geldschieters in zijn Ethereum leenmarkt te voorkomen.
Gebruikmakend van transactiegegevens van 27 januari 2023 tot 6 mei 2025, toonde de studie aan dat posities doorgaans werden geliquideerd voordat de onderpandwaarden onder de uitstaande schuld daalden, wat hielp om verliezen voor geldschieters binnen de steekproef te beperken.
Maar het model bracht een afweging met zich mee, aldus het rapport. Hoewel het geldschieters beschermde tegen niet-recupereerbare verliezen, verschoof het ook risico naar leners en beperkte het de kapitaalefficiëntie vergeleken met traditionele leensystemen.
Volgens het rapport is het ontwerp van Aave V3 gebaseerd op geautomatiseerde risicocontroles in plaats van traditionele acceptatie, waarbij leners meer onderpand moeten plaatsen dan ze lenen en posities worden geliquideerd wanneer ze risicodrempels overschrijden.
Volgens het rapport werd de leenactiviteit van Aave V3 niet uitsluitend gedreven door gebruikers die liquiditeit zochten. Het bleek dat recursieve leverage goed was voor meer dan 20% van het totale geleende volume en 8,2% van de leentransacties gedurende de steekproefperiode.
Recursieve leverage houdt in dat herhaaldelijk wordt geleend tegen onderpand, de geleende activa opnieuw als nieuw onderpand worden ingezet en opnieuw wordt geleend om de exposure te vergroten.
Gerelateerd: Aave V4 gaat live op Ethereum nadat governance-stemming de uitrol goedkeurt
De studie stelde dat de dynamiek leners kwetsbaarder maakte wanneer markten omsloegen. Volgens het rapport kwamen liquidaties op Aave V3 doorgaans voor in geconcentreerde golven, waarbij vier activa verantwoordelijk waren voor 90% van de totale geliquideerde waarde.
Dit omvat Wrapped Ether (WETH), Wrapped Staked Ether (wstETH), Wrapped Bitcoin (WBTC) en Wrapped eETH (weETH).
Het rapport schatte dat lenersverliezen tijdens grote liquidatie-evenementen aanzienlijk konden zijn. Het stelde dat liquidatiekosten doorgaans varieerden van 5% tot 10% van de geliquideerde waarde, terwijl gemiste winsten door daaropvolgende prijsherstel de gecombineerde verliezen in sommige gevallen op ongeveer 10% tot 30% brachten.
Het stafrapport suggereerde dat hoewel het ontwerp voor Aave V3 hielp om niet-recupereerbare slechte schulden in de steekproef te voorkomen, het dit deed door leners bloot te stellen aan abrupte verliezen wanneer onderpandprijzen sterk daalden.
Cointelegraph nam contact op met Aave voor commentaar, maar ontving geen reactie vóór publicatie.
Magazine: Zijn DeFi-ontwikkelaars aansprakelijk voor illegale activiteiten van anderen op hun platforms?
