Bitcoin gagal mempertahankan pergerakan di atas $78.000 dalam 24 jam setelah keputusan FOMC hari Rabu, dengan tiga sesi berturut-turut arus keluar Bitcoin ETF yang totalnya mencapai lebih dari $490 juta menandakan bahwa alokator institusional sedang menahan diri daripada menambah eksposur seiring dengan semakin dalamnya ketidakpastian arah The Fed.
Data Bitcoin ETF dari SoSoValue mengonfirmasi arus keluar bersih $137,77 juta pada 29 April, sesi arus keluar ketiga berturut-turut dan yang mengakhiri sembilan hari berturut-turut arus masuk. Seperti yang dilaporkan crypto.news, 29 April adalah sesi pertama dalam periode tersebut di mana tidak ada penerbit yang mencetak angka positif — setiap dana aktif berada dalam wilayah penebusan bersih, dipimpin oleh IBIT dari BlackRock sebesar $54,73 juta dan FBTC dari Fidelity sebesar $36,13 juta.
“Bitcoin yang tetap di bawah angka $78.000 saat ini bukan benar-benar tentang kripto, melainkan tentang apa yang terjadi di pasar yang lebih luas,” kata Daniel Reis-Faria, CEO ZeroStack. “The Fed yang menahan suku bunga bukanlah kejutan, tetapi tidak ada arah yang jelas tentang apa yang akan terjadi selanjutnya, dan itu membuat investor enggan untuk masuk.”
Seperti yang didokumentasikan oleh crypto.news, Bitcoin telah jatuh setelah 8 dari 9 pertemuan FOMC terakhir. Pola ini didorong bukan oleh keputusan itu sendiri, melainkan oleh pembatalan posisi pra-acara setelah pertemuan selesai. Apa yang membuat hasil hari Rabu secara jelas lebih negatif daripada peristiwa jual-berita standar adalah perbedaan pendapat empat arah — perpecahan semacam ini pertama kali terjadi sejak Oktober 1992 — dan pengumuman Powell bahwa ia akan tetap berada di Dewan Federal Reserve setelah 15 Mei, memperkenalkan ketidakpastian kepemimpinan di atas ambiguitas kebijakan. Kepala ekonom Kraken, Thomas Perfumo, mengatakan pasar sekarang “lebih khawatir tentang ketidakpastian kebijakan yang disebabkan oleh perpecahan di dalam Federal Reserve daripada kelambanan itu sendiri,” menunjuk pada bayangan kepemimpinan yang tidak memiliki garis waktu penyelesaian yang jelas.
“Anda melihat itu secara langsung pada arus keluar ETF dan permintaan yang lebih lemah,” tambah Reis-Faria. “Pembelian tidak cukup kuat untuk mendorong Bitcoin lebih tinggi. Ini tidak berarti institusi meninggalkan pasar, itu hanya berarti mereka tidak meningkatkan eksposur mereka saat ini.”
Perbedaan tersebut — penundaan versus keluar — didukung oleh data bulan April. Meskipun ada tiga sesi arus keluar berturut-turut, April ditutup dengan total arus masuk bersih Bitcoin ETF sebesar $2,44 miliar, pembalikan positif yang tajam dari kuartal yang dimulai dengan arus negatif year-to-date. Seperti yang dilacak oleh crypto.news, hubungan arus keluar ETF dan harga Bitcoin tidak secara mekanis linier: arus keluar yang terkonsentrasi dari dana besar dapat menekan harga tanpa menunjukkan keluarnya struktural dari kelas aset.
Data Glassnode menunjukkan Bitcoin saat ini berada di bawah Rata-rata Pasar Sebenarnya (True Market Mean) dan basis biaya pemegang jangka pendek yang mengumpul antara $78.000 dan $79.000, dengan kisaran $65.000 hingga $70.000 sebagai support penurunan kunci jika penjualan meningkat. Futures perpetual telah beralih ke level posisi paling negatif yang pernah tercatat, sebuah pengaturan yang secara historis mendahului short squeeze tajam ketika permintaan spot kembali. Jendela 48 jam dari 30 April hingga 1 Mei adalah zona observasi kritis: aliran ETF yang stabil, BTC bertahan di atas $74.500, dan tingkat pendanaan yang normal akan secara kolektif menandakan bahwa penjualan pasca-FOMC telah habis dengan sendirinya.
“Jika uang mulai kembali masuk, terutama dari institusi atau melalui ETF, Bitcoin bisa bergerak lebih tinggi dengan cukup cepat,” kata Reis-Faria. “Tetapi sampai itu terjadi, kemungkinan besar akan tetap berada dalam kisaran ini.”
Katalis yang dapat mengubah persamaan itu terkonsentrasi di bulan Mei: jendela markup CLARITY Act, pemungutan suara konfirmasi Senat Warsh, hasil pendapatan perusahaan teknologi besar dari sesi sebelumnya, dan apakah laporan intelijen militer Iran yang dilaporkan Axios pagi ini menghasilkan eskalasi risk-off lebih lanjut atau membuka jalan menuju resolusi diplomatik.
