Ekonom Gedung Putih mengatakan bahwa imbal hasil stablecoin kemungkinan tidak akan secara signifikan mengurangi pinjaman bank atau kondisi kredit yang lebih luas, menepis kekhawatiran sektor perbankan saat anggota parlemen AS memperdebatkan aturan tentang token penghasil imbal hasil.
Laporan baru dari Council of Economic Advisers menemukan bahwa membatasi imbal hasil stablecoin hanya akan menghasilkan keuntungan marginal bagi bank. Dalam skenario dasarnya, menghilangkan imbal hasil stablecoin akan meningkatkan pinjaman sekitar $2,1 miliar, atau kira-kira 0,02% dari total pinjaman, sementara membebankan biaya kesejahteraan bersih pada konsumen.
Makalah ini bertentangan dengan semakin banyaknya peringatan dari bank dan kelompok industri bahwa stablecoin dapat menguras simpanan dalam jumlah besar jika diizinkan untuk menawarkan imbal hasil yang kompetitif.
Temuan ini muncul saat anggota parlemen mempertimbangkan apakah akan memperketat bahasa dalam proposed Clarity Act untuk memblokir mekanisme imbal hasil tidak langsung — termasuk program hadiah yang ditawarkan melalui perantara daripada penerbit. Debat kebijakan tersebut telah menarik penolakan keras dari sebagian sektor perbankan.
Independent Community Bankers of America memperingatkan bahwa mengizinkan stablecoin yang berbunga dapat memicu kerugian simpanan sebanyak $1,3 triliun dan pengurangan pinjaman sebesar $850 miliar.
Estimasi lain yang dikutip oleh eksekutif bank dan analis telah melangkah lebih jauh, menunjukkan pergeseran multi-triliun dolar di bawah skenario adopsi yang lebih agresif. Tokoh perbankan senior, termasuk eksekutif di Bank of America dan JPMorgan, telah mendesak regulator untuk menerapkan aturan ala bank pada imbal hasil stablecoin.
Tanpa pengawasan tradisional, mereka berpendapat bahwa stablecoin dapat menciptakan sistem paralel yang bersaing langsung untuk mendapatkan simpanan.
Namun, ekonom Gedung Putih memiliki pandangan yang lebih sempit. Mereka mencatat bahwa sebagian besar cadangan stablecoin ada dalam sistem perbankan dan sering kali didaur ulang menjadi Treasurys atau simpanan di tempat lain.
Menurut CEA, ini membatasi sejauh mana "pelarian" nyata dari neraca tradisional ke stablecoin. Hanya sebagian kecil dari cadangan, diperkirakan sekitar 12%, yang secara efektif tidak dapat digunakan untuk pinjaman.
Struktur ini meredam dampaknya. Bahkan ketika pengguna mengalihkan dana ke stablecoin, dolar sebagian besar muncul kembali dalam sistem keuangan, mengurangi dampak pada penciptaan kredit. "Singkatnya, larangan imbal hasil akan sangat sedikit melindungi pinjaman bank, sementara mengabaikan manfaat konsumen dari imbal hasil kompetitif pada kepemilikan stablecoin," kata laporan itu.
Diskusi imbal hasil telah menjadi pusat perhatian karena Washington mempercepat pekerjaan pada undang-undang stablecoin.
Regulator sudah bergerak untuk mengimplementasikan ketentuan di bawah GENIUS Act tahun lalu, yang mensyaratkan dukungan cadangan satu-banding-satu dan melarang penerbit membayar imbal hasil secara langsung. FDIC telah mengusulkan kerangka kerja baru untuk mengawasi penerbit stablecoin, sementara pelaku industri mengatakan negosiasi mengenai Clarity Act hampir selesai.
Disclaimer: The Block adalah media independen yang menyajikan berita, penelitian, dan data. Hingga November 2023, Foresight Ventures adalah investor mayoritas The Block. Foresight Ventures berinvestasi di perusahaan lain di ruang kripto. Bursa kripto Bitget adalah LP jangkar untuk Foresight Ventures. The Block terus beroperasi secara independen untuk menyajikan informasi objektif, berdampak, dan tepat waktu tentang industri kripto. Berikut adalah pengungkapan keuangan kami saat ini.
© 2026 The Block. Hak Cipta Dilindungi Undang-Undang. Artikel ini disediakan hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai saran hukum, pajak, investasi, keuangan, atau saran lainnya.
