Twenty One Capital milik Jack Mallers kini menjadi perbendaharaan Bitcoin yang diperdagangkan secara publik terbesar kedua berdasarkan kepemilikan BTC, setelah penambang MARA menjual sebagian kepemilikannya dan turun ke posisi ketiga.
Perusahaan perbendaharaan Bitcoin (BTC) yang baru dibentuk ini memiliki 43.514 BTC dalam perbendaharaan korporatnya, senilai lebih dari $2,9 miliar menggunakan harga pasar pada saat penulisan ini, menurut data dari BitcoinTreasuries.
Twenty One Capital terdaftar secara publik akhir tahun lalu menyusul kombinasi bisnisnya dengan Cantor Equity Partners, sebuah perusahaan akuisisi bertujuan khusus. Sekarang diperdagangkan dengan ticker XXI, saham yang terdaftar di NYSE ini turun lebih dari 25% sepanjang tahun.
MARA menjual 15.133 BTC, senilai sekitar $1,1 miliar, sepanjang Maret 2026. Pemegang Bitcoin yang diperdagangkan secara publik terbesar berikutnya adalah perusahaan perbendaharaan BTC Jepang Metaplanet dengan 35.100 BTC. Analis Bitcoin Treasuries, Tyler Rowe, dalam catatan hari Kamis mengatakan:
“Bagi industri, ini adalah sinyal peringatan. MARA meminjam secara agresif untuk menumpuk sats selama bull run dan sekarang menjual Bitcoin dengan kerugian untuk melunasi utang tersebut. Ini adalah skenario persis yang telah diperingatkan oleh para kritikus strategi perbendaharaan yang didanai utang.”
Pinjaman agresif ini sangat “berbeda” dengan model bisnis yang dipopulerkan oleh perusahaan perbendaharaan BTC Strategy, yang memperlakukan BTC sebagai “kredit digital abadi,” menggunakannya sebagai jaminan untuk terus membiayai akuisisi BTC.
"Bisakah penambang beroperasi secara berkelanjutan sebagai perusahaan perbendaharaan Bitcoin tanpa infrastruktur pasar modal yang dibangun Saylor selama lima tahun," kata Rowe dalam catatan yang dibagikan kepada Cointelegraph.
Beberapa pengamat pasar mencatat perubahan ini menandakan kapitulasi perusahaan perbendaharaan dan penambangan kripto di tengah lingkungan bisnis yang menantang, diperburuk oleh pasar bearish kripto yang dimulai pada Oktober 2025 dan penurunan harga saham.
Terkait: H100 Swedia mengincar perbendaharaan Bitcoin No. 2 Eropa dengan kesepakatan 3.500 BTC
Pada Juni 2025, perusahaan modal ventura Breed mengatakan bahwa hanya sedikit perusahaan perbendaharaan kripto yang akan bertahan dari “spiral kematian” penyusutan nilai aset bersih pasar (mNAV) dengan mempertahankan harga premium yang akan memungkinkan perusahaan-perusahaan ini mendapatkan lebih banyak pembiayaan.
Ketika akses ke opsi pembiayaan murah menghilang, perusahaan yang diperdagangkan pada atau di bawah nilai aset bersihnya harus menjual kepemilikan BTC mereka untuk memenuhi kewajiban utang, menurut Breed.
Perusahaan yang memperlakukan kepemilikan kripto mereka sebagai spekulasi, daripada permainan jangka panjang, kemungkinan akan menyerah di antara siklus, kata Deng Chao, CEO manajer aset HashKey Capital, kepada Cointelegraph.
Pada saat yang sama, perusahaan perbendaharaan kripto dengan strategi perbendaharaan yang disiplin akan bertahan melalui beberapa siklus, katanya.
Majalah: ‘Katalis bull terbesar’ Bitcoin adalah likuidasi Saylor: Pendiri Santiment
