Tesseract berlisensi MiCA telah meluncurkan Dedicated Client Vaults, akun imbal hasil kontrak pintar tersegmentasi yang dibangun untuk institusi yang waspada terhadap produk DeFi yang dikumpulkan.
Manajer aset kripto Finlandia Tesseract Investment Oy, salah satu perusahaan pertama yang mengamankan lisensi MiCA penuh di Uni Eropa, telah meluncurkan platform imbal hasil on‑chain baru bernama Tesseract Dedicated Client Vaults yang secara khusus ditujukan untuk investor institusional dan profesional. Penawaran ini, yang dilaporkan oleh The Block melalui materi perusahaan, dirancang sedemikian rupa sehingga setiap brankas adalah kontrak pintar independen yang didedikasikan untuk satu klien dan dikelola oleh Tesseract, bukan kumpulan modal yang dibagikan. Klien menggunakan brankas dari dompet mereka sendiri, memegang 100% token brankas yang mewakili aset mereka, dan menyimpan akun kustodian tersegmentasi yang memenuhi persyaratan MiCA untuk segregasi dan penyimpanan aset klien.
Dalam postingan LinkedIn baru-baru ini yang menguraikan “5 hal utama yang dibutuhkan institusi dari brankas on‑chain,” CEO Tesseract James Harris menarik garis tegas antara brankas kustodian dan brankas imbal hasil yang dikumpulkan, memperingatkan bahwa yang terakhir mungkin termasuk dalam aturan UE untuk usaha investasi kolektif. “Kami melihat MiCA sebagai peluang, bukan beban,” kata Harris dalam wawancara terpisah di Alt Funds Network, menambahkan bahwa institusi “melihat DeFi melalui lensa regulasi, segregasi, dan kontrol – bukan hanya APY.” Dia menunjuk pada struktur yang dikumpulkan populer seperti brankas Morpho sebagai contoh produk yang dapat diperlakukan sebagai skema investasi kolektif di bawah pedoman MiCA, membawanya ke dalam lingkup aturan bergaya UCITS atau AIFMD jika token imbal hasil mereka mewakili saham dalam modal yang dikumpulkan dengan strategi investasi yang terdefinisi.
Laporan akhir Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa mengenai pedoman MiCA mencatat bahwa aset kripto harus diklasifikasikan sebagai unit dalam usaha investasi kolektif jika "mewakili saham dalam investasi gabungan dengan tujuan menghasilkan keuntungan bagi investor sesuai dengan kebijakan investasi yang terdefinisi." Harris berpendapat bahwa banyak produk imbal hasil DeFi yang dikumpulkan sesuai dengan deskripsi tersebut, yang dapat membuat token imbal hasil mereka menjadi sekuritas tidak berlisensi ketika dipasarkan kepada investor UE. Sebaliknya, Brankas Klien Khusus Tesseract menyimpan aset setiap institusi dalam kontrak pintar miliknya sendiri, tanpa pengumpulan modal atau pembagian keuntungan antar investor yang berbeda, sehingga lebih selaras dengan rezim penyedia layanan aset kripto MiCA daripada regulasi dana.
Otorisasi MiCA Tesseract, yang diberikan oleh Otoritas Pengawas Keuangan Finlandia pada tahun 2025, memungkinkan perusahaan yang berbasis di Helsinki tersebut untuk menawarkan layanan manajemen portofolio, kustodian, dan transfer aset untuk klien ritel dan profesional di seluruh UE. Private Banker International telah menggambarkan strategi perusahaan sebagai “bertaruh pada imbal hasil yang patuh sebagai landasan fase pertumbuhan industri berikutnya,” mengutip inovasi yang direncanakan seperti strategi imbal hasil berbasis risiko dan brankas yang ditokenisasi yang disesuaikan untuk bank, manajer kekayaan, dan korporasi.
Peluncuran Dedicated Client Vaults terjadi saat perdagangan basis kripto tradisional telah kehilangan banyak daya tariknya. Sebuah catatan baru-baru ini yang dikutip oleh Gate.io mengamati bahwa imbal hasil tahunan dari arbitrase cash‑and‑carry Bitcoin yang pernah populer telah runtuh dari lebih dari 17% menjadi sekitar 5%, nyaris di atas imbal hasil sekitar 3,5% pada obligasi Treasury AS satu tahun. “Era uang institusional yang mudah, nyaris bebas risiko di kripto telah berakhir secara tegas,” kata Harris dalam tulisan tersebut, menggambarkan kondisi saat ini sebagai “penataan ulang taktis” daripada penarikan institusional penuh.
Dalam berita crypto.news sebelumnya tentang bagaimana GENIUS Act dan MiCA membentuk ulang infrastruktur stablecoin dan DeFi, para ahli hukum berpendapat bahwa produk imbal hasil perlu bergerak lebih dekat ke struktur dana yang diatur atau bergaya mandat untuk bertahan, terutama bagi klien Eropa. Berita lain tentang perlombaan Korea Selatan untuk menerbitkan stablecoin yang didukung bank menyoroti bagaimana institusi global semakin menuntut kerangka hukum yang jelas sebelum menyebarkan modal ke dalam strategi imbal hasil on‑chain. Berita ketiga yang mengkaji berakhirnya era cash‑and‑carry yang mudah menggarisbawahi bahwa imbal hasil kripto di masa depan untuk institusi kemungkinan akan berasal dari produk yang lebih kompleks dan mengutamakan kepatuhan daripada perdagangan spread sederhana – persis ceruk pasar yang tampaknya ditargetkan oleh Tesseract dengan brankas yang sesuai MiCA miliknya.
