Peter Schiff telah memperingatkan bahwa Strategy, yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy, dapat menghadapi tekanan dari pendekatan pendanaan terbarunya.
Pendukung emas dan kritikus Bitcoin lama menyoroti penggunaan saham preferen berimbal hasil tinggi oleh perusahaan tersebut. Schiff mengatakan saham preferen tersebut membawa imbal hasil 11,5%. Dia berpendapat bahwa ini menciptakan biaya besar bagi Strategy karena perusahaan terus mengumpulkan dana terkait dengan rencana pembelian Bitcoin-nya.
Pendukung Strategy berpendapat bahwa Bitcoin hanya perlu naik 2% setiap tahun untuk membantu menutupi imbal hasil saham preferen. Schiff menentang pandangan itu dan mengatakan itu tidak memperhitungkan penerbitan lebih lanjut.
“Semakin banyak STRC MSTR menjual, semakin banyak BTC harus naik untuk menutupi imbal hasil,” tulis Schiff.
Komentarnya menunjukkan bahwa setiap penjualan saham preferen baru dapat meningkatkan tekanan pada kepemilikan Bitcoin Strategy. Schiff juga mengatakan Strategy tidak memiliki pendapatan korporat normal yang dapat dengan mudah mendanai pembayaran ini. Dia berpendapat bahwa ini dapat memaksa perusahaan untuk mengumpulkan lebih banyak modal atau menjual Bitcoin.
Schiff memperingatkan bahwa penjualan Bitcoin secara paksa dapat menciptakan lebih banyak tekanan pasar. Menurutnya, menjual Bitcoin dapat menurunkan harga aset dan membuat neraca Strategy melemah.
Dia juga mengatakan penurunan saham preferen dapat mendorong perusahaan untuk menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi. Itu dapat menaikkan biaya pendanaan dan meningkatkan ketegangan pada struktur modal Strategy.
“Satu-satunya cara untuk menghentikan spiral kematian adalah bagi MSTR untuk membatalkan dividen,” kata Schiff. Dia menambahkan bahwa langkah seperti itu dapat merugikan STRC, MSTR, dan Bitcoin.
Michael Saylor telah membangun Strategy menjadi salah satu pemegang Bitcoin korporat terbesar. Perusahaan telah menggunakan utang, penjualan ekuitas, dan instrumen lainnya untuk menambahkan lebih banyak BTC selama beberapa tahun.
Schiff mengatakan pada 18 April bahwa Strategy tidak dapat lagi dengan mudah mengandalkan penjualan saham biasa dengan harga premium. Dia mengklaim perusahaan mungkin perlu menjual lebih banyak saham preferen, saham biasa diskon, atau Bitcoin untuk memenuhi kewajibannya.
Peringatan itu menambah perdebatan seputar model perbendaharaan Bitcoin Strategy. Pendukung melihat pendekatan ini sebagai taruhan Bitcoin jangka panjang, sementara para kritikus mengatakan biaya pendanaan yang meningkat dapat menciptakan risiko jika harga Bitcoin melemah.
