Strategy Inc. pada hari Selasa membatalkan janji "tidak akan pernah menjual" Bitcoin yang telah lama dipegangnya, memberi tahu investor bahwa mereka akan menjual BTC ketika hal itu "menguntungkan bagi perusahaan," sebuah pembalikan yang telah direncanakan selama lima tahun yang menurut para analis lebih penting sebagai sinyal kepercayaan daripada sebagai kejutan pasokan.

Perusahaan, yang memegang 818.334 BTC senilai sekitar $66,8 miliar, kira-kira 3,9% dari total pasokan, melaporkan kerugian bersih sebesar $12,54 miliar untuk kuartal pertama tahun 2026.

Sebagian besar dari angka tersebut, $14,46 miliar, mencerminkan kerugian yang belum direalisasi atas aset digital karena Bitcoin anjlok selama periode tersebut.

"Kemampuan kami untuk menjual Bitcoin baik untuk membeli dolar AS atau menjual Bitcoin untuk membeli utang jika itu meningkatkan Bitcoin per saham adalah sesuatu yang akan kami pertimbangkan untuk dilakukan di masa depan," kata Presiden dan CEO Phong Le pada panggilan pendapatan hari Selasa. "Kami akan menjual Bitcoin ketika itu menguntungkan bagi perusahaan. Kami tidak akan hanya duduk dan berkata, 'Kami tidak akan pernah menjual Bitcoin.'"

Akumulasi tanpa syarat Strategy dimulai pada Agustus 2020 dan mengubah perusahaan tersebut menjadi template untuk strategi kas Bitcoin korporat di seluruh dunia.

Jika Strategy menjual BTC

"Jika Strategy menjual sebagian kecil dari kepemilikan Bitcoin-nya, dampak langsungnya adalah perubahan persepsi dan melemahnya sentimen seputar keyakinan pada aset tersebut," kata Mathew Pinnock, COO Altura, kepada Decrypt.

Penjualan sebagian dapat memicu “kepanikan jangka pendek,” tetapi pasar kemungkinan akan menyerap pasokan tanpa gangguan besar, didukung oleh ETF yang berkelanjutan dan permintaan institusional, catatnya.

"Penjualan Bitcoin oleh Strategy jauh lebih tidak penting sebagai peristiwa pasokan daripada sebagai sinyal keyakinan," kata Pinnock, memperingatkan bahwa adopsi korporat — yang masih merupakan "konsensus rapuh" — dapat goyah jika kepastian Saylor tampak "goyah."

"Perusahaan pengembang real estat secara harfiah ada untuk membeli tanah murah dan menjualnya mahal," kata Chairman Michael Saylor dalam sesi tanya jawab. "Kami seperti perusahaan pengembang Bitcoin, kami membelinya murah, kami menjualnya mahal."

Saylor mengatakan "dividen kredit dana keuntungan modal," menjelaskan bahwa Strategy membeli Bitcoin dengan kredit, membiarkannya terapresiasi, dan "menjual Bitcoin untuk membayar dividen," dengan model yang bekerja "selama Anda menerbitkan kredit melebihi titik impas."

"Kami mungkin akan menjual beberapa Bitcoin untuk mendanai dividen hanya untuk menginokulasi pasar — hanya untuk mengirim pesan bahwa kami melakukannya," katanya selama sesi tanya jawab.

Di pasar prediksi Myriad, yang dimiliki oleh perusahaan induk Decrypt, Dastan, peluang Strategy menjual Bitcoin pada tahun 2026 melonjak dari 12% sebelum pengumuman menjadi lebih dari 40% setelah laporan pendapatan, tingkat tertinggi sejak pasar diluncurkan.

“Sinyal Strategy tentang potensi penjualan Bitcoin bukanlah hal yang sepele,” Nic Puckrin, analis makro dan salah satu pendiri Coin Bureau, mengatakan kepada Decrypt, mencatat bahwa Saylor telah menjadi pembeli “konsisten” dan pasar mengharapkan akumulasi berkelanjutan, sehingga sedikit pergeseran pun dapat “mempengaruhi sentimen,” dengan waktu penjualan yang sangat penting.

Puckrin juga mencatat bahwa penjualan yang terkait dengan dividen atau manajemen modal berbeda dari likuidasi yang didorong oleh kesulitan, karena "tidak murni didorong oleh waktu pasar," yang "mengurangi kemungkinan memicu aksi jual yang lebih luas dan didorong oleh sentimen."

Akankah yang lain mengikuti?

Andrew Webley, pendiri dan CEO Smarter Web Company, perusahaan kas Bitcoin terbesar di Inggris, mengatakan kepada Decrypt bahwa komentar Strategy "bukanlah perubahan arah," menambahkan bahwa pembingkaian pengumuman sama pentingnya dengan substansinya.

"Poin kuncinya adalah orang perlu memisahkan 'menjual Bitcoin' dari 'salah mengelola kas Bitcoin,'" catat Webley, menekankan bahwa kas Bitcoin dibangun di sekitar modal berdurasi panjang dan harus dikelola secara aktif seperti aset dasar lainnya.

"Pada kenyataannya, metrik terpenting... haruslah hasil Bitcoin jangka panjang per saham terdilusi penuh," katanya, menambahkan bagaimana peningkatan kepemilikan Bitcoin per saham menjaga perusahaan secara struktural selaras dengan akumulasi.

"Penjualan Bitcoin oleh Strategy kemungkinan besar bukan titik balik," katanya, menambahkan bahwa, "manajemen perbendaharaan yang bertanggung jawab dapat memperkuat kepercayaan institusional," dengan menunjukkan bahwa model tersebut berkembang menjadi struktur keuangan yang lebih tahan lama.

"Pemegang korporat lainnya mungkin pada akhirnya akan mengadopsi pendekatan serupa," catat Webley, dengan keberhasilan jangka panjang bergantung pada peningkatan eksposur Bitcoin per saham sambil menjaga ketahanan neraca.

Decrypt telah menghubungi Strategy untuk komentar.